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营销稳健外销承压，经营有望触底反弹

2023-03-01 陈伟奇,王兆康,邹会阳国信证券巡山小妖精

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新宝股份发布了2022年度业绩快报，内销稳健，外销承压，经营有望触底反弹。公司Q4收入下滑29.2%，归母净利润下滑41.9%，扣非归母净利润下滑57.0%。预计外销在2022Q4触底，此后逐步企稳回升。内销增长稳健，自有品牌业务依然有较为不错的增长。公司净利率下滑主要有两方面原因：外销下滑幅度较大，产能利用率下降，导致折旧摊销、人员工资、费用等占比提高；Q4人民币升值幅度高于2021Q4，对财务费用有拖累。下调盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润9.6/11.0/12.2亿，增速为21%/15%/11%；摊薄EPS=1.16/1.33/1.47元，PE=18/15/14x。维持“买入”评级。

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营销稳健外销承压，经营有望触底反弹

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