朝闻国盛
朝闻国盛 复苏交易有望接力 今日概览 重磅研报 作者 分析师何亚轩 证券研究报告|朝闻国盛 2023年03月06日 【宏观】可期和不可期—2023年政府工作报告的信号-20230305 【策略】复苏交易有望接力——策略周报（20230305）-20230305 【策略】市场回顾（3月1周）——中字头、TMT齐头并进-20230304 【策略】本月关注哪些行业？——行业比较月报（2023年3月）-20230304 【金融工程】大盘创出本轮反弹新高-20230305 【金融工程】择时雷达六面图：市场经济面和资金面有所改善-20230304 【金融工程】消费估值上行空间有限，部分成长行业估值开始修复——基本面量化系列研究之十七-20230303 【固定收益】稳中寻解——基于政府工作报告的分析-20230305 【固定收益】政策相机决策下的市场-20230305 执业证书编号：S0680518030004邮箱：heyaxuan@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 通信 11.0% 15.6% 8.2% 建筑装饰 8.0% 6.8% -1.8% 钢铁 5.9% 8.6% -14.1% 传媒 5.5% 15.2% 0.4% 轻工制造 4.8% 10.3% -2.9% 行业表现后�名 【固定收益】货基抛存单，农商增利率——流动性和机构行为跟踪 行业 1月 3月 1年 -20230304 电力设备 -6.2% -2.9% -13.3% 【固定收益】关注出口的压力-20230303 【银行】本周聚焦—ABS高频数据跟踪1月零售资产质量-20230305 【煤炭开采】内蒙古煤矿产区调研反馈——长协保供是核心，安全生产任重道远-20230304 【商社】海汽集团（603069.SH）-海旅免税注入在即，协同发展成长可期-20230304 【电子】龙迅股份（688486.SH）-专注高速混合信号芯片，广阔成长空 间大有可为-20230304 【食品饮料】金种子酒（600199.SH）-华润赋能迎改善，公司驶入快车道-20230303 【纺织服饰】潮宏基（002345.SZ）-时尚珠宝玩家，长期增长空间已经打开-20230303 【纺织服饰】李宁（02331.HK）-运动赛道高景气依旧，强调公司投资价 值-20230303 研究视点 【电子】MWC强势回归，中国科技创新独占鳌头-20230305 【轻工制造】周报：家居复苏趋势加强，纸浆延续下跌，离焦镜快速放量 -20230305 【基础化工】关注景气度复苏下的白马和成长标的-20230305 【房地产】2023W9：新房销售同比+22%继续回暖，《政府工作报告》提防范化解优质头部房企风险-20230305 【医药生物】顶层设计持续加码，科学仪器国产化浪潮将至【2023强自 有色金属 -4.7% 3.8% -15.2% 商贸零售 -3.3% -1.1% -4.3% 汽车 -2.8% 3.2% 0.2% 医药生物 -2.0% 1.8% -5.8% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：“造城运动”——地理视角下的园区分析》2023-03-03 2、《朝闻国盛：制造业PMI新高，释放什么信号》 2023-03-02 3、《朝闻国盛：3月策略观点与金股推荐：分子向上，分母向下》2023-03-01 4、《朝闻国盛：资金难以更紧，债市勿过谨慎》 2023-02-28 5、《朝闻国盛：央行2022年四季度货币政策报告的 7大信号》2023-02-27 请仔细阅读本报告末页声明 主】-20230305 【汽车】边际改善确定，看好特斯拉产业链-20230305 【通信】持续聚焦数字中国-20230305 【计算机】向世界一流企业持续迈进，国企价值创造大有可为-20230305 【电力设备】特斯拉发布宏图计划3.0，储能、氢能、新能源汽车迭代加快-20230305 【钢铁】需求持续复苏，板块进入战略配臵期-20230305 【建筑】建筑央企如何改善ROE与现金流表现？-20230305 【煤炭开采】煤价短暂回调，不改上行趋势，加配-20230305 【煤炭开采】澳洲中卡煤情绪向好，关注后市需求兑现-20230305 【计算机】多模态GPT，比我们想象的更近-20230305 【电力】2025年我国电气化将进入中期转型阶段，电力需求持续提升 -20230305 【计算机】国产AI算力生态一览-20230305 【建筑材料】玻璃出货率好转，长鞭效应酝酿价格弹性，建议左侧配臵 -20230305 【传媒】OpenAI发布ChatGPTAPI，2022年中国VR一体机出货量破百万-20230305 【有色金属】需求修复铜铝材开工加码，电车促销需求逐步修复 -20230304 【通信】AI算力的下一站—边缘推理-20230303 【海外】哔哩哔哩-SW（09626.HK）-注重增收减亏，聚焦用户质量 -20230305 【医药生物】昊海生科（688366.SH）-疫情下业绩符合预期，医美+眼科产品矩阵持续丰富-20230304 【海外】微博-SW（09898.HK）-需求边际修复，提升运营效率-20230304 【海外】信义光能（00968.HK）-行业竞争加剧，龙头地位稳固-20230304 【海外】蔚来-SW（09866.HK）-短期销量承压，换电布局加速-20230304 重磅研报 【宏观】可期和不可期—2023年政府工作报告的信号-20230305 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 1、总体看，除了明确GDP等预期目标，本次报告基本延续了中央经济工作会议的说法。 