期市晨报：甲醇短期谨慎看涨，关注高空机会；短线做多PTA2305

金信期货[日刊] 2023年1月16日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：甲醇短期谨慎看涨，关注高空机会；短线做多PTA2305 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2302） 200665-221007 高位震荡 回调至支撑位可试多 不锈钢（ss2302） 16550-17220 震荡反弹 回调至支撑位可试多 铁矿（i2305） 790-880 高位震荡 回调至支撑位可试多 螺纹（rb2305） 3950-4150 震荡反弹 回调至支撑位可试多 焦煤（jm2305） 1700-2000 偏强震荡 退出观望 焦炭（j2305） 2570-3000 偏强震荡 退出观望 沥青（BU2306） 3300-4300 谨慎偏强 高抛低吸 甲醇（MA2305） 2460-2830 震荡 反弹偏空 PTA（TA2305） 4600-7200 短线做多 中线宽幅震荡 棕榈油（p2305） 7600-8000 震荡运行 观望 豆油（y2305） 8400-8800 震荡运行 观望 豆粕（m2305） 3750-3900 偏强震荡 观望 一、宏观：经济修复预期继续增强 上周市场仍处在预期和现实的验证阶段，12月通胀和社融数据均体现经济偏弱的现实，疫情扰动和地产弱需求下融资需求不足。而随着强政策支撑下企业预期呈现边际改善，12月出行和服务等价格上涨也反映经济活动的逐步重启，从高频数据看，经济修复也正在进入加快回升的过程。本周重点关注1月LPR报价利率以及12月经济数据出炉，预计数据大概率仍在反映偏弱的现实和预期的边际改善。 从经济基本面看，1）12月社融总量下行，体现疫情扰动和地产弱需求下的融资需求不足的现实，主要受政府债错峰发行以及理财赎回风波下企业债券融资发行低迷的影响。往后看，央行银保监会信贷座谈会强调“适度靠前发力”，强政策支持下，微观主体活力改善叠加地产政策加码有望支撑居民和企业融资需求回升，2023年社融增速有望回升至10%以上，靠前发力下信贷开门红可期，而后续进一步增长仍需观察疫情冲击后消费的复苏、以及地产修复的情况等。 2）随着强政策支持以及经济重启下内需逐渐恢复，通胀存在上行压力但整体可控，二季度后核心通胀可能渐进走高。年初发改委研究采取收储调节、养殖利润下降影响补栏进度后，一季度猪肉价格可能重拾涨势，不过预计猪肉价格和核心通胀涨价将呈现错位效应，国内供给链条稳定性强于海外，通胀整体呈现 中枢温和抬升的趋势。而随着外需走弱+内需修复，PPI进入到底部阶段，国内强政策持续推动下，经济重 请务必阅读正文之后的重要声明 启有望带动内需逐步修复，对大宗商品价格带来上行力量。预计PPI到年中仍将持续处于通缩区间，节奏上前低后高，国内定价的黑色和建材预计将强于海外定价的商品，后续黑色商品取决于地产政策对复工施工的实际拉动情况，有色与消费和制造业投资更相关，原油需求同时受到国内社交经济修复的支撑和海外衰退下外需回落的拖累。 从高频数据看，1）地产政策持续放松，需求端小幅回暖；2）岁末年初工人提前返乡，开工率普遍回落；3）国内外主要宏观线索主导价格走势，上周主要工业品价格多数上行；4）农产品价格继续回升，蔬菜价格上涨继续对冲猪肉价格回落；5）全国主要城市经济活动继续呈现加快修复，10个主要城市地铁客运量逐步回升至接近本轮疫情前水平，而全国拥堵延时指数已经超出此前水平，反映居民生活活动在逐渐向正常化回归。 上周股债整体均偏于震荡，市场仍处在预期的高频数据验证阶段，高频数据显示主要城市经济活动继续呈现加快修复，但春运人口流动加快仍对疫情存在二次考验，市场预期对此仍存在反复的不确定性。我们认为中期经济底部企稳修复的向好趋势比较确定，经济复苏预期和稳增长政策的持续出台仍是资产价格的主线，股市维持中期向好的判断，债市在前期情绪小幅修复后，十年期国债2.8%关口仍面临上行压力。不过短期仍面临修复节奏和政策力度是否超预期的扰动，预计基本面明显修复迹象可能要在春节后2周才能确认，节前股债或均难形成明显趋势性力量，重点关注各城市疫情演化、经济活动修复以及春运出行的情况。