FOF配置周报：市场震荡偏弱，中盘成长领跌

中信期货研究|FOF配置周报 2022-12-20 市场震荡偏弱，中盘成长领跌 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 ——FOF配置周报 报告要点 上周市场震荡偏弱，中盘成长领跌。消费者服务、食品饮料表现靠前；有色金属、电力设备及新能源表现不佳。公募基金一级分类中，商品ETF型基金涨幅最大，股票型基金领跌。截至12月9日，朝阳永续私募策略指数周表现全部上涨，管理期货策略指数涨幅最大，债券策略指数涨幅最小。 119 117 115 113 111 109 107 105 103 中信期货商品指数走势 中信期货商品指数 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数 240 220 200 180 160 140 120 2022-02-16 2022-03-02 2022-03-16 2022-03-30 2022-04-15 2022-04-29 2022-05-18 2022-06-01 2022-06-16 2022-06-30 2022-07-14 2022-07-28 2022-08-11 2022-08-25 2022-09-08 2022-09-23 2022-10-14 2022-10-28 2022-11-11 2022-11-25 2022-12-09 100 摘要： 周度市场整体回顾：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-1.22%,恒生指数的涨跌幅为-2.26%,纳斯达克的涨跌幅为-2.72%,中信商品的涨跌幅为0%,中证全债的涨跌幅为-0.04%。上周中信一级行业指数中，消费者服务、食品饮料等板块涨幅较大，表现靠后的行业有有色金属、电力设备及新能源等。中信风格指数多数下跌，其中周期风格领跌，跌幅为-2.28%；市场风格指数全部下跌，其中中盘成长风格领跌，跌幅为-2.88%。 周度基金产品表现：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-1.72%，混合型基金的涨跌幅为-1.63%，债券型基金的涨跌幅为-0.29%，商品ETF的涨跌幅为0.19%，量化对冲型基金的涨跌幅为-0.49%，QDII型基金的涨跌幅为-1.48%。私募基金中，截止2022年12月9日，股票多头策略指数上涨0.91%，股票中性策略指数上涨0.28%，管理期货策略指数上涨1.28%，宏观策略指数上涨1.23%，债券策略指数上涨0.14%，多策略指数上涨0.95%，私募全市场指数上涨0.8%。 公募基金分析指标跟踪：上周IC合约当月和当季对冲成本均有所下降，IF、IM合约当月和当季对冲成本均有所上升。上周久期因子收益、期限结构因子收益和信用利差因子收益均有所下降。指增超额环境追踪指标中，两市成交额偏弱，全A截面波动率偏弱，行业动量指标偏弱，风格稳定性因子中性，超预期因子偏弱。公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源、食品饮料，较低的为传媒、综合金融。配置占比的边际变化来看，建材、煤炭增加幅度较大，电力设备及新能源、国防军工减少幅度较大。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期；疫情超预期反复 FOF配置团队 研究员：张菁 021-80401729 从业资格号F3022617 投资咨询号Z0013604 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度市场回顾 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-1.22%，由3206.95下跌至3167.86；恒生指数的涨跌幅为-2.26%，由19900.87下跌至19450.67；纳斯达克的涨跌幅为-2.72%，由11004.62下跌至10705.41；中信商品的涨跌幅为0%，由201.27下跌至201.27；中证全债的涨跌幅为-0.04%，由224.5下跌至224.42。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为-1.1%，由3998.24下跌至 3954.23；上证50的涨跌幅为-0.68%，由2706.74下跌至2688.29；中证500的涨跌幅为-1.93%，由6192.3下跌至6072.86；中小板指的涨跌幅为-1.91%，由7674.15下跌至7527.5；创业板指的涨跌幅为-1.94%，由2420.63下跌至2373.72。 目前，10年期国债到期收益率为2.8856%，5年期国债到期收益率为2.7052%，1年期国债到期收益率为2.3169%。两市融资融券余额合计规模15661.55亿元。 北向资金上周主要为流出，南向资金上周主要为流入。本周沪深300和中证500 滚动60日超额收益分化有所扩大，沪深300超额收益较上周有所下降，本周滚 动60日超额收益为-0.86%；中证500超额收益有所上升，本周滚动60日超额收益为0.58%。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 上周收益率本周收益率 0.00% –0.04% –1.% –.6% –.7% 8% 上周收益率本周收益率 –0.68% –1.% –1.10% –1.93%–1.91%–1.94% 4% 6%3% 4%% %1% 0%0% –% –4% –1% –% –6% 上证综指恒生指数纳斯达克中信商品中证全债 –3% 上证综指沪深300上证0中证00中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 中债国债到期收益率1年中债国债到期收益率年中债国债到期收益率10年 .886 4 融资融券余额 1,661. 