朝闻国盛

朝闻国盛 3月策略观点与金股推荐：分子向上，分母向下 证券研究报告|朝闻国盛 2023年03月01日 今日概览 重磅研报 【策略】外资贡献趋弱——外资周报第152期-20230228 【策略】3月策略观点与金股推荐：分子向上，分母向下-20230228 【金融工程】三月配置建议：价值风格确定性最高——资产配置思考系列之三十九-20230228 【计算机】当虹科技（688039.SH）-多模态发展驱动新成长-20230228 研究视点 【计算机】GPT4展望：多模态，CHATGPT下一站-20230228 【通信】MPO有望适配CPO，解决布线痛点-20230228 【煤炭开采】2022年全球海运煤供需概况-20230228 【海外】理想汽车-W（02015.HK）-销量有望高增，迈向稳定盈利 -20230228 【计算机】中望软件（688083.SH）-年报预告符合预期，静待否极泰来 -20230228 【轻工制造】太阳纸业（002078.SZ）-业绩符合预期，Q2盈利修复确定性强-20230228 【医药生物】君实生物-U（688180.SH）-商业化渐入正轨，PCSK9单抗有望迎来价值兑现-20230228 【食品饮料】盐津铺子（002847.SZ）-完美收官，势能延续-20230228 【轻工制造】顾家家居（603816.SH）-强化品类融合，内销恢复、外销触底-20230228 【有色金属】海亮股份（002203.SZ）-规划印尼10万吨电解铜箔产能，全球化布局竞争力凸显-20230228 【军工】万泽股份（000534.SZ）-2022年归母净利润同比增长6.74%，高温合金营收大幅增长-20230228 【建筑】安科瑞（300286.SZ）-盈利稳健符合预期，今年有望显著提速 -20230228 作者 分析师顾晟 执业证书编号：S0680519100003邮箱：gusheng@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 通信 8.6% 13.7% 3.3% 轻工制造 6.7% 13.0% -1.7% 计算机 5.7% 17.3% -5.4% 纺织服饰 4.7% 11.3% -2.9% 钢铁 4.5% 7.0% -14.5% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 电力设备 -6.0% 0.9% -14.3% 银行 -3.8% 0.5% -13.9% 有色金属 -3.6% 4.0% -15.8% 非银金融 -2.6% 5.4% -7.8% 商贸零售 -2.5% -0.2% -4.3% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：资金难以更紧，债市勿过谨慎》 2023-02-28 2、《朝闻国盛：央行2022年四季度货币政策报告的 7大信号》2023-02-27 3、《朝闻国盛：一文读懂票据分析框架》2023-02-24 4、《朝闻国盛：情绪高位趋弱，结构收敛在途》 2023-02-23 5、《朝闻国盛：外资分歧加大，配置盘稳健增配》 2023-02-22 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【策略】外资贡献趋弱——外资周报第152期-20230228 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com1、总体配置：人民币持续收贬，交易盘离场提速 2、行业配置：农林牧渔获增配居前，电子遭减持居多 3、个股配置：牧原股份增持居前，陕西煤业减持居多风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 【策略】3月策略观点与金股推荐：分子向上，分母向下-20230228 张峻晓 分析师S0680518110001 zhangjunxiao@gszq.com �程锦 分析师S0680522070004 wangchengjin@gszq.com 1、3月度策略观点：分子向上，分母向下 2、3月金股推荐：有色-金诚信、建材-志特新材、建材-再升科技、建筑-中国建筑、建筑-中国化学、电新-天顺风能、军工-湘电股份、军工-航发动力、地产-滨江集团、农业-中牧股份、教育-行动教育。 风险提示：1、政策超预期变化；2、经济环境超预期变化；3、海外经济超预期衰退。 【金融工程】三月配置建议：价值风格确定性最高——资产配置思考系列之三十九-20230228 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 为什么价值风格确定性最高？结合当前的评分和历史情况推演，后续的风格演化节奏可能也将是“先价值风格占优，后动量风格占优”。 沪深300仍有上涨空间。结合中性假设和模型估算误差，我们认为在就算在悲观假设下沪深300仍有10%左右的上涨空间，建议投资者持续关注和超配。 警惕外资风险偏好回落。 风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。 【计算机】当虹科技（688039.SH）-多模态发展驱动新成长-20230228 刘高畅分析师S0680518090001liugaochang@gszq.com孙行臻研究助理S0680122020018sunxingzhen@gszq.com大视频赛道领军，2023年有望迎来困境反转。 “视频+AI”能力领跑，座舱开启第二成长曲线。 多模态是ChatGPT的下一站，视频压缩与AIGC核心受益。 维持“买入”评级。考虑公司切入智能汽车领域，边缘终端标准化程度提高，毛利空间改善，且传媒文化受益4K/8K 推进。2023年，疫情等压制因素逐渐消除，且需求改善，有望迎来反弹。预计公司2022-2024年归母净利润为 -0.99/1.30/1.84亿元，eps为-1.23/1.61/2.30元。 