FOF配置周报：市场震荡回暖，中盘价值占优

中信期货研究|FOF配置周报 市场震荡回暖，中盘价值占优 2023-02-28 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 ——FOF配置周报 报告要点 上周市场震荡回暖，中盘价值占优。煤炭、钢铁、家电表现靠前；食品饮料、医药、传媒表现不佳。公募基金一级分类中，商品ETF基金涨幅最大，QDII型基金领跌。截至2月17日，朝阳永续私募策略指数整体下跌，宏观策略指数跌幅最大。 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 119260 115 111 107 103 2022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/1 220 180 140 100 摘要： 周度市场整体回顾：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为1.34%,恒生指数的涨跌幅为-3.43%,纳斯达克的涨跌幅为-3.33%,南华商品的涨跌幅为1.17%,中证全债的涨跌幅为-0.05%。上周中信一级行业指数中，煤炭、钢铁、家电等板块涨幅靠前，表现靠后的行业有食品饮料、医药、传媒等。中信风格指数多数上涨，其中周期风格领涨，涨幅为1.95%；市场风格指数全部上涨，其中中盘价值风格领涨，涨幅为2.86%。 周度基金产品表现：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为0.52%，混合型基金的涨跌幅为0.29%，债券型基金的涨跌幅为0.04%，商品ETF的涨跌幅为0.87%，量化对冲型基金的涨跌幅为0.19%，QDII型基金的涨跌幅为-2.37%。私募基金中，截止2023年2月17日，股票多头策略指数下跌0.65%；股票中性策略指数下跌0.27%；管理期货策略指数下跌0.47%；宏观策略指数下跌1.03%；债券策略指数下跌0.15%；多策略指数下跌0.73%；私募全市场指数下跌0.42%。 基金分析指标跟踪：上周IC合约、IF合约、IM合约当月和当季对冲成本均有所下降。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走弱，全A截面波动率偏弱，行业动量指标走强，超预期因子走强，风格因子稳定性指标基本持平。CTA策略跟踪指标中，商品主力合约滚动20日平均波动率处于较低位置，截面动量因子走强，基差动量因子、时序动量因子、期限结构因子、库存因子和仓单因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源、食品饮料，较低的行业为纺织服装、综合金融。配置占比的边际变化来看，银行、食品饮料增加幅度较大，基础化工、医药减少幅度较大。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期；疫情超预期反复 FOF配置团队 研究员：张菁 021-80401729 从业资格号F3022617 投资咨询号Z0013604 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度市场回顾 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为1.34%，由3224.02上涨至3267.16；恒生指数的涨跌幅为-3.43%，由20719.81下跌至20010.04；纳斯达克的涨跌幅为-3.33%，由11787.27下跌至11394.94；南华商品的涨跌幅为1.17%，由2382.75上涨至2410.7；中证全债的涨跌幅为-0.05%，由226.13下跌至226。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为0.66%，由4034.51上涨至 4061.05；上证50的涨跌幅为0.49%，由2714.29上涨至2727.59；中证500的涨跌幅为1.66%，由6237.41上涨至6340.84；中小板指的涨跌幅为0.45%，由7683.73上涨至7717.96；创业板指的涨跌幅为-0.83%，由2449.35下跌至2428.94。 目前，10年期国债到期收益率为2.9126%，5年期国债到期收益率为2.7395%，1年期国债到期收益率为2.2948%。两市融资融券余额合计规模15818.36亿元。 北向资金上周主要为流出，南向资金上周主要为流入。本周沪深300和中证500 滚动60日超额收益分化继续缩小，沪深300超额收益较上周有所下降，本周滚 动60日超额收益为1.75%；中证500超额收益有所上升，本周滚动60日超额收益为-2.74%。 上周收益率本周收益率 1.34%1.17% -0.05% -3.43% -3.33% 1.34% 上周收益率本周收益率 1.66% 0.66% 0.49% 0.45% -0.83% 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 15,818.36 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 2.9126 4 3 2 1 融资融券余额 15900 15800 15700 15600 15500 15400 15300 15200 15100 15000 2020-02-212021-02-212022-02-212023-02-21 2022-11-24 2022-12-22 2023-01-20 2023-02-24 