南华有色金属（工业硅）周报：维持震荡，上行疲弱

南华有色金属（工业硅）周报 维持震荡，上行疲弱 2023年3月5日星期日 分析师：夏莹莹 投资咨询证书：Z00165690571-89727544 xiayingying@nawaa.com 分析师：梅怡雯 从业资格证书：F030919670571-89727544 myw@nawaa.com 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 本周要点 【盘面回顾】工业硅价格近期震荡为主。 【产业表现】供给方面，西北产出持续走高，云南减产有限。据百川盈孚统计，工业硅上周开工炉数335台，周环比增加10台，周度产量6.40万吨，环比持平。需求方面，多晶硅：周度产量2.45万吨，环比增加50吨，多晶硅库存继续走高，环比增加12300吨。有机硅：利润修复中，DMC库存环比增加2100吨，DMC产量环比走高1500吨。铝合金：需求缓慢复苏，再生铝合金表现稍好。库存方面，据SMM数据，截至3月3日，港口库存合计12.6万吨，周环比增加0.3万吨。成本方面，西南成本维持高位，内蒙煤矿事故或推升硅煤成本。 【核心逻辑】展望后市，预计工业硅价格仍以震荡为主，下方短期仍有支撑，向上驱动尚显疲弱。供给方面，西北的增量使得供给总量整体维持上行，导致市场供应较为宽裕。需求方面，下游需求并不强劲，铝合金表现平平，有机硅在利润修复驱动下产量增加，但观其库存变化，或以从被动去库走向主动累库，市场消化能力有待观察；多晶硅维持旺盛需求，但其快速增加的库存或影响其开工和增产意愿。综上，预测未来下游整体需求大概率仍是维持缓步增长，难以带来向上的强驱动，除非政策端出现重大利好，带动预期进一步走强。 【策略观点】区间操作，建议逢低试多（17500以下）。 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 周度数据回顾 盘面价格 最新价格 一周前价格 涨跌 涨跌幅 SI2308 17490 17635 -145 -1% SI2309 17405 17515 -110 -1% SI2310 17365 17440 -75 0% SI2311 17295 17320 -25 0% SI2312 17400 17495 -95 -1% 不通氧553报价 最新价格 一周前价格 涨跌 涨跌幅 华东 17100 17100 0 0% 黄埔港 16950 16950 0 0% 天津港 16950 16950 0 0% 昆明 16800 16800 0 0% 四川 16700 16700 0 0% 通氧553报价 最新价格 一周前价格 涨跌 涨跌幅 华东 17350 17500 -150 -1% 黄埔港 17400 17500 -100 -1% 天津港 17200 17350 -150 -1% 昆明 17350 17450 -100 -1% 新疆 17250 17350 -100 -1% 421报价 最新价格 一周前价格 涨跌 涨跌幅 华东 18650 18800 -150 -1% 黄埔港 18550 18650 -100 -1% 天津港 18650 18750 -100 -1% 昆明 18150 18350 -200 -1% 四川 18550 18550 0 0% 02 资料来源：SMM百川盈孚Mysteel南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 周度数据回顾 421-盘面主力价差 最新价差 一周前价差 涨跌 涨跌幅 华东 1160 1165 -5 0% 黄埔港 1060 1165 -105 -9% 天津港 1160 1115 45 4% 昆明 660 715 -55 -8% 四川 1060 915 145 16% 铝硅比价 最新比价 一周前比价 涨跌 涨跌幅 A00铝/通氧553 1.07 1.06 0.01 1% ADC12/通氧553 1.14 1.13 0.01 1% A356/通氧553 1.13 1.12 0.01 1% 沪铝主力/工业硅主力 0.93 0.95 -0.01 -2% 成本 最新成本 两周前成本 涨跌 涨跌幅 新疆553 14722.50 14872.50 -150.00 -1% 云南421 17683.00 17918.00 -235.00 -1% 利润 最新利润 两周前利润 涨跌 涨跌幅 新疆553（钢联报价） 2527.50 2477.50 50.00 2% 云南421（SMM报价） 467.00 432.00 35.00 8% 库存 最新库存 一周前库存 涨跌 涨跌幅 黄埔港 2.10 2.00 0.10 5% 昆明港 6.60 6.40 0.20 3% 天津港 3.90 3.90 0.00 0% 合计 12.60 12.30 0.30 2% 03 资料来源：SMM百川盈孚Mysteel南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 目录 Contents 01期现市场回顾 02供给 03需求 04库存 05成本与利润 04 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 01期现市场回顾 05 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 主力合约持仓与成交量 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 成交量 持仓量 通氧553#硅价格季节性分析（万吨） 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2019 2020 2021 2022 2023 期现市场回顾 工业硅华东报价（元/吨） 30000 26000 22000 18000 14000 10000 不通氧553#硅通氧553#硅421#硅 441#硅3303#硅 期限结构 17,700 17,600 17,500 17,400 17,300 17,200 17,100 17,000 16,900 16,800 工业硅2308工业硅2309工业硅2310工业硅2311工业硅2312 2023-03-032023-02-242023-02-17 06 资料来源：SMM百川盈孚Mysteel南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 铝硅比价 1.8 1.6 1.4 1.21.