家电行业周报：地产如期好转，科沃斯新品T20系列上市

家电行业周报20230305 地产如期好转，科沃斯新品T20系列上市 2023年03月05日 本周核心观点： 地产如期好转，集成灶销售呈现回暖态势楼市高频月交易数据首次转正，地产如期好转。2月楼市月度成交数据公布，重点样本城市中新房交易数据在连续18个月同比下跌后首次转正，二手房交易数据保持回暖态势。集成灶线上线下销售均呈现回暖态势。本周集成灶线下线上销额销量同比均为正增长。其中，线下销额/销量分别为0.05亿元、0.05万台，同比分别为2.78%、6.90%；线上销额/销量分别为0.53亿元、0.77万台，同比分别为1.29%、6.00%。扫地机线下表现亮眼，线上销售短期承压：扫地机表现线下优于线上。本周扫地机线下销量销额同比均为正增长，线下销额/销量分别为0.05亿元、0.11万台，同比分别为18.78%、15.57%。本周扫地机线上线下销额/销量分别为0.73亿元、2.59万台，同比分别为-14.35%、-14.71%。科沃斯新品跟踪：新品T20系列上市，性能再升级：3月1日，T20系列的三款新品T20/T20Max/T20Pro上市，预售价分别为3799/3999/4199元。T20Pro在T10OMNI全能基站的基础上再次升级，在洗拖布、吸力、软件、模式切换等都进行了进一步优化。T20Pro主要亮点：1）全能基站再升级：自动清洗拖布（55度热水）、自动集尘（集尘袋容量3L，使用周期可达75天）、自动补水、自动除菌、基站自清洁+自动换水、自动热风烘干（内置烘干，基站拖布均可烘干）。2）清扫能力：6000Pa大吸力，180转/分钟强拖，自动升降拖布，深度清洁地毯模式，超400平米房屋中，可擦净地面10种常见污渍，硬质地面除尘能力达96%。3）导航和避障能力：TrueDetect3D3.0结构光技术，全屋精准避障，6分钟快速建图。投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）稳增长背景下，保交楼、“三支箭”政策从竣工端、供给端带来的地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、老板电器、火星人。2）行业产品结构性替代进入尾声+以价换量，量增逻辑逐步强化，建议关注石头科技、科沃斯。3）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。风险提示：主要原材料价格波动的风险、疫后需求恢复不及预期、地产恢复不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 股价EPS（元）PE（倍） 代码简称评级 （元）2021A2022E2023E2021A2022E2023E 000921海信家电19.300.711.011.24211916推荐688169石头科技367.5014.9712.7815.10392924推荐300911亿田智能53.601.962.282.78422419推荐300894火星人32.840.930.770.93534335推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2023年3月3日收盘价） 推荐 维持评级 分析师汪海洋执业证书：S0100522100003邮箱：wanghaiyang@mszq.com分析师王刚执业证书：S0100522020001邮箱：wanggang_yjy@mszq.com相关研究1.家电行业周报20230226：石头科技发布新品，住房租赁“金融17条”落地-2023/02/272.家电行业2023年度策略：需求复苏，柳暗花明-2023/01/023.割草机行业深度报告：锂电化重塑行业格局，国产品牌乘势而上-2022/12/134.储能热管理行业深度报告：赛道高景气，百舸争流产品为王-2022/11/075.