期权周报：标的冲高回落，隐波保持稳定

证券研究报告/金融工程定期报告2023年02月26日 标的冲高回落隐波保持稳定 投资要点 分析师：马刚执业证书编号：S0740510120013电话：（0531）68889527Email：magang@r.qlzq.com.cn ----期权周报20230224 各交易所证券类期权产品总成交2652.89万张，日均530.58万张，日均水平较上周的增减幅度2.74%；成交金额为180.37，日均36.07亿元，比上周增减2.53%。 历史波动率方面，50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为16.71%、15.07%、17.59%、19.58%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为15.94%、13.55%、14.75%、17.28%；中证1000指数的20日、40日、60日、120日HV分别为14.11%、13.35%、14.15%、19.03%；创业板指数的20日、40日、60日、120日HV分别为17.62%、18.19%、17.14%、22.04%；中证500指数的20日、40日、60日、120日HV分别为12.61%、11.27%、12.26%、15.97%。 截至周🖂，上证50ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为115.91%、88.31%%；华泰柏瑞沪深300ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为102.10%、102.43%；中证1000指数期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为181.67%、83.42%；创业板ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为91.50%、76.93%；南方中证500ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为111.05%、98.17%；深证100ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为122.86%、97.61%。 风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。 内容目录 标的及基础市场概况.-4- 一周期权合约概览...............................................................................................-5- 数据与图表..........................................................................................................-6- 风险提示............................................................................................................-11- 图表目录 图表1：市场主要指数周涨跌幅.-4- 图表2：相关ETF概况.......................................................................................-4- 图表3：股指期货基差.........................................................................................-5- 图表4：期权日成交金额.....................................................................................-6- 图表5：50ETF期权合成标的升贴水..................................................................-6- 图表6：50ETF期权成交量、持仓量认沽/认购比..............................................-6- 图表7：华泰柏瑞300ETF期权合成标的升贴水................................................-6- 图表8：华泰柏瑞300ETF期权成交量、持仓量认沽/认购比.............................-6- 图表9：中证1000指数期权合成标的升贴水.....................................................-7- 图表10：中证1000指数期权成交量、持仓量认沽/认购比................................-7- 图表11：创业板ETF期权合成标的升贴水........................................................-7- 图表12：创业板ETF期权波成交量、持仓量认沽/认购比.................................-7- 图表13：南方中证500ETF期权合成标的升贴水..............................................-7- 图表14：南方中证500ETF期权波成交量、持仓量认沽/认购比.......................-7- 图表15：易方达深证100ETF期权合成标的升贴水..........................................-8- 图表16：易方达深证100ETFETF期权波成交量、持仓量认沽/认购比.............-8- 图表17：上证50ETF期权隐含波动率微笑曲线................................................-8- 图表18：沪深300ETF期权隐含波动率微笑曲线..............................................-8- 图表19：中证1000ETF期权隐含波动率微笑曲线............................................-8- 图表20：创业板ETF期权隐含波动率微笑曲线.................................................-8- 图表21：中证500ETF期权隐含波动率微笑曲线..............................................-9- 图表22：深证100ETF期权隐含波动率微笑曲线..............................................-9- 图表23：期权标的指数20日历史波动率(HV)对比............................................-9- 图表24：期权标的指数60日历史波动率(HV)对比..........................................-10- 图表25：期权标的指数120日历史波动率(HV)对比........................................-10- 图表26：期权标的指数对比.............................................................................-11- 标的及基础市场概况 本周（2月20日~2月24日，下同），A股大盘先抑后扬，前半周强劲反弹，后半周大幅调整。市场主要指数中，中证500、上证指数、中证1000、沪深300、上证50、深证100周涨跌幅度分别为1.66%、1.34%、 1.11%、0.66%、0.49%、0.19%。 图表1：市场主要指数周涨跌幅 来源：wind，中泰证券研究所数据区间2月20日~2月24日日 图表2：相关ETF概况 基金最新份额 基金简称 基金规模规模较上期增 成立时间上市地点 代码 （亿份） （亿元） 减（亿元） 510050 华夏上证50ETF 207.88 583.0266 2004-12-30 上交所 2005-02-23 510300 华泰柏瑞沪深300ETF 173.17 775.0250 2012-05-04 上交所 2012-05-28 510500 南方中证500ETF 78.43 603.4488 2013-02-06 上交所 2013-03-15 159919 嘉实沪深300ETF 52.11 209.9660 2012-05-07 深交所 2012-05-28 159915 易方达创业板ETF 96.76 206.0217 2011-09-20 深交所 2011-12-09 512100 南方中证1000ETF 38.27 106.0882 2016-09-29 上交所 2016-11-04 159922 嘉实中证500ETF 7.35 82.5544 2013-02-06 深交所 2013-03-15 560010 广发中证1000ETF 13.80 67.2130 2022-07-28 上交所 2022-08-04 159633 易方达中证1000ETF 15.79 58.6399 2022-07-28 深交所 2022-08-04 159629 富国中证1000ETF 21.39 59.3286 2022-07-27 深交所 2022-08-03 159845 华夏中证1000ETF 21.55 62.1061 2021-03-18 深交所 2021-03-31 560110 汇添富中证1000ETF 4.46 5.6128 2022-07-29 上交所 2022-08-08 159901 易方达深证100ETF 23.19 64.2245 2006-03-24 深交所 2006-04-24 来源：wind，中泰证券研究所数据截至2月24日注：只统计规模大于5亿元的产品 图表3：股指期货基差 期货品种 当月基差 次月基差 当季基差 下季基差 上证50指数 6.41 11.61 11.01 -16.99 基差率（%） 0.23 0.43 0.23 0.23 沪深300指数 6.55 11.61 11.01 -16.99 基差率（%） 0.16 0.25 0.04 -0.96 中证500指数 -1.44 -15.04 -70.84 -139.64 基差率（%） -0.02 -0.24 -1.12 -2.20 中证1000指数 -16.22 -42.82 -122.42 -219.02 基差率（%） -0.23 -0.62 -1.76 -3.15 来源：wind，中泰证券研究所数据截至2月24日 一周期权合约概览 各交易所证券类期权产品总成交2652.89万张，日均530.58万张，日均水平较上周的增减幅度2.74%；成交金额为180.37，日均36.07亿元，比上周增减2.53%。 历史波动率方面，50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为16.71%、15.07%、17.59%、19.58%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为15.94%、13.55%、14.75%、17.28%； 中证1000指数的20日、40日、60日、120日HV分别为14.11%、13.35%、14.15%、19.03%；创业板指数的20日、40日、60日、 120日HV分别为17.62%、18.19%、17.14%、22.04%；中证500 指数的20日、40日、60日、120日HV分别为12.61%、11.27%、12.26%、15.97%。 截至周🖂，上证50ETF期权成交量认沽/认购