信用风险监测周报：“20泛控01”本息兑付违约 邦科技主体及债项等级被下调

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 2023年1月23日-1月27日 2023年第4期 信用风险监测周报 目录 债券发行人负面信息1 评级调整行动信息4 债券流动性风险监测5 债券隐含评级表现6 【信用风险监测周报】“16华夏债”本息兑付违约，正邦科技主体及债项等级被下调2023年第3期，2023-1-30 【信用风险监测周报】“20沪世茂MTN001”本金兑付展期2023年第2期，2023-1-16 【信用风险监测周报】“21奥园债”利息兑付再次展期2023年第 1期，2023-1-9 【信用风险监测周报】“19当代03”兑付展期，兴湘集团主体及相关债券评级被上调2022年第49期，2023-1-4 “20泛控01”本息兑付违约正邦科技主体及债项等级被下调 本期关注 债券发行人负面信息 2023年1月30日，泛海控股股份有限公司未能按期兑付“20泛控01”应付本息，构成实质性违约。 金科地产集团股份有限公司未能于2023年1月30日兑付“20金科地产MTN001”当期应付本息，构成实质性违约。此前“20金科地产MTN001”曾两次展期，第二次展期后约定该债券本息调整至自2023年1月30日起分4期兑付，预计于2023年7月30完成兑付，展期期间票面利率不变。 阳光城集团股份有限公司未能于2023年1月30日兑付“21阳城01”应付回售本息，构成实质性违约。 负面评级行动信息 东方金诚将正邦科技主体及“正邦转债”债项的信用等级由BB+下调为BB-，评级展望维持为负面。 正面评级行动信息 上海新世纪将相城国投的主体信用等级由AA+调升至AAA，评级展望维持稳定，将2021年苏州市相城国有资本投资有限公司公司债券（简称“21苏投债＂）信用等级由AA+调升至AAA。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险的主体中，信用债发行人共38家，其中包括基础设施投融资企业9家、电子企业2家、公用事业企业2家、化工企业5家、建筑企业2家、有色金属企业6家、装备制造企业2家，以及房地产、钢铁、金融、煤炭、农林牧渔、批发和零售业、汽车、信息技术、医药和综合行业企业各1家。 债券流动性风险监测 根据2023年1月20日-2023年2月2日债券隐含评级表现，隐含评级低于前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的个券共72支，涉及主体35家。 截至2023年2月2日，债券隐含评级结果低于外部评级4个子级 （含）以上的个券共877支，涉及主体249家。 www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 债券发行人负面信息 1、“20泛控01”本息兑付违约 2023年1月30日，泛海控股股份有限公司（简称“泛海控股”）未能按期兑付 “20泛控01”应付本息6.16亿元，构成实质性违约。 中国泛海控股有限公司存续及违约债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 20泛海02 非公开发行公司债 6.00 0.45 2022-07-21/2023-07-21 20泛海01 非公开发行公司债 9.00 0.36 2022-06-19/2023-06-19 20泛控03 公开发行公司债 -- -- 2022-04-29/2023-04-29 20泛控02 公开发行公司债 -- -- 2022-02-27/2023-02-27 20泛控01 公开发行公司债 12.00 -- 2022-01-23/2023-01-23 （2023-01-30本息违约） 19泛控02 公开发行公司债 -- -- 2021-12-27/2022-12-25（2021-12-27回售本息违约） 19泛控01 公开发行公司债 2.50 -- 2021-07-09/2022-07-09（2021-07-09回售本息展期） 18海控01 非公开发行公司债 -- -- --/2021-09-10（2021-09-10本息展期） 18泛海MTN001 中期票据 7.00 0.56 2021-08-30/2023-08-29（2021-08-30回售本息违约） 17泛海MTN001 中期票据 -- -- 2020-03-20/2022-03-20（2021-08-30提前到期违约） 事件点评：泛海控股首次违约发生于2021年8月30日，截至目前已有4支债券发生违约，此外还有2支债券发生过展期。2020年，公司对海外房地产项目计提了较大规模的减值准备，国内房地产业务也受到较大冲击，加上金融业务板块运营状况不佳，导致公司计提了大规模信用减值损失。2020年公司净利润大幅亏损47.20亿元，2021年、2022年前三季度由于房地产行业景气度不佳，其仍未能扭转亏损态势。尽管近年来总债务规模有所降低，但短期有息债务规模仍然较大，截至2022年9月末公司短期债务占比超过60%，非受限货币资金对短期债务覆盖率不足10%，短期偿债能力不足。公司控股股东中国泛海控股集团有限公司也出现债券展期情形，对公司支持能力有限，并进一步影响公司外部融资环境持续恶化。截至目前，公司尚有4支债券存续，均将于1年内到期。其中“20泛控02”将于2023年2月27日到期，违约可能性较大，应对该期债券的兑付情况加以关注。 2、“20金科地产MTN001”展期后本息兑付违约 金科地产集团股份有限公司（简称“金科股份”）未能于2023年1月30日兑付“20金科地产MTN001”当期应付本息0.51亿元，构成实质性违约。此前“20金科地产MTN001”曾两次展期，第二次展期后约定该债券本息调整至自2023年1月30日起 分4期兑付，预计于2023年7月30完成兑付，展期期间票面利率不变。 