家电行业周报20220925：8月投影仪行业跟踪：销量微增，DLP份额回升-2022/09/25 目录 1本周核心观点：地产如期好转，科沃斯新品T20系列上市3 1.1地产如期好转，集成灶销售呈现回暖态势3 1.2扫地机线下表现亮眼，线上销售短期承压4 1.3科沃斯新品跟踪：新品T20系列上市，性能再升级5 2行业重点数据跟踪7 2.1市场及板块行情回顾7 2.2北上资金动态7 2.3原材料价格跟踪8 2.4汇率及海运价格跟踪9 2.5房地产数据跟踪10 3重点公司公告及行业动态12 3.1重点公司公告12 3.2行业动态12 4投资建议14 5风险提示15 插图目录16 表格目录16 1本周核心观点：地产如期好转，科沃斯新品T20 系列上市 1.1地产如期好转，集成灶销售呈现回暖态势 楼市高频月交易数据首次转正，地产如期好转。2月楼市月度成交数据公布，重点样本城市中新房交易数据在连续18个月同比下跌后首次转正，二手房交易数 据保持回暖态势。2月份，我们跟踪的重点30城商品房月度成交面积为1166.9 万平方米，同比+76%，环比+20.9%，较21年2月依然实现了约1%的正增长；二手房交易方面，我们跟踪的重点九城月度成交面积回暖趋势延续，2月份成交面积同比+92.1%，环比+42.4%；4M移动平均同比+25.6%，环比+7.6%。 图1：样本城市新房月度交易数据首次回正 4000 3000 2000 1000 30大中城市：商品房月交易面积（万平）同比环比 400% 300% 200% 100% 0% 0-100% 资料来源：Wind，民生证券研究院 图2：重点九城二手房交易数据持续回暖 1,000 800 600 400 200 0 重点九城二手房交易面积（万平方米）4M移动平均同比4M移动平均环比 100% 50% 0% -50% -100% 资料来源：Wind，民生证券研究院 集成灶线上线下销售均呈现回暖态势。本周集成灶线下线上销额销量同比均为正增长。其中，线下销额/销量分别为0.05亿元、0.05万台，同比分别为2.78%、6.90%；线上销额/销量分别为0.53亿元、0.77万台，同比分别为1.29%、6.00%。 图3：集成灶线下成交数据图4：集成灶线上成交数据 集成灶线下销额（亿元）集成灶线下销量（万台）集成灶线上销额（亿元）集成灶线上销量（万台） 0.06 0.04 0.02 0 销额yoy销量yoy 400% 200% 0% -200% 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 销额yoy销量yoy 600% 400% 200% 0% -200% 资料来源：奥维云网，民生证券研究院资料来源：奥维云网，民生证券研究院 1.2扫地机线下表现亮眼，线上销售短期承压 扫地机表现线下优于线上。本周扫地机线下销量销额同比均为正增长，线下销额/销量分别为0.05亿元、0.11万台，同比分别为18.78%、15.57%。扫地机线下销额销量已连续四周同比为正增长，线下渠道表现较好，复苏明显。本周扫地机线上线下销额/销量分别为0.73亿元、2.59万台，同比分别为-14.35%、-14.71%，扫地机线上销额销量已连续三周同比为负，线上渠道短期承压。 图5：扫地机线下成交数据图6：扫地机线上成交数据 扫地机线下销额（亿元）扫地机线下销量（万台） 扫地机线上销额（亿元）扫地机线上销量（万台） 0.2 0.15 0.1 0.05 0 销额yoy销量yoy 150% 100% 50% 0% -50% 销额yoy销量yoy 6 5 4 3 2 1 0 40% 20% 0% -20% -40% -60% 资料来源：奥维云网，民生证券研究院资料来源：奥维云网，民生证券研究院 1.3科沃斯新品跟踪：新品T20系列上市，性能再升级 3月1日，T20系列的三款新品T20/T20Max/T20Pro上市，预售价分别为3799/3999/4199元。T20Pro在T10OMNI全能基站的基础上再次升级，在洗拖布、吸力、软件、模式切换等都进行了进一步优化。 