期市晨报：建议PTA2305合约中线空单持有，ma2305反弹做空

金信期货[日刊] 2023年3月10日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：建议PTA2305合约中线空单持有，ma2305反弹做空 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 策略 股指 建议股指期货IH、IF、IC、IM均以观望为主 贵金属 外盘黄金关注1800美元支撑，沪金关注60日均线支撑，未下破支撑前建议不轻易看空，后续继续关注超跌反弹机会；白银短期波动较大，暂时观望为主 沪镍不锈钢 沪镍空单继续持有，不锈钢短线观望 铁矿 铁矿05合约回调短多 螺纹 螺纹05合约回调短多 沥青 日内轻仓回调短线做多 甲醇 反弹做空ma2305 PTA 建议PTA2305合约中线空单持有 棕榈油 8000附近逢低轻仓试多 菜粕 3080-3120沽空 白糖 6300一带看放量高位震荡，周五早盘若回调至6278-6288区间附近 可加多仓，6330上方建议观望、多单回避。 宏观：国内通胀并非当前重点，海外关注通胀韧性与衰退的博弈 中国2月CPI同比上涨1%，预期涨1.8%，前值涨2.1%；环比下降0.5%。中国2月PPI同比下降1.4%，预期降1.3%，前值降0.8%；环比持平。受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响，2月CPI环比有所下降，同比涨幅回落。同时由于春节错位的因素，去年同期基数较高，2月CPI同比涨幅回落较多，环比 -0.5%基本符合春节次月的季节性规律。除此之外，2月通胀同样呈现非广泛式的上涨，服务价格和核心通胀偏弱的结构反映经济仍处在疫后修复的早期阶段，经济复苏尚不全面下通胀并非是当前重点。维持上半年CPI同比以温和震荡上行的判断，具有收入效应和顺周期特点的价格回升仍然偏慢，仍待下半年随着就业和收入改善后逐步启动，下半年CPI同比向3%渐进回升。 随着年后工业企业生产恢复加快，市场需求有所改善，PPI环比转为持平，而同比降幅扩大主因受到去年同期基数较高的影响。维持上半年高基数下PPI同比仍将逐月回落、继续处于通缩区间的判断，预计4-5月PPI将进入底部区域。而随着内需修复+外需走弱节奏慢于预期，下半年PPI同比大概率逐步底部回升。关注国内经济修复对需求端的支撑、以及政策期待减弱的平衡，黑色建材短期或以震荡为主，中期重点关注地产销售的恢复以及地产产业链能否实现良性循环。海外经济韧性强于预期，但通胀韧性下加息预期回摆仍加剧远端衰退压力，原油或仍面临需求与高利率双重压力。 资产价格方面，股市仍面临海外紧缩预期回摆+地缘风险+缺乏增量资金的扰动，两会目标偏保守带来请务必阅读正文之后的重要声明 政策加码预期的下修，短期延续震荡，中期经济复苏主调决定方向向上。债市整体趋势不利，但短期对经济过热的担忧情绪略有缓解，利率上行压力减轻。商品方面，美联储加息预期回摆仍是负面拖累，美债高位震荡，黄金短期承压，原油中期或仍面临需求放缓与高利率的双重压力，国内定价的黑色系商品相对偏强。 策略 建议股指期货IH、IF、IC、IM均以观望为主 观点 短期市场情绪较为波动，北向资金连续净流出，A股延续震荡回落的走势，沪指重回箱体震荡。预计短期A股将震荡整固，持续重点观察30日线支撑。 基本面 指数方面，周四A股窄幅震荡，三大指数小幅收跌。板块方面，电信运营、医药板块表现较强，而餐饮、旅游、白酒等消费板块表现不佳。市场活跃度有所回升，沪深两市成交额7566亿，北向资金净卖出41.7亿元。中国2月份CPI同比上涨1.0%，环比下降0.5％，春节错位和需求偏弱导致CPI同比涨幅回落，而核心CPI同比增长0.6％，较上月下降，显示国内服务业需求恢复依然偏慢，预计后续在促消费方向仍有较大空间；PPI则环比增长0％，同比下降1.4％，降幅较上月扩大0.6个百分点，翘尾因素回落导致PPI降幅扩大，PPI和CPI剪刀差扩大。美联储主席鲍威尔放鹰对全球市场的冲击继续发酵，隔夜欧美短债收益率再创逾十年新高，美元指数创三个月新高，国内市场情绪受到压制。 