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 二、股指：预计春节前A股市场将保持高位缩量调整 指数方面，上周A股延续上涨，各宽基指数均有一定涨幅。板块方面，上周成长风格强于价值风格，非银和食品饮料板块强势，国防军工与电力及公用事业板块表现不佳；市场活跃度较前期有所下降，上周沪深两市平均日成交额不足7000亿元，北向资金延续净流入趋势，上周累计净流入439.97亿元。升贴水方面，股指期货全线升水。 外围市场方面，上周美国通胀放缓带动外围市场风险偏好上升，美国三大指数创近两月以来最大单周涨幅，科技股大反弹，美元指数回落，欧洲资产全线反弹。 上周以来，海内外宏观面回暖，而国内稳增长政策持续加码，人民币汇率连续两周回升，同时央行维护春节前流动性平稳，国内开放推动经济复苏高预期，权重板块对指数有明显拉动作用，但成交出现萎缩。 总体来看，节前A股将继续受制于流动性和经济预期，预计春节前A股市场将保持高位缩量调整。关注本周中国将公布的2022年GDP和月度经济数据，关注央行是否降息。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计短线外盘贵金属价格将维持偏强节奏，内盘沪金沪银表现将受 制于人民币汇率 上周全球市场风险偏好回暖，美元指数连续回落至102附近，贵金属价格走高，COMEX黄金价格上扬至1920美元，COMEX白银站上24.4美元。内盘方面，沪金沪银价格双双上涨。 宏观上，美国非农就业数据强劲，而通胀数据放缓。美国12月份CPI同比上涨6.5%，为连续第六个月下降，创2021年10月以来最小增幅，CPI环比下降0.1%，为2020年5月以来首次录得负值。核心CPI同比上涨5.7%，创2021年12月以来最小增幅，核心CPI环比上涨0.3%，高于前值。美国通胀继续放缓，美联储放缓加息步骤的可能性增大，美元指数进入下行通道，预计短线外盘贵金属价格将维持偏强节奏，但白银价格受制于其工业属性，内盘沪金沪银表现将受制于人民币汇率。本周关注美联储经济褐皮书。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 上周五夜盘沪镍主力继续走弱，收于203220元/吨，跌幅1.84%，成交量85437手，环比减少97306手， 持仓量36150手，环比减少1101手，多头小幅减仓为主。 现货市场方面，镍矿和镍生铁价格持稳，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格71.5美元/湿吨，内蒙古8-12% 高镍生铁出厂价1357.5元/镍点；精炼镍方面，报价大幅上调，金川镍环比上调6600元/吨，均价222000 元/吨，进口镍均价215150元/吨，环比上调6600元/吨；升贴水持平，金川镍升水均价14000元/吨，进 口镍升水均价7150元/吨；镍豆环比上调6100元/吨，均价213000元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均 价36750元/吨，电镀级硫酸镍均价48750元/吨，均环比持平；日内成交偏弱。 综合看，供给端近期现货进口转为盈利，进口窗口期打开，市场纯镍紧缺状态有所缓解；需求端上周节前备货告一段落，但合金领域尚有拉动，而不锈钢和新能源领域不温不火；操作上，近期青山集团纯镍投产消息扰动市场，价格高位回落，一方面是对于高估值的修复，另外则是对全球原生镍过剩加剧的担忧；操作上，近月合约短线回调至19万附近企稳可做多，远月合约可择机高位布局空单；但临近春节假期，注意控制仓位。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 2）不锈钢 上周五夜盘不锈钢主力偏强震荡运行，收于17025元/吨，涨幅0.47%，成交量44374手，环比减少47547 手，持仓量42941手，环比减少605手，空头小幅减仓为主。 