贵金属月报：加息路径分歧加大 贵金属仍应逢低配置

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本报告的核心观点是，目前贵金属市场面临利率、通胀、汇率和信用风险等多重因素的影响。利率方面，虽然欧美主要央行持续加息，但加息路径的争论将加大市场不确定性。通胀方面，欧元区通胀水平回落，但能源占比仍高，显示出俄乌战争对欧元区经济的冲击。汇率方面，美元表现强劲，但未来加息幅度不及欧洲和英国央行的可能性将导致美元走势受抑制。信用风险方面，市场给予的信用风险溢价暂时有限，但主权债CDS报价走高显示出对未来经济展望的不确定性。地缘政治因素则对避险需求提供了支撑。此外，黄金实物投资需求和央行购金量持续增长，显示全球机构对黄金的配置热情高涨。因此，建议逢低买入贵金属品种，但不建议过于激进的单边投机。Au2306合约入场点位建议在409.50-411元/克之间，Ag2306合约入场点位可在4,750-4,800元/千克之间。金银比价预计3月间仍将小幅走高。