1600 16000 1800 3 1600 1400 100 1 019–1–1000–1–1001–1–100–1–10 0–09–16 0–10–1 0–11–18 1000 0–1–16 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 80 60 40 00 –0 –40 –60 日流入人计流入人 10 10 090 060 030 000 1970 1940 160 10 80 40 0 –40 –80 日流入人计流入人17300 1700 17100 17000 16900 16800 16700 16600 1600 16400 0–11–10–11–80–1–00–1–1 0–11–10–11–80–1–00–1–1 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，消费者服务、食品饮料、交通运输、农林牧渔和医药等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为3.86%、1.78%、1.11%、0.76%和0.14%，表现靠后的行业有有色金属、电力设备及新能源、基础化工、机械和建筑，涨跌幅分别为-4.42%、-3.52%、-3.38%、-3.05%和-2.85%。中信风格指数多数下跌，其中周期风格领跌，跌幅为-2.28%；市场风格指数全部下跌，其中中盘成长风格领跌，跌幅为-2.88%。 图表8：中信一级行业指数表现 消费者服务食品饮料交通运输 上周收益率本周收益率 1.78% 1.11% 3.86% 3.86% 4.71% 7.10% 农林牧渔 医药 服 –0.86% –0.06% 0.14% 0.76% 1.3% 1.87% 行电子 综合金融 工造电力及公用业 ¿电传媒计机 $ 商 地产 –0.70% –0.89% –0.91% –0.93% –.6%–1.48% –1.1% –1.64% –.30–1%.8% –1.97% –.03% –.10% 0.63% 0.4% 0.73% .0%1.78% 3.48% 3.8% 3.1% 6.98% 通信建材 行金融 –.13% –.% –.3% –.30% –1.3% 1.93% 3.96% 3.73% 国防军工 §§化 煤炭综合建筑机械 基础化工 –.31%–1.9% –.36% –.67% –.67% –.8% –3.0% –3.38% –0.4% –0.43% 0.06% 0.8% 1.3% 1.66% 电力设备及新能源 有色金属 –4.4% –3.% –0.94% 3.07% –6%–4%–%0%%4%6%8% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 %4% 3% %1% 0% –1% –% –3% 上周收益率本周收益率 –1.% –.8%–.3% 0.3% –1.16% % 4% 3% %1% 0% –1% –% –3% –4% 上周收益率本周收益率 –1.6% –1.39% –.07% –1.80% –.34% –.88% 周期成长金融消费稳定 大盘成长大盘中盘成长中盘小盘成长小盘 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 二、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-1.72%，普通股票型基金的涨跌幅为-1.97%，被动指数型基金的涨跌幅为-1.62%，增强指数型基金的涨跌幅为-1.69%；混合型基金的涨跌幅为-1.63%，偏股混合型基金的涨跌幅为-2.05%，灵活配置型基金的涨跌幅为-1.61%，平衡混合型基金的涨跌幅为-0.91%，偏债混合型基金的涨跌幅为-0.64%；债券型基金的涨跌幅为-0.29%，短期纯债型基金的涨跌幅为-0.09%，中长期纯债型基金的涨跌幅为-0.1%，混合债券型一级基金的涨跌幅为-0.37%，混合债券型二级基金的涨跌幅为-0.78%；商品ETF的涨跌幅为0.19%，黄金ETF的涨跌幅为-0.26%，期货ETF的涨跌幅为0.8%；量化对冲型基金的涨跌幅为-0.49%，QDII型基金的涨跌幅为-1.48%。 剔除首尾各1%的极端后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率为-1.87%，中位数-1.76%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为-0.12%，中位数-0.07%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 上周收益率本周收益率 % 上周收益率本周收益率商品型–期货 –类投资基金 0.80% 0.40% %1% 1% 0% –1% –1% –% –% –1.7% –0.9% –1.63% –1.48% 0.19% –0.49% –债券型基金债券型–短期纯债型基金债券型–中长期纯债型基金 商品型–黄金 债券型–混合债券型一级基金 量化对冲型混合型–偏债混合型基金 债券型–混合债券型二级基金 混合型–平衡混合型基金混合型–灵活配置型基金股票型–被动指数型基金股票型–增强指数型基金 –股票型基金股票型–普通股票型基金混合型–偏股混合型基金 –混合型基金 –0.03% –0.09% –0.10% –0.6% –0.37% –0.49% –0.64% –0.78% –0.91% –1.61% –1.6% –1.69% –1.9% –1.97% –.0% –.3% 股票型债券型混合型商品量化对冲 –%–4%–3%–%–1%0%1%%3% 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表13：主动权益型基金周度收益分布图表14：主动纯债型基金周度收益分布