南华有色金属（工业硅）周报：僵持不下，维持震荡

南华有色金属（工业硅）周报 僵持不下，维持震荡 分析师：夏莹莹 投资咨询证书：Z0016569 0571-89727544 xiayingying@nawaa.com 2023年5月7日星期日 分析师：梅怡雯 从业资格证书：F03091967 0571-89727544 myw@nawaa.com 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 本周要点 【盘面回顾】工业硅价格上周震荡为主，周五期货主力收于15225元/吨，周环比上涨0.23%，现货华东553上海有色报价15200 元/吨，周跌幅1.0%，现货华东421上海有色报价16500元/吨，周跌幅0.60%。 【产业表现】供给方面，上周整体产量持稳，四川进入平水期但厂家复产意愿不佳。据百川盈孚统计，工业硅上周开工炉数286台，周环比减少8台，周度产量6.06万吨，环比减少30吨。需求方面，多晶硅：5-6月有新增产能投放计划，预计对上游需求环比走强，上周周度产量2.52万吨，环比增加200吨，库存维持稳定。有机硅：行业亏损持续，未来厂家装置重启与恢复生产计划并行，上周DMC库存53900吨，同比增加55.3%，环比下降3.92%，DMC产量环比增加700吨。铝合金：铝合金开工率五一期间回落到去年同期水平，铝棒需求显著下滑。库存方面，据SMM数据，截至5月5日，港口库存合计15.8万吨，周环比减加0.1万吨，较五一节前累库3.8万吨。成本方面，电极、石油焦、硅石均有回落，成本整体下行。 【核心逻辑】近期工业硅基本面呈现僵持状态，上游出现检修，同时西南复产观望意愿浓厚，而下游的需求却也难见起色，不过在价格测试成本的过程中，上游的抵抗还是给了工业硅止跌转为震荡的空间。展望后市，预计短期（1-2周）价格或仍以震荡为主，短期格局的打破需要等待新的变量出现。中期来看，供给方面，西南的复产将成为关注重点，即能否复产、何时复产、复产多少；于此同时需求方面多晶硅的产能释放进度也需密切关注，有机硅、铝合金则在旺季结束、终端疲软等因素影响下难有亮点。若多晶硅投产顺利，而5、6月因天气、利润等原因西南复产不及预期，则价格或有短期反弹驱动；反之，则预计震荡偏弱为主。长期来看，基于全年整体过剩判断，预计价格难有上行空间。 【策略观点】短期区间操作（15500考虑为区间上沿），长期逢高沽空为主。 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 周度数据回顾 盘面价格 最新价格 一周前价格 涨跌 涨跌幅 SI2308 15225 15400 -175 -1% SI2309 15195 15375 -180 -1% SI2310 15190 15335 -145 -1% SI2311 15120 15300 -180 -1% SI2312 15305 15475 -170 -1% 不通氧553报价 最新价格 一周前价格 涨跌 涨跌幅 华东 14950 15100 -150 -1% 黄埔港 14800 15000 -200 -1% 天津港 14850 15000 -150 -1% 昆明 15250 15250 0 0% 四川 14500 14750 -250 -2% 通氧553报价 最新价格 一周前价格 涨跌 涨跌幅 华东 15200 15350 -150 -1% 黄埔港 15250 15400 -150 -1% 天津港 15150 15300 -150 -1% 昆明 15800 15800 0 0% 新疆 15050 15200 -150 -1% 421报价 最新价格 一周前价格 涨跌 涨跌幅 华东 16500 16600 -100 -1% 黄埔港 16600 16700 -100 -1% 天津港 16700 16850 -150 -1% 昆明 16300 16300 0 0% 四川 16350 16650 -300 -2% 02 资料来源：SMM百川盈孚Mysteel南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 周度数据回顾 421-盘面主力价差 最新价差 一周前价差 涨跌 涨跌幅 华东 1275 1200 75 6% 黄埔港 1375 1200 175 15% 天津港 1475 1450 25 2% 昆明 1075 900 175 19% 四川 1125 1250 -125 -10% 铝硅比价 最新比价 一周前比价 涨跌 涨跌幅 A00铝/通氧553 1.21 1.23 -0.02 -2% ADC12/通氧553 1.24 1.25 -0.02 -1% A356/通氧553 1.26 1.28 -0.02 -2% 沪铝主力/工业硅主力 0.83 0.82 0.01 1% 成本 最新成本 两周前成本 涨跌 涨跌幅 新疆553 14244.50 14447.50 -203.00 -1% 云南421 16247.00 16514.50 -267.50 -2% 利润 最新利润 两周前利润 涨跌 涨跌幅 新疆553（钢联报价） 805.50 1002.50 -197.00 -20% 云南421（SMM报价） 1508.00 1240.50 267.50 22% 库存 最新库存 一周前库存 涨跌 涨跌幅 黄埔港 2.10 2.10 0.00 0% 昆明港 10.00 10.10 -0.10 -1% 天津港 3.60 3.60 0.00 0% 合计 15.70 15.80 -0.10 -1% 03 资料来源：SMM百川盈孚Mysteel南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 目录 Contents 01期现市场回顾 02供给 03需求 04库存 05成本与利润 04 