FOF配置周报：市场表现回暖，中盘价值领涨

中信期货研究|FOF配置周报 2022-09-13 市场表现回暖，中盘价值领涨 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 ——FOF配置周报 报告要点 上周市场表现整体回暖，中盘价值风格领涨。行业板块中，房地产、煤炭表现靠前；传媒、农林牧渔表现不佳。公募基金一级分类中，各类基金周表现均为上涨，其中商品ETF型基金领涨。截至9月2日，朝阳永续私募策略指数周表现均为下跌，其中股票多头策略指数跌幅最大。 119 117 115 113 111 109 107 105 103 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 240 220 200 180 160 140 120 2021-11-16 2021-11-30 2021-12-14 2021-12-28 2022-01-12 2022-01-26 2022-02-16 2022-03-02 2022-03-16 2022-03-30 2022-04-15 2022-04-29 2022-05-18 2022-06-01 2022-06-16 2022-06-30 2022-07-14 2022-07-28 2022-08-11 2022-08-25 2022-09-08 100 摘要： 周度市场整体回顾：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为2.37%,恒生指数的涨跌幅为-0.46%,纳斯达克的涨跌幅为4.14%,中信商品的涨跌幅为2.13%,中证全债的涨跌幅为0.06%。上周中信一级行业指数中，房地产、煤炭等板块涨幅靠前，表现靠后的行业有传媒、农林牧渔等。中信风格指数多数上涨，其中稳定风格领涨，涨幅为4.25%；市场风格指数均上涨，其中中盘价值风格领涨，涨幅为4.97%。 周度基金产品表现：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为1.63%，混合型基金的涨跌幅为1.7%，债券型基金的涨跌幅为0.2%，商品ETF的涨跌幅为2.4%，量化对冲型基金的涨跌幅为0.11%，QDII型基金的涨跌幅为0.09%。私募基金中，截止2022年9月2日，股票多头策略指数下跌0.59%，股票中性策略指数下跌0.27%，管理期货策略指数下跌0.58%，宏观策略指数下跌0.4%，债券策略指数上涨0.14%，多策略指数下跌0.3%，私募全市场指数下跌0.44%。 公募基金分析指标跟踪：上周IC和IF合约当月和当季对冲成本有所下降，IM合约累计对冲成本有所上升。上周久期因子收益、期限结构因子收益和信用利差因子收益均有所上升。指增超额环境追踪指标中，两市成交额指标偏弱，全A截面波动率指标偏弱，行业动量指标偏弱，风格因子不稳定性指标偏强，超预期指标偏强。公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源、食品饮料，较低的为综合金融、商贸零售。配置占比的边际变化来看，医药、汽车增加幅度较大，食品饮料、电力设备及新能源减少幅度较大。 风险提示：经济数据不及预期，市场偏好整体下降。货币政策超预期收紧，市场流动性下降。地缘事件和贸易冲突严重发酵。 FOF配置团队 研究员：张菁 021-80401729 从业资格号F3022617 投资咨询号Z0013604 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 一、周度市场回顾 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为2.37%，由3186.48上涨至3262.05；恒生指数的涨跌幅为-0.46%，由19452.09下跌至19362.25；纳斯达克的涨跌幅为4.14%，由11630.86上涨至12112.31；中信商品的涨跌幅为2.13%，由190.12上涨至194.17；中证全债的涨跌幅为0.06%，由225.71上涨至225.85。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为1.74%，由4023.61上涨至 4093.79；上证50的涨跌幅为1.71%，由2711.26上涨至2757.57；中证500的涨跌幅为2.72%，由6149.43上涨至6316.97；中小板指的涨跌幅为1.33%，由7966.78上涨至8072.77；创业板指的涨跌幅为0.6%，由2533.02上涨至2548.22。 目前，10年期国债到期收益率为2.635%，5年期国债到期收益率为2.4184%，1年期国债到期收益率为1.7597%。两市融资融券余额合计规模16038.4亿元。 北向资金上周由流出转流入，南向资金上周主要为流入。本周沪深300和中证500 滚动60日超额收益分化有所扩大，沪深300超额收益较上周有所下降，本周滚 动60日超额收益为-4.59%；中证500超额收益有所上升，本周滚动60日超额收益为0.42%。