豆类油脂日报：油粕轮动 豆粕企稳回升

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年3月6日豆类油脂 豆类油脂 油粕轮动豆粕企稳回升 核心观点 今日豆类油脂迎来轮动行情，两粕震荡偏强，油脂回落。豆粕盘中减仓超1.7万手，空头离场减轻期价反弹压力，主力2305期价回到5日均线上方。 远月2309合约小幅增仓，形态上收于5日均线和60日均线交汇区域。菜粕 期价表现弱于豆粕，盘中减仓1.8万手。油脂中棕榈油减仓2.9万手，期价 调整超1.8%，跌破10日均线支撑；豆油减仓2.1万手，回吐上周五全部涨幅，菜籽油盘中跌幅超1.6%，期价再次回落至20日均线下方。 宝城期货研究所 投资咨询团队 今日油脂一改上周的强势，出现调整。油粕套利资金出脱令油粕强弱关系发生变化。随着两粕反弹压力减轻，油脂随之出现调整。前期领涨的棕榈油今日盘中领跌，在油脂中依然保持高波动率的特征。目前不利天气影响下，马来西亚增产仍有难度，同时在印尼出口规模受限的背景下，马棕出口有望保持强劲，接下来市场重点关注马棕库存能否如期下调。国内油脂消费的乐观预期仍是主导油脂期价上行的主要因素，关注国内油脂库存去化节奏。 豆类市场来看，近期内外盘的联动性明显增强，本周市场关注重点转向美国农业部报告影响。报告前市场预计美国农业部将继续下调南美阿根廷大豆产量预估，同时全球大豆年末库存也将下调，报告前市场预期利多。随着外盘美豆期价迎来反弹，国内豆类期价止跌回稳，豆粕期价转为震荡偏强。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）咨询公司Safras&Mercado周五估计，2022/23年度巴西大豆产量估计为 1.5243亿吨，比1月份的预测值低了0.6%。调低后的产量仍然比上年收成增加 18.6%。如果得到证实，这将是历史最高纪录。本月下调产量的原因在于南里奥格兰德州的大豆单产预期值大幅调低，因为当地作物受到干旱的影响。 2）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至3月1日的一周，过去七天的干燥天气和高温继续影响大豆作物，目前62.2%的阿根廷大豆作物处于单产形成关键期（R3-R6）。由于高温天气，阿根廷农业区中心地带报告豆荚流产，灌浆提前完成。这种情况将影响大豆产量预期。目前交易所预计阿根廷大豆产量为3350 万吨。迄今为止，有1000万公顷大豆作物处于单产关键期（R3-R6），集中在农 业区的中心。在全国1620万公顷大豆中，56.8%的墒情处于正常到干旱之间。 3）巴西咨询机构家园农商公司（PAN）称，截至3月2日，巴西大豆收获进度达到43.34%，落后于46.67%的历史平均水平，也低于一年前的54.62%。因此，PAN公司估计大约37%的二季米将在理想降雨窗口之外播种。过去一周里，马托格罗索州、戈亚斯州、米纳斯吉拉斯州、巴伊亚州、托坎廷斯州和朗多尼亚州的开天气放晴，有助于大豆收获步伐加快。 4）巴西私营气象机构RuralClima发布的农业气象报告称，南里奥格兰德州的降雨正在逐渐恢复，虽然不规律，但是很频繁。模式应该与去年相同，当时每周都有冷空气前锋穿过，给当地带来降水。目前，南里奥格兰德州、托坎廷斯和巴西西部地区存在许多天气不稳定地区。马托格罗索州和南马托格罗索州的大部分地区也在下雨。该公司预测，周末期间巴西南方多雨。南里奥格兰德州边界地区可能出现许多不规律降雨，持续降雨依然不确定。在太平洋真正变暖之前，南里奥格兰德州西部地区的天气仍将很少持续降雨。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4960 0 大豆（均价） —— 5216 0 豆粕（张家港） ≥43% 4250 0 豆粕（均价） —— 4271 -9 豆油（张家港） 四级 9780 -20 豆油（均价） —— 9804 -20 棕油（广东） 24度 8350 -120 棕油（均价） —— 8383 -108 菜油（张家港） 进口四级 10800 -70 菜油（均价） —— 10747 -70 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。