现货市场方面，成本端持稳，南非40-42%铬精矿报价53.5元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价8850元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1357.5元/镍点，均环比持平；钢材端300系挺价继续，无锡304/2B （切边）不锈钢17550元/吨，佛山304/2B（切边）不锈钢17700元/吨；市场询单及成交有所转好。 综合看，供给端受成本调节较为明显，1月不锈钢钢厂减产较多，支撑盘面；需求端临近年末，资金回流以及库存压力较大，且终端多已放假，但市场对于节后消费偏乐观；短期来看，成本支撑仍在，房地产放松以及刺激家电、汽车消费政策不断出台，短线靠近支撑位依然可布局多单，但临近春节假期，注意控制仓位。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2302 第一支撑 第一压力 高位震荡 回调至支撑位可试多 200665附近 221007附近 第二支撑 第二压力 196374附近 225850附近 不锈钢2302 第一支撑 第一压力 震荡反弹 回调至支撑位可试多 16550附近 17220附近 第二支撑 第二压力 16210附近 17450附近 铁矿现货市场主流报价 品种 港口现货价 涨跌 卡粉 970 15 PB粉 874 20 超特粉 740 17 基差 57 -4 数据来源：Wind，Mysteel，优财研究院盘面上，上周五夜盘低开低走，收于861元/吨，跌幅1.03%，多头大幅减仓；技术面上，日线级别仍 在上行通道，但是高位波动加剧；现货市场方面，上周五港口主流品种报价小幅上调，卡粉970，PB粉874，超特粉740，全国主港铁矿石成交84.1万吨，环比减7.6%。 消息面上，个别铁矿石资讯企业转载不实旧闻，混淆视听，对市场造成不良影响；国家发展改革委价格司第一时间约谈有关资讯企业，提醒告诫相关企业发布市场和价格信息前必须认真核实、做到准确无误，不得编造发布虚假信息，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格。 基本面上，最新数据显示，供给端来看，45港铁矿石到港总量2482.4万吨，环比减少199.9万吨；澳 洲巴西19港铁矿发运总量2267.4万吨，环比减少548.6万吨，本周小幅回落；需求端来看，高炉开工率75.68%，环比增加1.04%，产能利用率82.56%，环比增加0.63%，钢厂盈利率22.94%，环比增加3.03%，日均铁水产量222.3万吨，环比增加1.58万吨，钢厂盈利小幅改善，铁水产量有所增加；库存端来看，港口 库存13358.93万吨，环比增加228.39万吨，钢厂库存10241.19万吨，环比增加284.85万吨； 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2305 790附近 880附近 高位震荡 回调至支撑位可试多 第二支撑 第二压力 760附近 910附近 综合看，钢厂亏损之下生产维持，既无大幅减产的动力，也没有过度扩产的想法，同时铁元素库存低位运行，刚需仍存，支撑矿价偏强震荡；短期来看，宏观利好下盘面推升至高位，发改委屡次发文打压高矿价，政策风险增加，同时本周临近春节假期，多单以控制风险为主，等待回调。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 北京螺纹 4060 20 上海螺纹 4140 - 广州螺纹 4480 20 螺纹基差 -33 -37 上海热卷 4230 30 热卷基差 28 10 数据来源：Wind，Mysteel，优财研究院上周五夜盘螺纹主力大幅走弱，收于4143元/吨，跌幅0.26%，多头小幅减仓；技术面上，日线级别看， 再度逼近前高位置，短线震荡明显；现货市场方面，上周五主流市场稳中偏强，北京地区螺纹4060，上海地区4140，广州地区4480，主流贸易商建材成交1.68万吨，环比减少35.7%。 消息面上，央行在研究推出另外几项结构性工具，主要重点支持房地产市场平稳运行，包括保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划等。 基本面上，最新数据显示，供给端来看，高炉开工率75.68%，环比增加1.04%，产能利用率82.56%