南华有色金属（工业硅）周报：供给依旧充裕，缺乏上行驱动

南华有色金属（工业硅）周报 供给依旧充裕，缺乏上行驱动 2023年4月16日星期日 分析师：夏莹莹 投资咨询证书：Z00165690571-89727544 xiayingying@nawaa.com 分析师：梅怡雯 从业资格证书：F030919670571-89727544 myw@nawaa.com 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 本周要点 【盘面回顾】工业硅价格上周难改弱势，不过跌幅有所放缓，周五期货主力收于15085元/吨，周环比下跌0.92%，现货华东 553上海有色报价15600元/吨，周跌幅1.58%，现货华东421上海有色报价16750元/吨，周跌幅1.47%。 【产业表现】供给方面，上周产量环比小增。据百川盈孚统计，工业硅上周开工炉数312台，周环比增加1台，周度产量5.96万吨，环比增加240吨。需求方面，多晶硅：对工业硅需求维持旺盛，产量环比小幅回落，周度产量2.45万吨，环比减少100吨，库存维持稳定。有机硅：库存压力较大，DMC库存60100吨，同比增加78.87%，环比微降3.06%，行业仍有亏损，DMC产量环比减少600吨。铝合金：需求未有明显变化，铝棒产量持续增长，铝合金表现一般。库存方面，据SMM数据，截至4月14日，港口库存合计11.8万吨，周环比减少0.1万吨。成本方面，电极、石油焦、硅石均有回落，成本整体下行。 【核心逻辑】展望后市，我们认为供给依旧充裕，工业硅价格缺乏上行驱动。首先，以新疆为代表的西北产能高位运行，国内社库处于近年高位，虽有去库但幅度较缓。其次，随着丰水期电价下调，四川、云南等地硅厂成本倒挂情况有望缓解，长期来看供给进一步增加的概率较大。水电供给担忧仍存，但一方面仅有云南当前降水紧张四川并无大碍，另一方面即使水电短缺预计对于工业硅整体产量影响也相对有限，因此对于硅价而言当前时间点交易电力紧张预期的必要性不大。而从需求方面看，主要的边际变量有机硅明显过剩，当前库存已经走到了往年高位，行业利润修复道阻且长，且基于对于终端需求弱复苏的预期，预计当前现状短期难改。综上，长期看供给仍有增长空间，短期需求又难有起色，因此预计工业硅价格将维持弱势。 【策略观点】短期空单继续持有，不建议追空，等待反弹加空机会。 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 周度数据回顾 盘面价格 最新价格 一周前价格 涨跌 涨跌幅 SI2308 15085 15225 -140 -1% SI2309 15065 15210 -145 -1% SI2310 15020 15180 -160 -1% SI2311 15020 15175 -155 -1% SI2312 15225 15335 -110 -1% 不通氧553报价 最新价格 一周前价格 涨跌 涨跌幅 华东 15450 15650 -200 -1% 黄埔港 15300 15500 -200 -1% 天津港 15300 15550 -250 -2% 昆明 15550 15750 -200 -1% 四川 15200 15450 -250 -2% 通氧553报价 最新价格 一周前价格 涨跌 涨跌幅 华东 15600 15850 -250 -2% 黄埔港 15700 15900 -200 -1% 天津港 15600 15800 -200 -1% 昆明 15950 16150 -200 -1% 新疆 15700 15950 -250 -2% 421报价 最新价格 一周前价格 涨跌 涨跌幅 华东 16750 17000 -250 -1% 黄埔港 17000 17200 -200 -1% 天津港 17150 17300 -150 -1% 昆明 16400 16650 -250 -2% 四川 17100 17200 -100 -1% 02 资料来源：SMM百川盈孚Mysteel南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 周度数据回顾 421-盘面主力价差 最新价差 一周前价差 涨跌 涨跌幅 华东 1665 1775 -110 -6% 黄埔港 1915 1775 140 8% 天津港 2065 2075 -10 0% 昆明 1315 1425 -110 -8% 四川 2015 1975 40 2% 铝硅比价 最新比价 一周前比价 涨跌 涨跌幅 A00铝/通氧553 1.20 1.18 0.02 2% ADC12/通氧553 1.23 1.22 0.01 1% A356/通氧553 1.26 1.24 0.02 2% 沪铝主力/工业硅主力 0.81 0.81 -0.01 -1% 成本 最新成本 两周前成本 涨跌 涨跌幅 新疆553 14459.50 14602.50 -143.00 -1% 云南421 16569.50 16799.50 -230.00 -1% 利润 最新利润 两周前利润 涨跌 涨跌幅 新疆553（钢联报价） 1240.50 1797.50 -557.00 -31% 云南421（SMM报价） 1285.50 1605.50 -320.00 -20% 库存 最新库存 一周前库存 涨跌 涨跌幅 黄埔港 1.90 1.90 0.00 0% 昆明港 6.00 6.00 0.00 0% 天津港 3.90 4.00 -0.10 -3% 合计 11.80 11.90 -0.10 -1% 03 资料来源：SMM百川盈孚Mysteel南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 目录 Contents 01期现市场回顾 02供给 03需求 04库存 05成本与利润 04 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 01期现市场回顾 05 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 