技术图 策略 外盘黄金关注1800美元支撑，沪金关注60日均线支撑，未下破支撑前建议不轻易看空，后续继续关注超跌反弹机会；白银短期波动较大，暂时观望为主。 观点 黄金价格在前期低点有较强支撑，下行动能减弱，而白银价格破位下跌，技术性偏弱。 基本面 宏观上，美国上周初请数据意外反弹，不过2月ADP就业人数增加24.2万人超预期，美联储3月加息50BP的概率略微上升至77.9%。美联储主席鲍威尔的讲话暗示终端政策利率可能需要高于此前预期，市场对美联储鹰派加息预期增强。结合ADP就业人数、每周失业救济申请人数和JOLTs职位空缺报告来看，美国就业市场仍然偏紧张，因此美国2月非农就业报告有可能比较强劲。目前美国消费复苏，美国零售销售数据显示美国消费需求仍然强劲，2月服务业或推动非农就业上行，2月份服务业就业有可能继续推动美国非农就业增加的趋势。周五晚间美国将公布非农就业报告，若非农就业继续走强将进一步强化美联储鹰派加息预期，对贵金属市场产生冲击。 技术图 策略 沪镍空单继续持有，不锈钢短线观望 观点 隔夜镍不锈钢继续弱势运行，镍不锈钢全年新增产能较多，需求仍未明显转好，负反馈延续，利空情绪较大。 基本面 镍进口盈利改善，供给紧缺状况缓解，需求端合金领域补库不足，且下游对于高价抵触情绪较大，宏观面近期美联储强硬表态，对有色系影响偏空；不锈钢高库存问题难解，施压盘面。 技术图 策略 铁矿05合约回调短多 观点 隔夜铁矿再度大幅走强，创出新高；铁水产量回升，钢厂铁元素库存低位运行，刚需仍在，支撑矿价偏强震荡；短期来看，宏观利好下盘面推升至高位，政策风险增加；关注后续政策面表态，回调介入，不追涨，前期低位多单可以减仓。 基本面 最新数据显示，供给端来看，本周45港铁矿石到港总量2111.3万吨，环比增加265万吨；澳洲巴西19港铁矿发运总量2461.3万吨，环比增加68.4万吨，发运到港有所回升；需求端来看，高炉开工率80.98%，环比增加1.44%，产能利用率86.97%，环比增加1.22%，钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，日均铁水产量234.10万吨，环比增加3.29万吨，钢厂盈利率环比恢复，铁水产量持续增加；库存端，港口库存14223.26万吨，环比增加112.54万吨，钢厂库存9137.72万吨，环比减少99.38万吨，钢厂库存低位，补库预期仍在。 技术图 策略 螺纹05合约回调短多 观点 宏观面频频发力，市场信心回暖，但产业驱动不足，实际需求成色仍在验证，终端有所启动；操作上，多头仍占主导，但是持续性有待观测，短期强支撑4210元/吨附近。 基本面 最新数据显示，高炉开工率80.98%，环比增加1.44%，产能利用率86.97%，环比增加1.22%，钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，日均铁水产量234.10万吨，环比增加3.29万吨，钢厂盈利率环比恢复，铁水产量持续增加；螺纹产量环比增加8.82万吨，总库环比减少53万吨，表需环比增加47.46万吨，去库良好，需求持续恢复。 技术图 策略 日内轻仓回调短线做多 观点 原油转弱压制但沥青需求预期乐观，沥青宽幅震荡。 基本面 （1）成本，原油价格晚间冲高回落，受美国初请失业金人数利空影响，近期原油逻辑从对国内需求预期乐观转到美联储加息预期上，短期预计原油价格承压，下方关注美原油70美元/桶支撑；（2）供应，截至3月9日当周，国内重交沥青装置开工率32.8%，环比回升0.9%；沥青周度产量50.6万吨，环比增加1.76万吨；（3）需求，截至3月9日当周，国内下游道路改性沥青装置开工率14.64%，环比回升2%，防水卷材沥青装置平均开工率29.42%，环比增加1.75%。全国沥青周度出货量30万吨，环比增加3.14万吨，山东地区沥青周度出货量12.09，环比回落0.23万吨。 （4）库存，截至3月9日当周，国内沥青社会库存58.9万吨，环比增加3.2万吨，国内沥青企 业库存67万吨，环比减少0.6万吨。 