期市晨报：甲醇关注2700上方的抛空机会，PTA2305建议逢高做空

金信期货[日刊] 2023年2月28日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：甲醇关注2700上方的抛空机会，PTA2305建议逢高做空 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2303） 194250-227990 高位震荡 远月逢高布局空单 不锈钢（ss2303） 16200-17500 区间整理 回调低多 铁矿（i2305） 835-950 震荡反弹 回调至支撑位可试多 螺纹（rb2305） 4120-4290 震荡反弹 回调至支撑位可试多 焦煤（jm2305） 1900-2130 偏强震荡 5-9正套 焦炭（j2305） 2860-3060 偏强震荡 观望 沥青（BU2306） 3270-4250 震荡 高抛低吸 甲醇（MA2305） 2480-2850 震荡 逢高做空 PTA（TA2305） 4600-7200 逢高做空 逢高做空 棕榈油（p2305） 8000-8500 震荡运行 观望 豆油（y2305） 8600-9000 震荡运行 观望 豆粕（m2305） 3800-3950 震荡运行 观望 白糖（SR2305） 5900-5947 偏强震荡 逢低做多 一、宏观：仍需警惕美联储加息终点抬升带来的全球流动性风险 近期国内经济修复继续维持向好势头，经济仍在沿着出行-->基建-->地产渐进好转，第四轮开复工和劳务到位均已超过去年农历同期，且二手房市场回暖和地产政策也提振市场情绪。但近期海外扰动加大，美国经济数据持续超预期，叠加能源价格上行和核心商品增速回升，通胀仍有隐忧，美联储加息终点上调。美国通胀粘性较强的情况下拖累货币政策和全球流动性环境，同时美元指数回升也压制大宗商品走势。我们认为美联储春季或不会停止加息，加息终点在5%以上，未来政策利率路径仍取决于劳工市场和通胀数据的表现，降息仍有距离，仍需警惕美联储加息终点抬升带来的全球流动性风险。 前期股市面临经济数据好转待验证+缺乏增量资金+地缘扰动等问题，市场对未来经济进一步修复的斜率预期的分歧一度加大。近期国内经济修复仍然维持向好势头，基建、市政、房建项目复工率加快，居民出行活动也已高于疫情前水平，二手房销售和土地市场也有所回温。从政策角度看，国内货币政策基调趋于平衡，而从地方政府两会报告来看，今年地方政府稳投资意愿偏强，财政政策和结构性政策等仍有积极博弈空间。 中期来看，国内经济基本面修复、宏观流动性改善仍有望对股指形成底部支撑力量，后续经济现实仍 请务必阅读正文之后的重要声明 有改善空间，经济向上斜率有望保持，股市中期向好趋势仍然不变。不过短期经济数据真空期，高频数据仍有可能出现摆动，叠加近期海外货币政策回摆等扰动，市场波动可能加大，仍需警惕美联储加息终点抬升带来的全球流动性风险。债市方面，短期影响利率运行的主线宏观逻辑都无法证实或证伪，债市或进入一段方向性不强的时段，不过核心矛盾仍偏不利下中期利率中枢大概率微抬。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 二、股指：预计短期A股将延续震荡波动走势 指数方面，周一A股震荡调整，三大指数集体下跌，创业板指领跌。板块方面，旅游板块走强，汽车、医药板块走低。市场活跃度有所回升，沪深两市成交额7536亿，北向资金净卖出19.19亿元。 外盘方面，隔夜欧美股市集体收涨，美元指数失守105点位，但投资者仍忧虑美联储进一步加息。美 国1月耐用品订单环比降4.5%，创2020年4月来最大降幅。 盘面上，海外海外流动性和地缘政治持续扰动A股市场情绪，北上资金流入节奏和规模明显放缓，但随着缴税影响消退，国内资金面由紧转松，而随着3月份重要会议的临近，经济和业绩数据都处于真空期，市场对经济复苏的节奏存在分歧，但对政策仍有较大期待，短期市场继续在“强复苏”和“弱复苏”之间博弈，短期市场风格进入切换窗口，预计短期A股将延续震荡波动走势。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计美元指数维持高位震荡，贵金属价格短期将有所调整 隔夜美元指数失守105关口，贵金属价格反弹，COMEX黄金价格反弹至1825美元附近，而COMEX白银价格在20.7美元附近。