家电行业周报：浙江美大换届落地，科沃斯新品预售靓丽

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年03月12日 浙江美大换届落地，科沃斯新品预售靓丽 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 9%4%-2%-7%-13% -18% 2022/032022/062022/092022/122023/03 家用电器沪深300 分析师：陈玉卢邮箱：chenyl@hx168.com.cnSACNO：S1120522090001联系电话： 家电行业周报 ►行情数据 根据中信行业分类，本周家电板块周涨幅-6.1%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-6.6%/-5.2%/-4.7%/-9.7%。年初至今家电板块累计涨跌幅+5.1%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+2.9%/+13.1%/+8.3%/+6.2%。 ►重点公司动态 【浙江美大】换届结果落地 2023年3月6日公司召开第五届董事会第一次会议和第五届监事会第一次会议，完成董事会、监事会换届选举工作。聘请夏志生先生为名誉董事长，徐建龙先生为总经理，钟传良先生为常务副总经理，王培飞先生为财务负责人，沈宇强先生和章量先生为副总经理，徐红女士为董事会秘书，周欢女生为证券事务代表。 【科沃斯】新品预售表现靓丽 科沃斯于3月初发布T20系列新品（包括T20、T20PRO和T20MAX），定位全能基站（选配自动上下水），预售表现靓丽，其中天猫旗舰店T20预定数为4000+，T20PRO预定数为2000+；京东自营旗舰店T20MAX预定数为6961件；京东官方旗舰店T20PRO预定数为6468件（数据截至2023.3.11日，将于 3.22日付尾款）。 ►投资建议 从各板块来看，白电板块：原材料价格回调，白电龙头成本压力趋缓，长期看需求与盈利修复确定性强。厨电：厨电和房地产关联度最高，其估值水平将随着稳房地产措施的落地，而不断提升。建议重点关注火星人：集成灶龙头企业，行业需求复苏时有望率先受益，股权激励目标设置较高，彰显长期发展信心。清洁电器：疫情影响下，扫地机消费承压明显，经历两年的行业销量下滑，当前自清洁产品放量有望带动整个行业23年销量由负转正。科沃斯等头部品牌率先降价，渠道端大力发展线下渠道，有望进一步加快渗透。建议重点关注科沃斯：扫地机、洗地机双品类份额第一，产品、品牌、渠道布局各维度均有较强战略前瞻性，当下时点公司发力线下渠道建设，有望贡献新增量。 风险提示 原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1.投资建议3 2.行情数据3 3.奥维数据跟踪4 4.上下游数据跟踪7 4.1.原材料数据7 4.2.海运运价及汇率8 5.重点公司动态8 6.风险提示9 图表目录 图1家电板块周度涨跌幅3 图2家电板块年累计涨跌幅3 图3家电板块年走势4 图4空调线上销售额及增速4 图5空调线下销售额及增速4 图6冰箱线上销售额及增速5 图7冰箱线下销售额及增速5 图8洗衣机线上销售额及增速5 图9洗衣机线下销售额及增速5 图10油烟机线上销售额及增速6 图11油烟机线下销售额及增速6 图12集成灶线上销售额及增速6 图13集成灶线下销售额及增速6 图14扫地机器人线上销售额及增速7 图15扫地机器人线下销售额及增速7 图16铜铝价格（美元/吨）7 图17DCE塑料结算价（元/吨）7 图18钢材综合价格指数（1994年4月=100）8 图19中国出口集装箱运价指数8 图20人民币汇率8 1.投资建议 从各板块来看，白电板块：原材料价格回调，白电龙头成本压力趋缓，长期看需求与盈利修复确定性强。厨电：厨电和房地产关联度最高，其估值水平将随着稳房地产措施的落地，而不断提升。建议重点关注火星人：集成灶龙头企业，行业需求复苏时有望率先受益，股权激励目标设置较高，彰显长期发展信心。清洁电器：疫情影响下，扫地机消费承压明显，经历两年的行业销量下滑，当前自清洁产品放量有望带动整个行业23年销量由负转正。科沃斯等头部品牌率先降价，渠道端大力发展线下渠道，有望进一步加快渗透。建议重点关注科沃斯：扫地机、洗地机双品类份额第一，产品、品牌、渠道布局各维度均有较强战略前瞻性，当下时点公司发力线下渠道建设，有望贡献新增量。 2.行情数据 根据中信行业分类，本周（2023.3.6-2023.3.12）家电板块周涨幅-6.1%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-6.6%/-5.2%/-4.7%/-9.7%。年初至今家电板块累计涨跌幅+5.1%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+2.9%/+13.1%/+8.3%/+6.2%。 图1家电板块周度涨跌幅图2家电板块年累计涨跌幅 资料来源：wind，华西证券资料来源：wind，华西证券 图3家电板块年走势 资料来源：wind，华西证券（备注：以每年1.1日为基准） 3.奥维数据跟踪 白电： 2023W10（奥维口径为2023.2.27-2023.3.5）空调销售全渠道下行，线上销额同比-13.85%，线下销额同比-2.24%；均价方面呈上升态势，线上均价同比+0.17%，线下均价同比+19.62%。市占率方面，线上美的/格力/海尔为top3，销额市占率分别为30.07%、25.21%、16.02%。 图4空调线上销售额及增速图5空调线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券资料来源：奥维云网，华西证券 2023W10（奥维口径为2023.2.27-2023.3.5）冰箱短期承压，销额线上同比- 13.18%，线下销额同比-42.72%；均价方面，冰箱价格线上、线下均有提升，线上同比+8.93%，线下同比+6.42%。