T20Pro的主要亮点为： (1)55℃热水净洗拖布，去油污更高效，防止霉菌和异味滋生。 (2)新增的9mm拖布抬升功能，自动识别地毯并抬起拖布，上地毯后吸力增强，避免二次污染。 (3)吸力大幅提升，由T10OMNI的5000Pa提升至6000Pa。 (4)全链路抗菌，通过清水箱中的缓释银离子、抗菌尘袋及抗菌尘盒形成的抗菌链路，实现风路99.99%和水路99.9%抗菌。 (5)尘袋容量提升至3L，不倒垃圾时长从60天升级为75天。 (6)AI语音助手指定区域清扫和吸力调节，小程序进行高级清扫定制(切换清扫模式、设置房间清扫顺序、虚拟墙、清扫禁区)。 (7)TrueDetect3D3.0结构光技术，全屋精准避障，6分钟快速建图。 T10系列 T20系列 产品型号 T10Turbo T10OMNI T20Pro T20MAX T20 外观吸力 3000Pa 5500Pa 6000Pa 6000Pa 6000Pa 清扫方式主刷 胶刷 胶刷 胶刷 胶刷 胶刷 清扫方式边刷 双边刷 双边刷 双边刷 双边刷 双边刷 擦地方式 对旋加压强擦 对旋加压强擦 对旋加压强擦 对旋加压强擦 对旋加压强擦 避障方式 AIVI3.0 AIVI3.0 TrueDetect3D+结 构 TrueDetect3D+结 构 TrueDetect3D+结 构 导航技术 dTOF导航 dTOF导航 dTOF导航 dTOF导航 dTOF导航 尘盒空间 400ml 400ml 300ml 300ml 300ml 机身水箱 无 无 有，60ml 无 无 电池容量 5200mAh 5200mAh 5200mAh 5200mAh 5200mAh 拖布升降 无 无 有 有 无 拖布自回洗 有 有 有 有 有 自动上下水 选配 选配 选配 选配 选配 表1：科沃斯T系列参数对比 自动补水 选配 选配 有 有 有 自动集尘 无 有 有 有 有 银离子除菌 选配 选配 选配 选配 选配 全链路抗菌 无 无 有 有 有 基站自清洁 有 有 有 有 有 拖布烘干 有 有 有 有 有 热水净洗拖布 无 无 有 有 无 目前售价 2899元 3399元 标配4199元/上下水版本为4799元 标配3999元/上下 水版本为4599元 标配3799元/上下 水版本为4348元 资料来源：天猫，京东，民生证券研究院 3行业重点数据跟踪 3.1市场及板块行情回顾 本周沪深300指数上升1.71%，申万家电指数上涨0.6%。个股中，涨幅前三名分别是海立股份（+8.42%）、高斯贝尔（+6.73%）、日出东方（+5.18%）；本周跌幅前三名分别是新宝股份（-10.29%）、德业股份（-7.27%）、荣泰健康（-6.20%）。 图7：申万一级行业涨跌幅（2/27-3/3）图8：家电板块PE-TTM（21/1/1-23/3/3） 8%30 6% 25 4% 2%20 0%15 -2%10 通信建筑装饰传媒 计算机交通运输社会服务非银金融银行 石油石化公用事业国防军工建筑材料纺织服饰食品饮料钢铁 电子房地产机械设备家用电器基础化工煤炭 综合环保 商贸零售医药生物农林牧渔轻工制造美容护理有色金属汽车 电力设备 -4% 资料来源：Wind，民生证券研究院资料来源：Wind，民生证券研究院 图9：本周涨幅前十名公司（2/27-3/3）图10：本周跌幅前十名公司（2/27-3/3） 10% 8% 6% 4% 2% 0% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 资料来源：Wind，民生证券研究院资料来源：Wind，民生证券研究院 3.2北上资金动态 本周（2.27-3.3）北上资金持股占比环比增加TOP3：海信家电（+0.35%）、 小熊电器（+0.23%）、科沃斯（+0.02%）；持股占比环比减少TOP3：新宝股份（-0.38%）、海容冷链（-0.21%）、浙江美大（-0.17%）。 表2：陆股通家电持仓变动情况（2/27-3/3） 公司名称 公司市值（亿元） 占流通A股（%） 陆股通持股数量（万股） 本周股价表现%