内盘方面，夜盘沪金沪银价格走势分化，沪金收涨而沪银收跌。 宏观上，美国1月耐用品订单环比下降4.5%，创2020年4月来最大降幅，商用飞机订单大幅回落，而核心资本品订单1月份增长0.8%。耐用品订单超预期下降使得市场对美联储加息的担忧缓解，美元指数下行带动贵金属价格反弹。不过近期美国经济表现韧性，劳动力市场持续紧张，而核心通胀超预期上行，美国经济数据强化美联储未来进一步收紧货币政策预期。 综合来看，短期美国经济数据加大市场对美联储加息路径预期的博弈，预计美元指数维持高位震荡，贵金属价格短期将有所调整。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 隔夜沪镍高开偏强运行，收于198890元/吨，涨幅1.19%，空头减仓。 现货市场方面，镍矿价格持稳，镍生铁报价下调，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72美元/湿吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1332.5元/镍点，环比下调10元/镍点；精炼镍方面，报价继续走弱，金川镍环比 下调700元/吨，均价205350元/吨，进口镍均价203200元/吨，环比下调600元/吨；升贴水缩窄，金川 镍升水均价5750元/吨，环比下调400元/吨，进口镍升水均价3600元/吨，环比下调300元/吨；镍豆环 比下调650元/吨，均价201250元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价40150元/吨，电镀级硫酸镍均价 47000元/吨，均环比持平；需求未有明显好转，成交弱势。 综合看，供给端现货进口转为盈利，有利于纯镍通关，国内纯镍企业正常排产；需求端节后消费预期有所好转，合金领域有备货需求，但尚未放量；操作上，远月空单减仓后剩余仓位继续持有。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 2）不锈钢 成本支撑与高库存之间博弈，不锈钢继续弱势运行，收于16550元/吨，跌幅0.24%，空头小幅减仓。现货市场方面，成本端铬资源走强，镍资源走弱，南非40-42%铬精矿报价55.5元/吨度，环比上调0.5 元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价9250元/50基吨，环比上调50元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1332.5元/镍点，环比下调10元/镍点；钢材端仍在挺价，无锡304/2B（切边）不锈钢17500元/吨，佛山 304/2B（切边）不锈钢17600元/吨，均环比持平；下游订单量不足，成交惨淡。 综合看，供给端2月份排产小幅增加，但是受到需求以及利润影响明显，负反馈之下原料端有所下移；需求端节后现货市场成交不及此前预期，虽然市场整体偏乐观，但是天量库存去化缓慢，下游订单量不足，拖累明显；盘面在成本支撑与库存压力之下纠结，区间震荡明显，近期受到沪镍大幅回调影响，盘面再度走弱；但不锈钢估值优势明显，除非需求大幅坍塌，否则下方支撑有效，回调仍可介入多单。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2304 第一支撑 第一压力 高位震荡 远月逢高布局空单 194250附近 227990附近 第二支撑 第二压力 189840附近 232824附近 不锈钢2304 第一支撑 第一压力 区间整理 回调低多 16200附近 17500附近 第二支撑 第二压力 15960附近 17685附近 铁矿现货市场主流报价 品种 港口现货价 涨跌 卡粉 978 -17 PB粉 893 -17 超特粉 780 -20 基差 73 5 数据来源：Wind，Mysteel，优财研究院盘面上，隔夜铁矿弱势整理，收于887元/吨，跌幅0.95%，多头小幅增仓；技术面上，日线级别小幅 回落，政策风险仍在，高位盘整；现货市场方面，港口主流品种报价走弱，卡粉978，PB粉893，超特粉780。 