沪锌周度报告：基本面不佳，沪锌可寻相对高点循环做空

沪锌周度报告 姓名：王竣冬 从业资格号：F3024685投资咨询号：Z0013759联系电话：18366135881 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 现货方面： 上海市场，市场到货无明显变化，而周初锌价下跌，市场成交十分活跃，部分下游亦有提货，带动市场去库；天津市场，炼厂生产相对正常，市场到货量整体相对稳定。而下游企业受锌价高位影响，采购并不热情，部分企业受两会环保影响，开工率小幅下滑，导致刚需采购走弱，天津大幅累库；广东市场， 市场到货持续偏紧，到货量环比上周下降3000吨左右，而本周仓单流出也并不多见，导致市场货源偏紧。消费方面，在市场刚需的带动下，出库量下降并不明显，带动广东市场去库；总体来看，原沪粤津三地 库存增加0.17万吨，全国七地库存增加0.07万吨。 期货方面： 本周沪锌与伦锌价格走势基本一致，周初，海外法国Auby冶炼厂宣布于3月初复产，海外供应端有增加预期，沪锌出现较大回落，后因美宏观因素等影响震荡回升，收获一根长下影线。沪锌ZN2304合约周内高低价差达765元/吨，本周收于23475元/吨，下跌30元/吨，或0.13%。伦敦三个月锌行情较沪盘偏强，收3043美元/吨，涨76美元/吨，或2.56%。 目录CONTENT 01行情分析与判断 02本周盘面回顾 03库存与下游基本情况 04行业与产业动态 Part1行情分析与判断 表1：基于本周利多与利空因素对后市行情的判断 利多利空 1.因看空锌价，贸易商仅按需采货，现货升水下调，市场成交量仍不乐观 1.元宵节后下游需求逐步恢复，开工率走高 供需2.基建、房地产政策利好逐渐落地 3.临时生产事故(澳洲DugaldRiver矿山因事故停产) 4.锌精矿加工费下调 2.LME库存不断走高 3.3月3日，SMM七地锌锭库存总量为18.41万吨，较2月24日增加0.28万吨，较2月27日增加0.07万吨，国内库存录增。 4.据SMM，海外法国Auby冶炼厂宣布于3月初复产，海外供应端有增加预期 本周沪锌与伦锌价格走势基本一致，周初，海外法国Auby冶炼厂宣布于3月初复产，海外供应端有增加预期，沪锌出现较盘面大回落，后因美宏观因素等影响震荡回升，收获一根长下影线。沪锌ZN2304合约周内高低价差达765元/吨，本周收于 23475元/吨，下跌30元/吨，或0.13%。伦敦三个月锌行情较沪盘偏强，收3043美元/吨，涨76美元/吨，或2.56%。 美元指数波动幅度增大，沪锌震荡运行。据SMM，海外法国Auby冶炼厂宣布于3月初复产，海外供应端有增加预期，自2月7日以来LME锌库存整体呈现增加态势。截至3月3日，SMM七地锌锭库存总量为18.41万吨，较2月24日增加0.28万吨， 观点较2月27日增加0.07万吨，国内库存录增。整体来看，国际宏观因素施压与海外库存缓增、炼厂复产给外盘带来压力，反观国内虽社库持续增长，亦不存在令价格崩盘的基本面情况，后续锌价多维持震荡走势，操作上建议选择逢高做空，可 循环操作。 来源：SMM，IFIND，中泰期货整理 Part2本周盘面回顾 本周沪锌与伦锌价格走势基本一致，周初，海外法国Auby冶炼厂宣布于3月初复产，海外供应端有增加预期，沪锌出现较大回落，后因美宏观因素等影响震荡回升，收获一根长下影线。沪锌ZN2304合约周内高低价差达765元/吨，本周收于23475元/吨，下跌30元/吨，或0.13%。伦敦三个月锌行情较沪盘偏强，收3043美元/吨，涨76美元/吨，或2.56%。 图1：沪锌2304走势单位：元/吨图2：伦锌走势单位：美元/吨 来源：博易大师，中泰期货整理来源：博易大师，中泰期货整理 热点1（盘面）国内需求不佳，海外供给宽松，锌价整体下行 图3：锌期货内外盘价格图4：三月期锌沪伦比 来源：IFIND，中泰期货整理来源：IFIND，中泰期货整理 热点2锌下游开工率整体向弱，构成需求利空 本周镀锌开工环比下降4.6个百分点至75.32%。 