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)22300 22250 22200 22150 22100 22050 22000 200 160 120 80 40 0 -40 -80 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)19400 18900 18400 17900 17400 16900 2023-01-302023-02-062023-02-132023-02-20 2023-01-302023-02-062023-02-132023-02-20 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，煤炭、钢铁、家电、轻工制造和综合金融等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为5.71%、4.75%、3.64%、3.63%和3.5%，表现靠后的行业有食品饮料、医药、传媒、消费者服务和基础化工，涨跌幅分别为-1.72%、-0.89%、 -0.87%、-0.78%和0.25%。中信风格指数多数上涨，其中周期风格领涨，涨幅为1.95%；市场风格指数全部上涨，其中中盘价值风格领涨，涨幅为2.86%。 图表8：中信一级行业指数表现 煤炭钢铁家电 轻工制造综合金融国防军工 通信农林牧渔纺织服装 建筑建材机械 有色金属计算机石油石化 非银行金融 汽车银行综合 商贸零售 电力设备及新能源 上周收益率本周收益率 2.98% 2.89% 2.62% 2.39% 2.38% 2.03% 1.96% 1.89% 1.81% 1.68% 1.48% 1.47% 1.20% 1.15% 1.08% 1.02% 3.64% 3.63% 3.50% 4.75% 5.71% 房地产 电力及公用事业 电子交通运输基础化工消费者服务 传媒医药 食品饮料 -1.72% -0.78% -0.87% -0.89% 0.86% 0.68% 0.55% 0.39% 0.25% -6%-4%-2%0%2%4%6% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 上周收益率本周收益率 1.95% 1.28% 1.46% 0.90% -0.17% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% 2.86% 2.34% 1.80% 1.22% 0.65% 0.01% 上周收益率本周收益率 -4.00% 周期成长金融消费稳定 -3.00% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 二、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为0.52%，普通股票型基金的涨跌幅为0.2%，被动指数型基金的涨跌幅为0.64%，增强指数型基金的涨跌幅为0.9%；混合型基金的涨跌幅为0.29%，偏股混合型基金的涨跌幅为0.22%，灵活配置型基金的涨跌幅为0.46%，平衡混合型基金的涨跌幅为0.71%，偏债混合型基金的涨跌幅为0.15%；债券型基金的涨跌幅为0.04%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.02%，中长期纯债型基金的涨跌幅为-0.03%，混合债券型一级基金的涨跌幅为0.06%，混合债券型二级基金的涨跌幅为0.19%；商品ETF的涨跌幅为0.87%，黄金ETF的涨跌幅为0.63%，期货ETF的涨跌幅为1.19%；量化对冲型基金的涨跌幅为0.19%，QDII型基金的涨跌幅为-1.32%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率为-1.1%，中位数-0.98%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为-0.00%，中位数-0.01%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% 上周收益率本周收益率 上周收益率本周收益率股票型-增强指数型基金 0.87% 0.52% 0.29% 0.04% -1.32% 混合型-平衡混合型基金股票型-被动指数型基金 商品型-黄金ETF混合型-灵活配置型基金混合型-偏股混合型基金股票型-普通股票型基金 量化对冲型债券型-混合债券型二级基金混合型-偏债混合型基金 债券型-混合债券型一级基金债券型-短期纯债型基金 0.90% 0.71% 0.64% 0.63% 0.46% 0.22% 0.20% 0.19% 0.19% 0.15% 0.06% 0.02% -1.50% -2.00% -2.50% QDII-债券型基金 债券型-中长期纯债型基金 QDII-混合型基金QDII-另类投资基金QDII-股票型基金 -1.96% -0.85% -1.01% -0.02% -0.03% 股票型债券型混合型QDII商品ETF -3%-2%-1%0%1%2% 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表13：主动权益型基金周度收益分布图表14：主动纯债型基金周度收益分布 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 （二）私募基金业绩追踪 截止2023年2月17日，股票多头策略指数为378.6675点，较前一周381.1282 点下跌0.65%；股票中性策略指数