基本面上，最新数据显示，供给端来看，本周45港铁矿石到港总量1846.4万吨，环比减少794.1万 吨；澳洲巴西19港铁矿发运总量2392.9万吨，环比增加89.6万吨，南半球仍处雨季，季节性干扰明显；需求端来看，高炉开工率80.98%，环比增加1.44%，产能利用率86.97%，环比增加1.22%，钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，日均铁水产量234.10万吨，环比增加3.29万吨，钢厂盈利率环比恢复，铁水产量持续增 加；库存端，港口库存14223.26万吨，环比增加112.54万吨，钢厂库存9137.72万吨，环比减少99.38万吨，钢厂库存低位去化，补库预期仍在。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2305 835附近 950附近 震荡反弹 回调至支撑位可试多 第二支撑 第二压力 790附近 978附近 综合看，铁水产量回升，钢厂铁元素库存低位运行，刚需仍在，支撑矿价偏强震荡；短期来看，宏观利好下盘面推升至高位，政策风险增加，近期大商所屡次发文监管铁矿，前期多单可逐步减仓，回调介入，不追涨，短线830元/吨属于强支撑位。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 北京螺纹 4180 10 上海螺纹 4260 - 广州螺纹 4560 - 螺纹基差 69 33 上海热卷 4290 -10 热卷基差 13 9 数据来源：Wind，Mysteel，优财研究院隔夜螺纹低位盘整，收于4175元/吨，跌幅0.62%，多头小幅减仓；技术面上，日线级别临近前高附近 压力有所调整；现货市场方面，主流市场报价弱稳，北京地区螺纹4180，上海地区4260，广州地区4560。基本面上，最新数据显示，高炉开工率80.98%，环比增加1.44%，产能利用率86.97%，环比增加1.22%， 钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，日均铁水产量234.10万吨，环比增加3.29万吨，钢厂盈利率环比恢复，铁水产量持续增加；螺纹产量环比增加18.82万吨，社库环比增加3.82万吨，厂库环比减少15.33 万吨，总库环比减少11.51万吨，表需环比增加71.91万吨；供需两端均处于修复状态，但是需求端修复力度有待提升。 综合看，近期宏观面频频发力，市场信心回暖，但产业驱动不足，实际需求成色仍在验证，终端有所启动；操作上，多头仍占主导，上周建材成交均值16万吨以上，环比转好，但是持续性有待观测；短期强 支撑4120元/吨附近，逢低介入，前期多单可分批减仓。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2305 4120附近 4290附近 震荡反弹 回调至支撑位可试多 第二支撑 第二压力 3970附近 4360附近 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税）1700（+15） 蒙5#精煤（出厂含税）1980（-） 吕梁低硫主焦煤 (出厂含税)2500（-） 灵石肥煤（出厂含税）2200（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2475（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2450（-） 乌海1/3焦煤（出厂含税）1900（-） 临沂气煤（出厂含税）1940（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2305 1900附近 2130附近 偏强震荡 5-9正套 第二支撑 第二压力 1700附近 2200附近 焦煤2305合约收跌0.12%报2065.5元/吨。现货加速回暖，价格反弹50-150。供给侧短期都将进入严格安全生产状态，预计保持正常生产问题不大，产量会有一定影响。蒙煤方面，各口岸恢复正常作业，不过蒙方为推荐边境价交易与竞拍模式，短期供需衔接不顺，进口潜力难进一步释放。澳煤方面随着天气转好价格出现坍塌，后续若国内价格进一步上行有望重启进口窗口。需求侧铁水加速提产，刚需强劲。供给短期减量预期加强，加上缺乏库存缓冲，下游补库需求被刺激释放，价格支撑凸显，不过向上一是还没有看到产业整体扩利润的正向循环配合，二是澳煤进口窗