油料日报：国产大豆收购进度慢，花生期货暴跌

期货研究报告|油料日报2023-03-01 国产大豆收购进度慢，花生期货暴跌 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5586元/吨，较前日下跌8元/吨，跌幅0.2%。现货 方面，黑龙江地区食用豆现货价格5382元/吨，较前日上涨8元/吨，现货基差A05-204，较前日上涨16；吉林地区食用豆现货价格5350元/吨，较前日持平，现货基差A05-236，较前日上涨8；内蒙古地区食用豆现货价格5373元/吨，较前日持平，现货基差A05-213较前日上涨8。 上周豆一国内期货价格波动，上周三周四有一波多空行情，最终收盘较前一周微跌，收盘价比前一周下跌8元。外盘方面，上周美豆CBOT期货先涨后跌，最高价�现在上周二，为1549美分，后三天连跌，最低价为1517美分，走�一个小幅下跌行情。现货方面，国内大豆价格微微下跌，幅度不大。后市来看，本周南北普遍升温，对大豆存储带来一定影响，目前国内大豆供需双弱，有中储粮及黑龙江大豆收购价格作为参考，大豆价格不易下跌，但上涨也难，需关注后市需求恢复情况。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10878元/吨，较前日下跌440元/吨，跌幅3.9%。现货方面，辽宁地区现货价格10561元/吨，较前日上涨22元/吨，现货基差PK04-317，较前日上涨462，河北地区现货价格10638元/吨，较前日持平，现货基差PK04-240，较前日上涨440，河南地区现货价格10747元/吨，较前日持平，现货基差PK04-131，较前日上涨440，山东地区现货价格10048元/吨，较前日持平，现货基差PK04-830，较前日上涨440。 上周国内花生价格偏强运行。截止至2023年2月24日，全国通货米均价为11280元/ 吨，与前一周相比上涨200元/吨。产区看涨氛围浓厚，贸易商建立库存意愿增加，市场备货采购意愿良好，带动花生价格全面上涨。主力油厂暂无明确收购动态，其余工厂小幅上涨收购价格，支撑国内花生行情。预计本周花生价格平稳偏强运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西大部分大豆产区将迎来阵雨，不利于大豆收割及二茬玉米种植。南里奥格兰德州/帕拉纳州：周二之前北部有大范围阵雨，气温接近正常水平。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部：周二之前有大范围阵雨。气温接近正常水平。作物影响(大豆/玉米)∶除南里奥格兰德州和米纳斯吉拉斯州降雨较为有限之外，其他巴西大部分种植区本周将有大范围阵雨。降雨将继续导致大豆收割与二茬玉米种植工作受阻，导致玉米作物有遭遇两个月后开始�现的旱季的风险。生产商在追赶进度方面遇到了困难，但鉴于天气条件不利，当前的种植进度已经较为迅速了。土壤水分对于已经播种的玉米作物有利。 2、从2月27日更新的天气图来看：①2月27日至3月7日期间，巴西大豆主产区中，南里奥格兰德州、南马托格罗索州和巴伊亚州有小雨，马托格罗索州、戈亚斯州和帕拉纳州均局部有中雨。阿根廷大豆主产区中，布宜诺斯艾利斯州、科尔多瓦州、圣达菲州均有小雨，圣地亚哥-德尔埃斯特罗州局部有小到中雨。②3月7日至3月15日期间，巴西大豆主产区中，马托格罗索州、戈亚斯州和南马托格罗索州和巴伊亚州均有中雨，南里奥格兰德州有小雨，帕拉纳州有小到中雨。阿根廷大豆主产区中，布宜诺斯艾利斯州有小雨，科尔多瓦州、圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州均局部有小雨。 3、阿根廷农业产区干旱天气引人担忧，短期内降雨量有限。对于未成熟的玉米和大豆作物而言，干燥天气持续引人担忧。2月余下时间降雨量有限，至少早3月上半月都将是这样，周三前后可能会有一定的大范围阵雨。本周预计将有另一股热浪。干旱天气对玉米和大豆作物而言都压力巨大。 4、USDA�口检验报告：截至2023年2月23日当周，美国大豆�口检验量为690984吨，不 及预期，本作物年度迄今，美国大豆�口检验量累计为42084142吨，上一年度同期40708724 吨。截至2023年2月23日当周，美国对中国（大陆地区）装运370070吨大豆。当周美国对华大豆�口检验量占到该周�口检验总量的53.56%，上周是63.96%。 5、据外媒报道，巴西矿业能源部上周五表示，巴西国家能源政策委员会（CNPE）定于3月举行的会议上确定生物柴油强制掺混率，并将在4月份生效。目前10%的生物柴油掺混比例将持续到整个3月份。这令那些期待从3月份调高掺混比例的行业人士感到失望。代表邦吉和嘉吉等压榨巨头的巴西植物油行业协会（ABIOVE）在计算今年油籽压榨数据时，预计掺混率将会提高到15%。早日确定生物柴油掺混率对于巴西生物柴油行业的规划非常重要，因为该比例影响到大豆加工量。 6、巴西巴伊亚州经济和社会研究监管局(SEI)发布了1月份更新的巴伊亚州(Bahia)粮食生产分析数据。这一信息是通过国家供应公司(Conab)对2022/23年农业日历的第五次调查披露的。巴伊亚州粮食产量预计为1,310万吨，较上年度增长8.5%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com