期权周报：标的冲高回落，隐波持续走低

证券研究报告/金融工程定期报告2022年11月19日 标的冲高回落隐波持续走低 投资要点 分析师：马刚执业证书编号：S0740510120013电话：（0531）68889527Email：magang@r.qlzq.com.cn ----期权周报20221118 截至2022年11月18日，50ETF期权202211、202212、202303和 202306合约隐含波动率分别为21.31%、20.2%、21.02%和20.93%；华泰柏瑞沪深300ETF期权202211、202212、202303和202306合约隐含波动率分别为19.57%、19.34%、21.35%和21.17%；中证1000指数期权202211、202212、202301、202303、202306和202309合 约隐含波动率分别为21.39%、21.74%、22.43%、22.6%和23.17%;创业板ETF期权202211、202212、202303和202306合约隐含波动率分别为26.65%、25.52%、26.81%和27.27%；南方中证500ETF期权 202210、202211、202212和202303合约隐含波动率分别为19.83%、 18.59%、19.89%和20.36%。 成交量方面，各交易所证券类期权产品总成交3239.76万张，日均647.95 万张，日均水平较上周的增减幅度11.90%；成交金额为255.15，日均 51.03亿元，比上周增减3.83%。 历史波动率方面，50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为29.67%、23.91%、21.28%、18.63%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为27.00%、22.19%、19.76%、17.77%；中证1000指数的20日、40日、60日、120日HV分别为22.64%、23.74%、24.12%、21.68%；创业板指数的20日、40日、60日、120日HV分别为30.80%、28.50%、27.15%、26.14%；中证500指数的20日、40日、60日、120日HV分别为19.56%、19.95%、20.12%、18.66%。 截至周🖂，上证50ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为78.35%、79.59%；华泰柏瑞沪深300ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为94.08%、98.17%；中证1000指数期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为79.02%、80.61%；创业板ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为76.64%、85.55%；南方中证500ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为79.22%、107.45%。 风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。 内容目录 标的及基础市场概况.-4- 一周期权合约概览...............................................................................................-5- 数据与图表..........................................................................................................-6- 风险提示............................................................................................................-11- 图表目录 图表1：市场主要指数周涨跌幅.-4- 图表2：股指期货基差.........................................................................................-4- 图表3：相关ETF概况.......................................................................................-5- 图表4：期权日成交金额.....................................................................................-6- 图表5：50ETF期权合成标的升贴水..................................................................-6- 图表6：50ETF期权成交量、持仓量认沽/认购比..............................................-6- 图表7：华泰柏瑞300ETF期权合成标的升贴水................................................-7- 图表8：华泰柏瑞300ETF期权成交量、持仓量认沽/认购比.............................-7- 图表9：中证1000指数期权合成标的升贴水.....................................................-7- 图表10：中证1000指数期权成交量、持仓量认沽/认购比................................-7- 图表11：创业板ETF期权合成标的升贴水........................................................-7- 图表12：创业板ETF期权波成交量、持仓量认沽/认购比.................................-7- 图表13：南方中证500ETF期权合成标的升贴水..............................................-8- 图表14：南方中证500ETF期权波成交量、持仓量认沽/认购比.......................-8- 图表15：上证50ETF期权隐含波动率微笑曲线................................................-8- 图表16：沪深300ETF期权隐含波动率微笑曲线..............................................-8- 图表17：中证1000ETF期权隐含波动率微笑曲线............................................-8- 图表18：创业板ETF期权隐含波动率微笑曲线.................................................-8- 图表19：中证500ETF期权隐含波动率微笑曲线..............................................-9- 图表20：期权标的指数20日历史波动率(HV)对比............................................-9- 图表21：期权标的指数60日历史波动率(HV)对比..........................................-10- 图表22：期权标的指数120日历史波动率(HV)对比........................................-10- 图表23：期权标的指数对比.............................................................................-11- 标的及基础市场概况 本周（11月14日~11月18日，下同）,A股冲高回落，但总体上仍是强势调整。市场主要指数中，上证50、中证500、沪深300、上证指数、中证1000、创业板指周涨跌幅度分别为1.14%、0.86%、0.35%、0.32%、0.22%、-0.65%。 图表1：市场主要指数周涨跌幅 来源：wind，中泰证券研究所数据区间11月14日~11月18日 图表2：股指期货基差 期货品种 当月基差 次月基差 当季基差 下季基差 上证50指数 9.28 5.68 17.68 13.28 基差率（%） 0.36 0.22 0.36 0.36 沪深300指数 16.03 5.68 17.68 13.28 基差率（%） 0.42 0.27 0.45 0.12 中证500指数 22.15 23.95 5.55 -74.65 基差率（%） 0.36 0.39 0.09 -1.21 中证1000指数 41.00 -12.00 -75.00 -172.60 基差率（%） 0.62 -0.18 -1.13 -2.59 来源：wind，中泰证券研究所数据截至11月18日 图表3：相关ETF概况 基金代最新份额 基金简称 基金规模 成立时间上市地点 码 （亿份） （亿元） 510050 华夏上证50ETF 233.81 614.08 2004-12-30 上交所 510300 华泰柏瑞沪深300ETF 161.94 512.26 2012-05-04 上交所 510500 南方中证500ETF 78.99 387.70 2013-02-06 上交所 159919 嘉实沪深300ETF 50.05 182.99 2012-05-07 深交所 159915 易方达创业板ETF 89.73 160.63 2011-09-20 深交所 512100 南方中证1000ETF 52.19 103.03 2016-09-29 上交所 159922 嘉实中证500ETF 11.83 64.35 2013-02-06 深交所 560010 广发中证1000ETF 25.86 64.26 2022-07-28 上交所 159633 易方达中证1000ETF 31.12 56.84 2022-07-28 深交所 159629 富国中证1000ETF 68.04 54.24 2022-07-27 深交所 159845 华夏中证1000ETF 30.21 40.75 2021-03-18 深交所 560110 汇添富中证1000ETF 9.47 13.42 2022-07-29 上交所 来源：wind，中泰证券研究所数据截至11月18日注：只统计规模大于5亿元的产品 一周期权合约概览 截至2022年11月18日，50ETF期权202211、202212、202303和 202306合约隐含波动率分别为21.31%、20.2%、21.02%和20.93%；华泰柏瑞沪深300ETF期权202211、202212、202303和202306合约隐含波动率分别为19.57%、19.34%、21.35%和21.17%；中证1000指数期权202211、202212、202301、202303、202306和202309合 约隐含波动率分别为21.39%、21.74%、22.43%、22.6%和23.17%;创业板ETF期权202211、202212、202303和202306合约隐含波动率分别为26.65%、25.52%、26.81%和27.27%；南方中证500ETF期权202210、202211、202212和202303合约隐含波动率分别为19.83%、 18.59%、19.89%和20.36%。 成交量方面，各交易所证券类期权产品总成交3239.76万张，日均647.95 万张，日均水平较上周的增减幅度11.90%