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 上证综指恒生指数纳斯达克中信商品中证全债 4.00% 上周收益率本周收益率 4.14% 2.37% 2.13% 0.06% .46% -0 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 上周收益率本周收益率 2.72% 2.37% 1.74%1.71% 1.33% 0.60% 上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 4 2.6350 3 融资融券余额 16,038.40 16600 16400 16200 16000 15800 15600 2 15400 15200 1 2019-09-032020-09-032021-09-032022-09-03 2022-06-17 2022-07-15 2022-08-12 15000 2022-09-09 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 30 20 10 0 -10 -20 -30 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 20750 20700 20650 20600 20550 20500 20450 20400 20350 160 120 80 40 0 -40 -80 -120 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 17050 17000 16950 16900 16850 16800 16750 16700 16650 16600 2022-08-152022-08-222022-08-292022-09-052022-08-152022-08-222022-08-292022-09-05 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，房地产、煤炭、有色金属、石油石化和交通运输等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为7.15%、6.66%、6.49%、4.74%和4.15%，表现靠后的行业有传媒、农林牧渔、食品饮料、医药和商贸零售，涨跌幅分别为-3.81%、 -3.42%、-1.46%、-0.19%和-0.19%。中信风格指数多数上涨，其中稳定风格领涨，涨幅为4.25%；市场风格指数均上涨，其中中盘价值风格领涨，涨幅为4.97%。 图表8：中信一级行业指数表现 上周收益率本周收益率 7.15% 6.66% 6.49% 4.74% 4.15% 4.07% 4.04% 3.93% 3.63% 3.20% 3.06% 3.01% 2.98% 2.82% 2.72% 2.53% 2.32% 1.49% 1.13% 0.70% 0.40% 0.34% 0.11% 0.03% 0.02% -0.19% -0.19% -1.46% -3.42% -3.81% 房地产 煤炭有色金属石油石化交通运输 建筑国防军工 电力及公用事业 钢铁消费者服务 机械家电 电力设备及新能源 建材基础化工非银行金融 汽车银行综合 轻工制造纺织服装 通信综合金融计算机电子 商贸零售 医药食品饮料农林牧渔 传媒 -8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 上周收益率本周收益率 4.25% 3.66% 2.70% 1.44% -0.42% 周期成长金融消费稳定 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 上周收益率本周收益率 4.97% 2.64% 3.06% 3.42% 2.98% 1.48% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 二、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为1.63%，普通股票型基金的涨跌幅为1.83%，被动指数型基金的涨跌幅为1.54%，增强指数型基金的涨跌幅为1.93%；混合型基金的涨跌幅为1.7%，偏股混合型基金的涨跌幅为2.12%，灵活配置型基金的涨跌幅为1.74%，平衡混合型基金的涨跌幅为2.28%，偏债混合型基金的涨跌幅为0.61%；债券型基金的涨跌幅为0.2%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.05%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.07%，混合债券型一级基金的涨跌幅为0.17%，混合债券型二级基金的涨跌幅为0.59%；商品ETF的涨跌幅为2.4%，黄金ETF的涨跌幅为1.5%，期货ETF的涨跌幅为3.6%；量化对冲型基金的涨跌幅为0.11%，QDII型基金的涨跌幅为0.09%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率为1.91%，中位数1.86%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.03%，中位数0.03%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 上周收益率本周收益率 上周收益率 本周收益率 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 股票型债券型混合型QDII商品ETF 混合型-平衡混合型基金混合型-偏股混合型基金股票型-增强指数型基金股票型-普通股票型基金混合型-灵活配置型基金股票型-被动指数型基金 2.40% 1.63% 1.70% 0.20% 0.09% 2.28% 2.12% 1.93% 1.83% 1.74% 1.54% 1.50% 0.61% 0.59% 0.27% 0.17% 0.11% 0.07% 0.05% 0.01% -0.13% -0.32% 商品型-黄金ETF混合型-偏债混合型基金 债券型-混合债券型二级基金 QDII-股票型基金债券型-混合债券型一级基金 量化对冲型债券型-中长期纯债型基金债券型-短期纯债型基金QDII-债券型基金 QDII-混合型基金 QDII-另类投资基金 -5%-3% -1%1% 3%5% 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表13：主动权益型基金周度收益分布图表14：主动纯债型基金周度收