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 01期现市场回顾 05 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 主力合约持仓与成交量 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 成交量 持仓量 通氧553#硅价格季节性分析（万吨） 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2019 2020 2021 2022 2023 期现市场回顾 工业硅华东报价（元/吨） 30000 26000 22000 18000 14000 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 10000 不通氧553#硅通氧553#硅421#硅 441#硅3303#硅 期限结构 15,800 15,700 15,600 15,500 15,400 15,300 15,200 15,100 15,000 14,900 14,800 工业硅2308工业硅2309工业硅2310工业硅2311工业硅2312 2023-05-052023-04-252023-04-18 资料来源：SMM百川盈孚Mysteel南华研究 06 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 铝硅比价 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.80.6 0.4 0.2 0.0 A00铝/通氧553硅 A356铝合金/通氧553硅 ADC12铝合金/通氧553硅 沪铝主力/工业硅主力 421-盘面价差（元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 华东 黄埔港 天津港 昆明 价差与比价 07 资料来源：SMM百川盈孚Mysteel南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 下游报价 三氯氢硅-平均价（元/吨） 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 多晶硅料价格（元/千克） 350 300 250 200 150 100 50 0 致密料复投料菜花料 DMC-平均价（元/吨） 7000060000 3000027500 铝合金价格（元/吨） 25000 50000 22500 40000 2000017500 15000 12500 10000 SMM铝合金ADC12-平均价 A356铝合金-平均价 30000 20000 10000 0 08 资料来源：SMM百川盈孚Mysteel南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 02供给 09 资料来源：WindSMM百川盈孚南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 工业硅周度产量 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 工业硅周度产量（吨） 新疆周度产量（吨） 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 新疆-2020新疆-2021新疆-2022新疆-2023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2020202120222023 四川周度产量（吨） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 四川-2020四川-2021四川-2022四川-2023 云南周度产量（吨） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 云南-2020云南-2021云南-2022云南-2023 10 资料来源：SMM百川盈孚Mysteel南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 工业硅开炉情况 地区 省份 总炉数 周增减 月增减 年增减 W18 W17 W16 W15 西南 云南 136 -4 -5 -31 30 34 36 36 四川 113 - -1 -22 20 20 20 21 重庆 20 - -1 -14 6 6 7 7 贵州 16 - - -5 3 3 2 3 西北 新疆 212 -3 -9 8 144 147 147 155 甘肃 18 - -5 5 12 12 12 17 青海 17 - - - 3 3 3 3 陕西 13 - -2 -3 6 6 7 8 华南 福建 35 -1 -2 -10 6 7 8 8 广西 17 - 1 1 4 4 3 3 华北 内蒙 41 - -3 1 23 23 24 24 其他 湖南 25 - 1 -12 4 4 4 3 黑龙江 22 - - - 15 15 15 15 吉林 8 - - -3 2 2 2 2 江西 6 - - - 0 0 0 0 河南 5 - - -1 3 3 3 3 宁夏 5 - 2 2 5 5 5 3 辽宁 3 - -1 -1 0 0 1 1 安徽 2 - - - 0 0 0 0 湖北 2 - - -2 0 0 0 0 合计 716 -8 -25 -87 286 294 299 312 11 资料来源：百川盈孚南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 工业硅月度产量 新疆