海尔为绝对龙头，线上线下销额市占率分别为38.14%、43.15%。 图6冰箱线上销售额及增速图7冰箱线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券资料来源：奥维云网，华西证券 2023W10（奥维口径为2023.2.27-2023.3.5）洗衣机全渠道承压，线上销额同比 -12.94%，线下销额同比-52.83%；均价方面，线上、线下亦略有下降，同比分别-6.51%、-3.06%；市占率方面，线上top3为海尔、小天鹅、美的，销额市占率分别为 43.37%、24.56%和9%。 图8洗衣机线上销售额及增速图9洗衣机线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券资料来源：奥维云网，华西证券 厨电： 2023W10（奥维口径为2023.2.27-2023.3.5）油烟机市场渠道分化，线上销额同比+13.39%，线下销额同比-31.16%；均价方面全渠道有所提升，线上、线下同比分别为+7.37%、+3.36%；线上老板、方太、美的为市占率top3，销额市占分别为27.62%、21.85%、11.31%。 图10油烟机线上销售额及增速图11油烟机线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券资料来源：奥维云网，华西证券 2023W10（奥维口径为2023.2.28-2023.3.5）集成灶同样渠道分化，从销额来看，线上大幅上升，同比+52.67%，线下略有下降，同比-6.4%。均价方面，渠道分化，线上、线下均价同比分别为+7.66%、-4.51%。市占率方面，线上top3为火星人、帅丰、森歌，销额市占率分别为40.03%、15.41%、10.13%。 图12集成灶线上销售额及增速图13集成灶线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券资料来源：奥维云网，华西证券 清洁电器： 2023W10（奥维口径为2023.2.27-2023.3.5）扫地机器人延续渠道分化，线上销额同比-17.5%，线下销额上行，同比+47.68%；均价方面，线上小幅上涨，同比 +0.48%，线下略有下降，同比-0.57%。品牌表现方面，石头销额市占率38.1%，科沃斯销额市占28.59%排名第二。 图14扫地机器人线上销售额及增速图15扫地机器人线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券资料来源：奥维云网，华西证券 4.上下游数据跟踪 4.1.原材料数据 截至2023.3.10，LME铜和LME铝现货结算价环比上周（2023.3.3）分别-2.1%、 -4.8%；DCE塑料结算价环比-1.6%。 图16铜铝价格（美元/吨）图17DCE塑料结算价（元/吨） 资料来源：wind，华西证券资料来源：wind，华西证券 图18钢材综合价格指数（1994年4月=100） 资料来源：wind，华西证券 4.2.海运运价及汇率 海运运价方面，截至2023.3.10，CCFI综合指数环比上周（2023.3.3）-3.51%，其中美东航线、美西航线、欧洲航线分别-3.24%、-4.38%、-5.61%。美元兑人民币即期汇率环比+0.94%。 图19中国出口集装箱运价指数图20人民币汇率 资料来源：wind，华西证券资料来源：wind，华西证券 5.重点公司动态 【浙江美大】换届结果落地 2023年3月6日公司召开第五届董事会第一次会议和第五届监事会第一次会议，完成董事会、监事会换届选举工作。聘请夏志生先生为名誉董事长，徐建龙先生为总经理，钟传良先生为常务副总经理，王培飞先生为财务负责人，沈宇强先生和章量先生为副总经理，徐红女士为董事会秘书，周欢女生为证券事务代表。 【科沃斯】新品预售表现靓丽 科沃斯于3月初发布T20系列新品（包括T20、T20PRO和T20MAX），定位全能基站（选配自动上下水），预售表现靓丽，其中天猫旗舰店T20预定数为4000+，T20PRO预定数为2000+； 京东自营旗舰店T20MAX预定数为6961件；京东官方旗舰店T20PRO预定数为6468件（数据截至2023.3.11日，将于3.22日付尾款）。 6.风险提示 原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响。 分析师与研究助理简介 陈玉卢：家电行业首席分析师，南开大学管理学学士和硕士，2022年8月加入华西证券，自2016年起有多年行业研究经验，复合背景，擅长自上而下进行宏观判断，自下而上挖掘投资价值，曾任职东北证券，担任家电首席分析师与银行首席分析师。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 投资 评级买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 以报告发布日后的6个 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 月内公司股价相对上证 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 指数的涨跌幅为基准。 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准以报告发布日后的6个 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 月内行业指数的涨跌幅 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 为基准。 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 公司评级标准说明 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出