豆类油脂日报：油粕轮动 短期调整不改多头趋势

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2022年11月7日豆类油脂 豆类油脂 油粕轮动短期调整不改多头趋势 核心观点 今日国内豆类油脂市场呈现出粕强油弱的格局，豆粕震荡偏强，油脂高开低走。豆类油脂整体以小幅减仓为主，资金并未出现大幅撤离，期价继续依托5日均线支撑运行。 宝城期货研究所 投资咨询团队 目前市场对中加关系存在担忧情绪，令进口菜籽的到港量存在不确定性，对国内市场的补充效应较此前有所削弱。预期大豆到港量的增长对国内市场的补充令豆类市场供应存在改善预期，豆油受此影响表现震荡偏弱。目前国内低库存高基差仍是支撑粕类油脂价格的主要因素，短期调整不改多头趋势。 整体来看，豆类基本面支撑较强，短期盘整不改多头趋势，仍需保持多头思路。油脂市场调整空间有限，继续保持易涨难跌格局。油粕比价和豆棕价差近期出现反复，短期反复过后仍存继续下行可能。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）周五联合国粮农组织（FAO)发布的月度数据显示，10月份全球食品价格指数略微下降，这是连续第七个月下跌，因为谷物价格的上涨被其他商品报价下跌所抵消。跟踪一揽子常见食品商品的国际价格指数在10月份平均为135.9点，低 于9月份修正后的136.0点，比3月份创下的历史最高纪录159.7点下跌14.9%，，但是仍然比去年同期提高了2.0%。从各个分类指数来看，10月份FAO的谷物价格指数环比上涨3.0%，其中小麦价格环比上涨3.2%，主要反映和黑海谷物出口倡议有关的不确定性，也反映美国小麦供应的下调；玉米价格涨幅更大，因为美国和欧盟产量前景下降，阿根廷天气干燥不利于播种，乌克兰出口存在不确定性。10月份全球大米价格环比上涨1.0%。10月份的植物油价格指数下跌1.6%，同比下跌近20%。其中葵花籽油国际报价上涨，但是被棕榈油、大豆和菜籽油的价格下跌所抵消。 2）咨询公司Safras&Mercado周五称，巴西大豆的远期销售比例远低于去年和历史平均水平，因为农民期待卖出更高的价格。报告称，巴西预售大豆的数量比一个月前增加不多，相当于预期产量的20.6%。作为对比，去年同期大豆预售比例相当于预期产量的30.6%，而历史同期均值为34.2%。目前许多巴西农户仍在播种大豆。由于天气原因，一些农户可能不得不重播大豆，尤其是在巴西南部。按照2022/23年度巴西大豆产量预计为1.51497亿吨，巴西新豆预售数量为3120万吨。近几个月来，Safras的数据显示新作物销售滞后，种植户在等待更好的价格来完成更多的交易。与此同时，巴西农户售出89.2%的2021/22年度大豆，去年同期的销售比例为92%，因为中国的需求更加强劲。过去五年同期销售进度为94%。 3）海关统计数据初步显示，2022年1-10月份中国进口大豆7317.7万吨，较 去年同期7906.1万吨下降588.40万吨，或同比降幅7.44%；其中10月份进口量 413.6万吨，较9月份771.5万吨下降357.9万吨，或环比降幅46.39%，较去年10月份510.9万吨下降97.30万吨，或同比降幅19.04%。 4）马来西亚棕榈油局（MPOB）将在11月10日发布供需数据。一份调查显示， 马来西亚10月底的棕榈油库存可能增至三年半来到最高水平，因产量提高而进口下滑。8位贸易商和分析师的预估中值显示，10月底马来西亚棕榈油库存预计为253万吨，比9月底的231.5万吨增加9.3%，创下2019年4月以来的最高值。预 测区间从241到257万吨。9月份正值收获高峰期，棕榈油产量预计为182万吨， 环比增长3%，这是连续第五个月增长，创下2020年9月以来的最高值。分析师的 预估区间从179.5万吨到187.7万吨。不过分析师们估计11月和12月的产量可能下降，因为马来西亚年末的季风降雨预计会扰乱收割活动。10月份棕榈油出口 估计为148万吨，环比增长4.5%。预测区间从145到152万吨。10月进口量预计 为11.75万吨，环比降低11.2%。预测区间从10万吨到18.5万吨。新加坡棕榈油分析公司的联合创始人赛西亚·瓦尔加表示，船运调查机构SGS的数据显示，10月份对中国的出口强劲，提振出口增幅提高。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5450 0 大豆（均价） —— 5558 0 豆粕（张家港） ≥43% 5690 +50 豆粕（均价） —— 5629 +20 豆油（张家港） 四级 10550 -130 豆油（均价） —— 10552 -134 棕油（广东） 24度 8610 -150 棕油（均价） —— 8553 -150 菜油（张家港） 进口四级 14110 +90 菜油（均价） —— 14166 +90 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。