大类资产配置月报第20期：2023年3月，重新定价美国经济“软着陆”

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华安证券发布2023年3月6日的研报，标题为“重新定价美国经济‘软着陆’”。报告指出，美国经济长期向好，但短期仍存不确定性，货币紧缩风险抑制资产价格。国内流动性相对宽松以及政策预期仍对偏成长的创业板提供支撑。美债对成长风格抑制明显，但国内流动性宽松有望给予支撑，成长风格仍有相对优势。美联储加息预期对周期品价格存在抑制，但美国经济“软着陆”概率提升、国内开工预期走强下，周期风格具备相对优势。债券方面，经济复苏弱，政策难超预期，长、短端利率3月向上向下均存制约，震荡概率更大。商品方面，美联储维持较高利率以对抗通胀的持续时间窗口期可能延长，将对原油、铜、黄金需求抑制更加明显。南华工业品指数维持看多，但仍需谨防重演2022年“强预期、弱现实”冲击。农产品在保供以及原油带动运输成本下降大背景下，价格反弹依然乏力。春季开工复工复产，看好螺纹钢需求转强。房地产调控放松与供给端支持政策频出，发力重点仍在竣工端，中长期看好地产链条上的玻璃。汇率方面，美国经济“软着陆”概率大增，推动美元走强。国内经济弱复苏下，人民币小幅贬值，但破“7”概率不大。