2、具体看，有5大信号： 1）对内外形势仍然担心，尤其是外部环境不确定性、需求不足、预期不稳、房地产风险等； 2）GDP目标5%左右，属于预期的下限，指向2023年是“恢复性增长、并非刺激性增长”； 3）对就业仍担心，但“意外”提高了就业目标； 4）提升赤字率和专项债规模，指向“中央加杠杆”； 5）2023年有8大重点任务。 3、综合看，倾向于认为，后续对强刺激政策不宜期待过高，更应期待的可有三大方向。 4、往后看，短期紧盯4个重要时点。 风险提示：疫情演化、政策力度、外部环境等超预期变化。 【策略】复苏交易有望接力——策略周报（20230305）-20230305 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com 李浩齐研究助理S0680121110014lihaoqi@gszq.com 随着“两会”落地，不必担心回调风险，其一，PMI周期刚确认上行，复苏前期权益资产大多会获得较好的表现；其二，政策预期落空或转向的风险并不存在。对于后市而言，“两会”落地后，市场主线预计逐步回归基本面；现阶段股市所面临的基本面环境依旧是“分子向上、分母向下”：A股向上的驱动，更多来自于分子端（经济上修&产业政策）；而阻力更多来自于货币、资金情绪以及美元流动性等分母端变量。行业配臵建议：（一）贝塔低位下沉：复苏交易+低位下沉，推荐建材、家电、工程机械、保险；（二）顺周期成长扩散：广告传媒、通信设备、医疗服务/商业。 风险提示：1、疫情发展失控；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。 【策略】市场回顾（3月1周）——中字头、TMT齐头并进-20230304 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com �昱涵研究助理S0680121070009wangyuhan3665@gszq.com 一周要闻点评：中字头、TMT齐头并进，沪指再次站上3300A股行情复盘：A股上行，科技和金融稳定占优 海外行情回顾：全球股市多数上涨，A股表现中等 大类资产表现：人民币汇率升值，海内外风险偏好回升 风险提示：海外波动加剧；宏观经济政策超预期变化；监管政策超预期扰动。 【策略】本月关注哪些行业？——行业比较月报（2023年3月）-20230304 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com �昱涵研究助理S0680121070009wangyuhan3665@gszq.com 上月市场回顾细分行业推荐多维行业比较 风险提示：海外波动加剧；宏观经济政策超预期变化；监管政策扰动。 【金融工程】大盘创出本轮反弹新高-20230305 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 段伟良 分析师S0680518080001 duanweiliang@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 杨晔 研究助理S0680121070008 yangye3657@gszq.com 大盘创出本轮反弹新高。本周，大盘继续震荡上行，全周收涨1.87%，并创出本轮反弹新高。目前来看，上证指数、中证500和1000距离形成周线上涨只有一步之遥，即下周市场收涨即可。若果真如此，沪深300、上证50等板块 将相继确认周线上涨，我们自2022年10月以来预测的周线牛市将得以实现。而且由于目前周线结构在日线结构上 只形成了1浪，因此即便市场形成了周线牛市，市场的中期上涨也不够充分，从而意味着市场的中期上涨时间将会进一步延长。中期，我们仍然建议投资者继续耐心逢低布局上证50、沪深300、科创50等板块。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 【金融工程】择时雷达六面图：市场经济面和资金面有所改善-20230304 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 段伟良 分析师S0680518080001 duanweiliang@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 杨晔 研究助理S0680121070008 yangye3657@gszq.com 择时雷达六面图。国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标这六个维度的信息，使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项指标的观点，综合给出[-5,5]的择时打分，当前的综合打分为2.21分，整体相较上周仍维持看多观点。 风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。 【金融工程】消费估值上行空间有限，部分成长行业估值开始修复——基本面量化系列研究之十七-20230303 段伟良分析师S0680518080001duanweiliang@gszq.com 刘富兵分析师S0680518030007liufubing@gszq.com 杨晔研究助理S0680121070008yangye3657@gszq.com 消费估值上行空间有限，部分成长行业估值开始修复。食品饮料、家电和医药等消费行业从去年四季度以来估值修复明显，短期上行空间有限；部分成长行业比如通信、军工和新能源，行业景气指数均处于扩张区间，业绩透支年份均处于较低分位数，短期有估值修复机会。此外，大金融可以关注，具备绝对收益配臵价值。 量化配臵模型有几个重点提示：：�金融和消费景气度处于扩