技术图 策略 反弹做空ma2305 观点 成本煤炭下移叠加烯烃需求持续偏弱，甲醇偏空为主。 基本面 （1）现货价格：港口小幅回升内地表现偏稳，其中太仓2620-2640（-10/-30），内蒙2300-2360（-20/0），山东现货价格2590-2670（-10/0）；（2）供应，截至3月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.73（+1.99）%，受西北、华北和华中地区开工负荷上涨的影响，导致全国甲醇开工负荷回升；（3）需求，传统下游装置开工率涨幅放缓，甲醛装置开工率33.70（+0.72）%，醋酸装置开工率80.51（-0.28）%，MTBE装置开工率52.23（-2.89）%；国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在77.33（+0.1）%，烯烃装置开工率变化不大； （4）港口库存，截至3月9日沿海地区甲醇库存在74.36（+0.13）万吨，整体沿海地区甲醇可 流通货源预估21.3万吨，预计3月10日至3月26日中国进口船货到港量在60.33-61万吨。 技术图 策略 建议PTA2305合约中线空单持有 观点 成本端原油中期面临需求与高利率双重压力，国内乐观需求预期存在向下修正压力。 基本面 成本方面，隔夜初请失业金不及预期后宏观市场波动剧烈，美股美债利率原油均大幅下挫，市场对于衰退的担忧甚嚣尘上，现实需求转弱的时点或已逐渐到来。产业方面，聚酯工厂和织机加速复工，聚酯及TA转向去库，产业恢复，但相对于市场的预期，无论是政府工作报告还是高层定调，年内更倾向于温和复苏，终端需求预期存在下修可能，叠加供应快速回升，后市产业存在累库压力。此外，PTA及其上游石脑油、PX的利润总和居于震荡区间上沿，处于偏高位置，存在回落压力。 技术图 策略 油脂逢低轻仓做反弹；两粕逢高沽空 观点 油脂基本面多空参半，中线依旧维持区间震荡观点；蛋白粕国内未来供大于需，外盘走强国内可逢高沽空 基本面 1.USDA出口销售报告：①美国2022/2023年度大豆出口净销售为-2.3万吨，低于预期 2..CONAB3月预测数据显示：①预计2022/23年度巴西大豆产量达到1.514194亿吨，环比减少147.05万吨 3.布宜诺斯艾利斯谷物交易所：阿根廷2022/23年度大豆产量预计为2900万吨，此前预 计为3350万吨。4.阿根廷罗萨里奥谷物交易所：将阿根廷2022/23年度大豆产量预估从3450万吨大幅下修至2700万吨，因干旱影响。 技术图 策略 6300一带看放量高位震荡，周五早盘若回调至6278-6288区间附近可加多仓，6330上方建议观望、多单回避。 观点 周四夜盘，郑糖强势突破6300关口，ICE原糖同步上涨1.15%收于21.12（+0.24）。从广西社会库存同比减少幅度小于工业库存同比减少幅度来看，淡季叠加高糖价的影响下，上游惜售、下游无意双方博弈五月价格，库存转移至中游，提货需求较淡或中间商囤货正在发生，而贸易商进行套保促使郑糖仓单量本周以来大幅上涨。由于本周来进口糖的运费及升水大幅提高，进口糖利润减少，郑糖多头具备向上突破的底气，综合来看，郑糖短期仓单数的增量掩盖不住中间商抬价的意愿及信心，当前需关注宏观面上，美国房租通胀及联储加息步长的冲击。 基本面 国内：2月底，广西社会第三方库存157.7万吨，同比减少6.84万吨，广西累计库存工业库存289.95万吨，同比减少38.51万吨。国际：（1）据外媒3月7日报道，尽管国际糖价高企，但得益于政府实施的干预政策，当前印度国内糖的出厂价格持稳，在每公斤32卢比至35卢比。该国糖的平均零售价格约为41.50卢比，并可能在未来几个月保持在37卢比至43卢比。印度政府一直在鼓励糖厂将糖转化为乙醇，并出口剩余的糖。（2）波罗的海干散货指数一个月内涨120%。现货：今日白糖柳州现货6175（+20）基差走弱（-1），南宁现货6185（+7.5）基差走弱（-13.5），昆明现货6065（+10）基差走弱（-11）。进口糖利润：配额内巴西糖（-104.55