金科地产集团股份有限公司展期及存续债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 20金科03 公开发行公司债 10.00 0.30 2022-05-28/2023-05-28 （2022-05-28本息兑付展期） 22金科01 公开发行公司债 15.00 1.03+2 2024-02-17/2026-02-17 21金科04 公开发行公司债 10.00 0.38+2 2023-06-24/2025-06-24 20金科04 公开发行公司债 4.50 0.30+2 2023-05-28/2025-05-28 21金科地产MTN001 中期票据 5.00 0.15+2 2023-03-31/2025-03-31 21金科03 公开发行公司债 22.00 0.07+2 2023-03-04/2025-03-04 20金科02 公开发行公司债 4.00 0.04+2 2023-02-20/2025-02-20 21金科01 公开发行公司债 7.50 1.98 2023-01-28/2025-01-28 20金科地产MTN002 中期票据 9.00 0.55 2022-08-25/2023-08-25 20金科地产MTN001 中期票据 8.50 0.47 2022-07-30/2023-07-30 （2022-07-30本息兑付展期，2022-11-调整兑付方案，2023-01-30本息兑付违约） 20金科01 公开发行公司债 0.10 0.04 2023-02-20 事件点评：金科股份主要经营房地产开发业务，房地产项目主要位于重庆地区，同时经营物业管理和新能源相关业务。在监管政策收紧的持续影响下，2021年房地产市场出现调整，商品房销售面临下行压力，公司销售业绩也出现下滑。2022年1-3月，公司销售业绩进一步下滑，签约销售金额同比下降约57%至211亿元。虽然目前房地产调控政策已经出现调整，多项支持房企融资的政策出台，但当前仍处于政策传导期，市场环境变化对公司经营提出更高挑战。流动性压力方面，2021年下半年以来公司销售业绩及回款出现下滑，同时受融资渠道受阻等因素影响，公司流动性紧张情况凸显，截至2022年3月末货币资金规模为218.82亿元，已无法覆盖短期债务。此外，近年来金科股份股权结构及股东之间一致行动关系变化较为频繁，且实际控制人黄红云先生直接及间接持有的公司股权比例较低，未来需对公司治理结构可能发生的变化保持关注。目前金科股份尚有13支境内债券存续，其中12支将于1年内到期或进入回售，公司债券偿付压力大，应对其债券后续兑付情况保持关注。 21金科地产SCP004 超短期融资债券 8.00 0.36 2023-06-16 19金科03 公开发行公司债 5.57 0.42 2023-07-08 （2022-07-11本息兑付展期，2022-09-08兑付方案变更） 3、“21阳城01”回售违约 阳光城集团股份有限公司（简称“阳光城集团”）未能于2023年1月30日兑付 “21阳城01”应付回售本息3.18亿元，构成实质性违约。 事件点评：阳光城集团主营业务以房地产开发为主，2021年受房地产调控政策不断收紧影响，公司基于住宅存量项目销售价格可能下跌考虑，计提了高额存货跌价准备，叠加房地产业务结算规模下降，导致其2021年净利润亏损高达75亿元，2022年前三季度净利润亏损 近60亿元。同时，在房地产行业内信用事件频发、信贷环境偏紧及美元债未能按时付息等负面消息影响下，阳光城集团外部融资环境持续承压，2021年起筹资活动现金流持续净流出，导致货币资金规模大幅降低。截至2022年9月末，账面货币资金对有息债务覆盖率不足20%，仍面临较大的短期偿债压力。目前阳光城集团已有9支债券违约，同时其母公司福建阳光集 团有限公司本部也有3支债券发生违约，集团整体信用状况较差。阳光城集团尚有7支存续 阳光城集团股份有限公司存续及违约债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 21阳城02 公司债 10.00 0.43+2 2023-07-12/2025-07-12 21阳光城MTN001 中期票据 5.80 1.98 2023-01-29/2025-01-29 （2022-02-10付息展期，2022-03- 08交叉保护条款触发被豁免） 21阳城01 公开发行公司债 10.00 1.96+1 2023-01-23/2026-01-22 （2022-01-30回售违约） 20阳光城MTN003 中期票据 16.50 -- 2022-10-28/2024-10-28 （2022-02-15触发交叉违约条款，2022-03-15提前到期违约） 20阳城04 公开发行公司债 8.00 1.68+1 2022-10-15/2025-10-14 20阳城03 公开发行公司债 10.00 1.55 2022-08-24/2024-08-24 20阳光城MTN002 中期票据 7.50 -- 2023-07-24/2025-07-23 （2022-04-08提前到期违约） 20阳光城MTN001 中期票据 6.00 -- 2022-06-24/2024-06-23 （2022-02-15触发交叉违约条款，2022-03-15提前到期违约） 20阳城01 公开发行公司债 12.00 1.21 2022-01-24/2024-01-24 债券，其中有2支债券将于1年内到期或进入回售，鉴于公司目前的信用状况，前述债券的兑付存在很大不确定性。 （2022-01-24付息展期，2022-04- 25付息违约） 20阳城02 公开发行公司债 8.00 0.21+2 2023-04-25/2025-04-24 （2022-04-25付息违约） 19阳光城PPN001 定向工具 5.00 -- --/2022-03-22 （2022-03-22兑付违约） 17阳光城MTN004 中期票据 11.05 -- --/2022-10-31 （2022-02-15触发交叉违约条款，2022-03-11提前到