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 A00铝/通氧553硅 A356铝合金/通氧553硅 ADC12铝合金/通氧553硅 421-盘面价差（元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 华东 黄埔港 天津港 昆明 价差与比价 07 资料来源：SMM百川盈孚Mysteel南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 下游报价 三氯氢硅-平均价（元/吨） 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 多晶硅料价格（元/千克） 350 300 250 200 150 100 50 0 致密料复投料菜花料 DMC-平均价（元/吨） 7000060000 3000027500 铝合金价格（元/吨） 25000 50000 22500 40000 2000017500 15000 12500 10000 SMM铝合金ADC12-平均价 A356铝合金-平均价 30000 20000 10000 0 08 资料来源：SMM百川盈孚Mysteel南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 02供给 09 资料来源：WindSMM百川盈孚南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 工业硅周度产量 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 工业硅周度产量（吨） 新疆周度产量（吨） 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 新疆-2020新疆-2021新疆-2022新疆-2023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2020202120222023 云南周度产量（吨） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 云南-2020云南-2021云南-2022云南-2023 四川周度产量（吨） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 四川-2020四川-2021四川-2022四川-2023 10 资料来源：SMM百川盈孚Mysteel南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 工业硅开炉情况 地区 省份 总炉数 周增减 月增减 W9 W8 W7 W6 W5 西南 云南 136 -1 8 55 56 51 52 47 四川 113 2 -1 27 25 27 27 28 重庆 20 - - 9 9 9 9 9 贵州 16 - - 1 1 1 1 1 西北 新疆 212 5 14 153 148 148 147 139 甘肃 18 5 7 16 11 10 10 9 青海 17 - - 3 3 3 3 3 陕西 13 - -1 5 5 5 6 6 华南 福建 35 - 2 13 13 13 11 11 广西 17 - 1 4 4 4 3 3 华北 内蒙 41 - 2 26 26 26 24 24 其他 湖南 25 - - 0 0 0 0 0 黑龙江 22 1 1 15 14 14 14 14 吉林 8 - - 2 2 2 2 2 江西 6 - - 0 0 0 0 0 河南 5 - - 2 2 2 2 2 宁夏 5 - - 3 3 3 3 3 辽宁 3 - - 1 1 1 1 1 安徽 2 - - 0 0 0 0 0 湖北 2 -2 -2 0 2 2 2 2 合计 716 10 31 335 325 321 317 304 11 资料来源：百川盈孚南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 工业硅月度产量 新疆工业硅产量季节性分析（万吨） 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1 工业硅产量季节性分析（万吨） 35 30 25 20 15 10 5 0 123456789101112 201820192020202120222023 四川工业硅产量季节性分析（万吨） 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 123456789101112 201820192020202120222023 12 云南工业硅产量季节性分析（万吨） 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 123456789101112 201820192020202120222023 资料来源：SMM百川盈孚Mysteel南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 工业硅开工率季节性分析（%） 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 123456789101112 2018 2019 2020 2021 2022 2023 工业硅开工率 中国工业硅月度开工率% 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 13