朝闻国盛
朝闻国盛 2023年首份出口数据的信号 今日概览 重磅研报 作者 分析师杜玥莹 证券研究报告|朝闻国盛 2023年03月08日 【宏观】2023年首份出口数据的信号-20230307 【策略】交易盘外流，配置盘稳健——外资月报（2023年2月）-20230307 【金融工程】把握光伏板块当下的投资机会——华夏中证光伏产业指数基金投资价值分析-20230307 【固定收益】短端城投下沉，中长端配二永——产业&城投&银行信用利差跟踪-20230307 研究视点 【通信】“AIGC+系列”—AI视讯，”会议黑洞”的拯救者-20230307 执业证书编号：S0680520080008邮箱：duyueying@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 通信 7.0% 11.6% 9.5% 建筑装饰石油石化 5.2%4.6% 3.8%5.6% -1.0%-0.8% 钢铁 3.9% 5.1% -13.5% 社会服务 3.7% 5.8% 8.7% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 电力设备 -5.2% -3.0% -7.9% 商贸零售 -4.8% -8.7% -3.4% 汽车 -4.7% -0.4% 4.0% 有色金属 -4.7% 1.4% -13.9% 房地产 -3.6% -7.3% -12.5% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：华北调研反馈：春江水暖，云程发轫》2023-03-07 2、《朝闻国盛：复苏交易有望接力》2023-03-06 3、《朝闻国盛：“造城运动”——地理视角下的园区分析》2023-03-03 4、《朝闻国盛：制造业PMI新高，释放什么信号》 2023-03-02 5、《朝闻国盛：3月策略观点与金股推荐：分子向上，分母向下》2023-03-01 重磅研报 【宏观】2023年首份出口数据的信号-20230307 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 刘安林分析师S0680523020002liuanlin@gszq.com 1-2月出口同比告负，延续了2022年10月以来的下滑趋势、但降幅有所收窄，东盟等新兴国家是主支撑；进口弱于预期，原材料、机电产品进口回落是主拖累。往后看，2023年出口有3点确定（外需、份额、价格回落方向确定）、1点不确定（外需回落幅度及韧性），总体上全年出口回落是大趋势，节奏上一季度可能降幅最大，对应今年经济增长的动能需要更多依靠消费链、地产链、基建链，后续需紧盯美国经济的实际衰退程度。 风险提示：疫情、外部环境、政策力度等超预期变化。 【策略】交易盘外流，配置盘稳健——外资月报（2023年2月）-20230307 张峻晓 分析师S0680518110001 zhangjunxiao@gszq.com �程锦 分析师S0680522070004 wangchengjin@gszq.com 总体配置：流动性预期反复，外资入场放缓。 行业流向：机械设备净流入居前，电力设备净流出居多。个股配置：持股集中度小幅回落。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 【金融工程】把握光伏板块当下的投资机会——华夏中证光伏产业指数基金投资价值分析-20230307 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 段伟良 分析师S0680518080001 duanweiliang@gszq.com 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 杨晔 研究助理S0680121070008 yangye3657@gszq.com 张国安 研究助理S0680122060011 zhangguoan@gszq.com 我们以赔率-胜率-趋势-拥挤度框架作为指数投资价值的分析工具，当前光伏行业具备较高投资价值：赔率显示光伏估值已经处于底部区域，胜率显示行业景气度处于扩张区间，趋势未见明显右侧信号，拥挤度从高位明显回落，交易拥挤度得到充分释放。综合来看，综合打分超过2倍标准差，处于历史较高区域，历史上类似于2018年6月、 2019年底和2021年6月，后续要么是短期反弹，要么是一轮大的反转行情，但无论是哪种，光伏板块当前的配置机会都已经凸显。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 【固定收益】短端城投下沉，中长端配二永——产业&城投&银行信用利差跟踪-20230307 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 张明明研究助理S0680121070002zhangmingming3653@gszq.com 上周信用债利差低等级相较高等级表现更好，当前产业债AAA级、AA+级、AA级所处的三年半历史分位数分别是 40.6%、23.6%、10.3%；城投债AAA级、AA+级、AA级所处的三年半历史分位数分别是39.6%、58.5%、49.3%。 城投债安全度更高，可谨慎下沉。 银行债走势分化，当前银行二级资本债AAA级、AA+级、AA级所处的三年历史分位数分别是56.4%、80.2%、92.5%；银行永续债AAA级、AA+级、AA级所处的三年历史分位数分别是59.8%、79.5%、94.5%；配置价值较高，建议中长端增配二永债。 风险提示：统计误差、市场风险超预期、政策边际变化。 研究视点 【通信】“AIGC+系列”—AI视讯，”会议黑洞”的拯救者-20230307 宋嘉吉分析师S0680519010002songjiaji@gszq.com 黄瀚分析师S0680519050002huanghan@gszq.com 推荐标的：视频会议行业在AI的加持下，有望逐步扩大规模。AI视讯也有望成为ChatGPT落地的核心场景。国内相关公司也在AI视讯着手相关布局，并且进展顺利。推荐关注亿联网络300628/会畅通讯300578/视源股份002841/苏州科达603660/二六三002467。 风险提示：AI视讯落地不及预期；市场竞争加剧。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com