本周氧化锌开工率为60.4%，环比下降1.2个百分点。 本周压铸锌合金开工录得59.49%，较上周60.16%下降0.67个百分点。 数据来源：SMM，中泰期货整理 热点3（延续）海外复产，国内加工费回调；国内开启安全生产检查 据SMM，海外法国Auby冶炼厂宣布于3月初复产，海外供应端有增加预期。 近期加工费将继续调整，3月国内加工费下调至5050元/金属吨，进口加工费下调至240美元/干吨，但同时需要关注进口窗口开启状态。 北方矿山受内蒙古煤炭事件影响，存在大面积安全检查的情况，年后尚未复产的矿山则存在延后开启的可能。 数据来源：SMM，中泰期货整理 Part3库存与下游基本情况 现货库存方面，据SMM调研，截至3月3日，SMM七地锌锭库存总量为18.41万吨，较2月24日增加0.28万吨，较2月27日增加0.07万吨，国内库存录增。 期货库存方面，3月3日，上期所库存报123676吨，上期值120977；LME库存报35150吨，持续反弹。 图7：上期所库存单位：吨图8：LME库存单位：吨 来源：IFIND，中泰期货整理来源：IFIND，中泰期货整理 据SMM，上海市场，市场到货无明显变化，而周初锌价下跌，市场成交十分活跃，部分下游亦有提货，带动市场去库；天津市场，炼厂生产相对正常，市场到货量整体相对稳定。而下游企业受锌价高位影响，采购并不热情，部分企业受两会环保影响，开工率小幅下滑，导致刚需采购走弱，天津大幅累库；广东市场，市场到货持续偏紧，到货量环比上周下降3000吨左右，而本周仓单流出也并不多见，导致市场货源偏紧。消费方面，在市场刚需的带动下，出库量下降并不明显，带动广东市场去库；总体来看，原沪粤津三地库存增加0.17万吨，全国七地库存增加0.07万吨。 下游开工方面，镀锌方面，本周河北、山东等地受环保影响，部分企业于周初两天生产受限，叠加周初钢材价格偏弱，小部分企业甚至出现停产现象，然受消费预期较好带动，大部分镀锌管大厂基本维持较高的开工，整体开工下降幅度有限。氧化锌方面，由于半钢胎开工率似已见顶，后续整体氧化锌企业开工率上行空间或有限。压铸锌方面，由于终端采购需求有限，周内中小型合金厂家开工率出现小幅下滑的状况。考虑到成品库存体量，预计下周，压铸锌合金厂家开工会小幅下跌。 Part4行业与产业动态 【170万条！轮胎巨头再扩产】横滨橡胶近日表示，将扩大公司在印度生产基地的乘用车轮胎产能，以满足印度市场不断增长的需求。该公司将投资8200万美元，在印度东部的维沙卡帕特南 （Visakhapatnam）工厂新建乘用车轮胎生产线。 中金岭南：2023年拟冶炼铅锌金属量42.4万吨。对于市场关心的公司2023年度主要预算指标，中金岭南表示：公司主要产品生产计划为：矿山铅锌精矿金属量27.67万吨、铜金属量9657吨、银金属量122吨、金金属量217公斤；冶炼铅锌金属量42.40万吨、阴极铜40万吨、银锭181吨。 【1月全球车市：中国销量大跌35%欧洲连增六个月】2023年伊始，全球汽车市场基本延续了年末的复苏态势，主要得益于供应链限制、新冠疫情蔓延导致的半导体短缺等不利因素有所缓解。 数据来源：SMM，中泰期货整理 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可 〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货股份有限公司研究所姓名：王竣冬 从业资格号：F3024685 投资咨询证书号：Z0013759电话：18366135881 Email：598329534@qq.com 地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层