风险提示：研发不及预期、政策实施进度低于预期、应收账款坏账风险加剧 研究视点 【计算机】GPT4展望：多模态，CHATGPT下一站-20230228 刘高畅分析师S0680518090001liugaochang@gszq.com GPT4有望于2023年发布。相较前代，GPT4可能不会有参数量上的巨幅提升，而是在其他方向寻求提高。GPT4有可能是一个多模态模型，可用于图像等领域。传统的CNN演绎下视觉应用解决问题都是单点模式，CHATGPT多模态有望带来通用模式。 投资建议。建议关注：1）视频场景：当虹科技、网达软件；2）视觉场景：海康威视、大华股份、云从科技、商汤科技。 风险提示：AI技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险。 【通信】MPO有望适配CPO，解决布线痛点-20230228 宋嘉吉分析师S0680519010002songjiaji@gszq.com 黄瀚分析师S0680519050002huanghan@gszq.com 投资建议：建议重点关注国内MPO核心厂商以及新解决方案提供商：太辰光300570、天孚通信300394、长飞光纤601869、CORNING、Molex等 风险提示：新材料新技术方案进度不及预期，AI等高算力增长不及预期。 【煤炭开采】2022年全球海运煤供需概况-20230228 张津铭分析师S0680520070001zhangjinming@gszq.com 观点：我们预计2023年俄乌战争带来的全球煤炭贸易再平衡仍将延续，预计2025年或将迎来新的贸易稳定格局，在此期间，全球煤炭开采成本增加以及不稳定的贸易流带来更高的运费价格，叠加资本开支长期不足带来的供需紧平衡，仍将支撑全球海运煤价格处于历史高位。 投资策略。强烈看好煤、气产能扩容的广汇能源；看好低估值、高股息的山煤国际；坚守核心资产，看好高长协占比、高分红煤企的估值修复，重点推荐：中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源；重点推荐焦煤板块的潞安环能、平煤股份、山西焦煤；煤炭转型先锋华阳股份；受益煤电建设提速的盛德鑫泰、青达环保。 风险提示：能源供应超预期。地缘政治博弈超预期。 【海外】理想汽车-W（02015.HK）-销量有望高增，迈向稳定盈利-20230228 夏君分析师S0680519100004xiajun@gszq.com 刘澜分析师S0680522030006liulan@gszq.com 上调目标价，重申“买入”评级。我们预计公司2022-2025年销量约13/26/38/51万辆，总收入达453/934/1248/1581 亿元，non-GAAP净利润为0%/4%/4%/6%。 基于公司出色的产品力、稳健的盈利能力，我们给予其目标市值约2616亿人民币，对应约3x2023eP/S，重申“买入”评级。我们预计公司2025年non-GAAP净利有望达97亿元，对应目标市值对应约为27倍P/E，具备一定安全边际。 风险提示：车型研发及销售不及预期风险、上游零部件供应波动风险、智能驾驶技术迭代不及预期风险。 【计算机】中望软件（688083.SH）-年报预告符合预期，静待否极泰来-20230228 刘高畅分析师S0680518090001liugaochang@gszq.com 事件：2023/2/27晚，公司公布2022年报预告，报告期内，公司实现营业收入60,118.62万元，同比减少2.83%；公司实现归属于母公司所有者的净利润674.00万元，同比减少96.29%。预告业绩符合预期。 维持“买入”评级。我们预计公司2022E/23E/24E分别实现营业收入6.02/7.89/10.53亿元，实现归母净利润 0.08/0.91/1.84亿元，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济下行风险；研发投入产出不及预期的风险；知识产权风险；疫情持续产生负面影响的风险；测算、假设存在误差风险。 【轻工制造】太阳纸业（002078.SZ）-业绩符合预期，Q2盈利修复确定性强-20230228 姜春波分析师S0680521070003jiangchunbo@gszq.com 姜文镪研究助理S0680122040027jiangwenqiang1@gszq.com 公司发布2022年业绩快报：2022年公司实现收入399.51亿元（同比+24.9%），归母净利润27.78亿元（同比-6.1%）， 扣非归母净利润27.40亿元（同比-6.5%）；2022Q4公司实现收入103.11亿元（同比+24.5%），归母净利润5.10 亿元（同比+170.5%，环比-16.2%），扣非归母净利润5.05亿元（同比+139.7%，环比-15.3%），木浆价格延续高位、下游需求疲软，Q4业绩符合预期。预计2023-24年归母净利润分别为26.03/33.10亿元，对应PE为13.0X/10.2X，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格上涨，产能投放不及预期 【医药生物】君实生物-U（688180.SH）-商业化渐入正轨，PCSK9单抗有望迎来价值兑现-20230228 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com胡偌碧分析师S0680519010003huruobi@gszq.com宋歌研究助理S0680121110003songge@gszq.com 事件：君实生物发布2022年年度业绩快报。2022年实现营业收入14.53亿元，同比减少63.89%；实现归母净利润-23.98亿元，2021年同期为-7.21亿元；实现归母扣非净利润-24.60亿元，2021年同期为-8.84亿元。 公司宣布昂戈瑞西单抗两项III期临床研究达到主要研究终点。用于治疗原发性高胆固醇血症和混合型高脂血症。观点：商业化逐渐步入正轨，研发大力投入推动创新产出。 盈利预测及投资评级。暂不考虑VV116的商