主力合约持仓与成交量 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 成交量 持仓量 通氧553#硅价格季节性分析（万吨） 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2019 2020 2021 2022 2023 期现市场回顾 工业硅华东报价（元/吨） 30000 26000 22000 18000 14000 10000 不通氧553#硅通氧553#硅421#硅 441#硅3303#硅 期限结构 15,800 15,600 15,400 15,200 15,000 14,800 14,600 工业硅2308工业硅2309工业硅2310工业硅2311工业硅2312 2023-04-142023-04-072023-03-30 06 资料来源：SMM百川盈孚Mysteel南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 铝硅比价 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 A00铝/通氧553硅 A356铝合金/通氧553硅 ADC12铝合金/通氧553硅 沪铝主力/工业硅主力 421-盘面价差（元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 华东 黄埔港 天津港 昆明 价差与比价 2022-12 2022-12 2023-01 2023-01 2023-01 2023-01 2023-02 2023-02 2023-02 2023-02 2023-03 2023-03 2023-03 2023-03 2023-03 2023-04 2023-04 07 资料来源：SMM百川盈孚Mysteel南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 下游报价 三氯氢硅-平均价（元/吨） 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 多晶硅料价格（元/千克） 350 300 250 200 150 100 50 0 致密料复投料菜花料 DMC-平均价（元/吨） 7000060000 3000027500 铝合金价格（元/吨） 25000 50000 22500 40000 2000017500 15000 12500 10000 SMM铝合金ADC12-平均价 A356铝合金-平均价 30000 20000 10000 0 08 资料来源：SMM百川盈孚Mysteel南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 02供给 09 资料来源：WindSMM百川盈孚南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 工业硅周度产量 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 工业硅周度产量（吨） 新疆周度产量（吨） 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 新疆-2020新疆-2021新疆-2022新疆-2023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2020202120222023 四川周度产量（吨） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 四川-2020四川-2021四川-2022四川-2023 云南周度产量（吨） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 云南-2020云南-2021云南-2022云南-2023 10 资料来源：SMM百川盈孚Mysteel南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 工业硅开炉情况 325 320 311 312 -61 -29 1 716 合计 0 0 0 0 -2 - - 2 湖北 0 0 0 0 - - - 2 安徽 1 1 1 1 - - - 3 辽宁 3 3 3 3 - - - 5 宁夏 3 3 3 3 -1 - - 5 河南 0 0 0 0 - - - 6 江西 2 2 2 2 -3 - - 8 吉林 15 15 15 15 - - - 22 黑龙江 3 3 3 3 3 -1 - - 25 湖南 其他 26 26 26 24 2 -2 -2 41 内蒙 华北 4 3 3 3 - -1 - 17 广西 10 9 8 8 -8 -2 - 35 福建 华南 8 8 8 8 -1 1 - 13 陕西 3 3 3 3 - - - 17 青海 17 17 17 17 10 1 - 18 甘肃 157 157 153 155 19 -2 2 212 新疆 西北 2 3 3 3 -5 1 - 16 贵州 7 7 7 7 3 -1 - - 20 重庆 25 21 21 21 1 -2 -6 - 113 四川 39 39 35 36 5 -2 9 -1 1 136 云南 西南 W12 W13 W14 W15 年增减 月增减 周增减 总炉数 省份 地区 11 资料来源：百川盈孚南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 工业硅月度产量 新疆工业硅产量季节性分析（万吨） 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1 工业硅产量季节性分析（万吨） 35 30 25 20 15 10 5 0 123456789101112