短纤期货周报：供需偏弱 价格跟随成本波动

供需偏弱价格跟随成本波动 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 期货市场：上周，短纤跟随反弹。PF304收于7278，周涨210元/吨，周涨幅2.97%。现货市场：现货价格上涨。工厂周产销94.12% （+14.79%），短纤止跌反弹，下游备货积极性上升，产销阶段性放量。 短纤期货周报PolyesterFiberFuturesWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年2月25日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 江苏现货价7150（周+95）元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端，成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；PTA加工费低位，部分企业或提前检修和推迟重启，且需求有继续回升预期，支撑价格偏强；乙二醇国内外供应有缩量预期，供需面有望边际改善，价格走强。（2）供应端，行业开工季节性回升，市场供应较充裕。苏州某直纺涤短26万吨升温重启，预计下周出产品，福建金纶20 万吨装置计划推迟至3月8日重启，福建经纬20万吨2月1日重启，江 阴华宏58万吨2月2日重启，江南化纤40万吨2月17日重启，仪征化 纤16万吨计划2月21日重启。截至2月24日，直纺涤短开工率84.3% （+9.3%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至2月24日，涤纱开机率为69%（+4.0%），开工仍在恢复 中，距离正常的八成左右的开工仍有距离。涤纱厂原料库20.1（-0.1）天，随着短纤价格止跌，企业抄底补货使得原料库存维持稳定，当前原料储备相对充裕。纯涤纱成品库存17.1天（+1.5天），库存略高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，2月24日工厂库存10.1天（-3.8天），阶段性产销放量，工厂去库明显但库存量仍偏高。 【套利策略】短纤04/05价差在-50~50区间窄幅震荡，暂无明显套利空间。 【交易策略】当前成本在降负预期下价格止跌反弹，短纤跟随成本上涨，由于供需面仍偏弱，价格回升空间有限，仍需等待需求进一步好转。关注，原油走势和需求恢复进度。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、库存8 七、基差及跨期价差8 八、短纤仓单9 九、后市走势预测10 一、行情综述 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 图1-1短纤主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 期货持仓量:短纤 手 期货成交量:短纤 图1-2短纤期货持仓量图1-3短纤期货成交量 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1短纤期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅成交 量(万手持仓 量(万手 持仓变化 PF05合约 7040 7286 7272 202 2.85% 28.54 28.5421 -0.0495 PF04合约 7012 7278 7258 210 2.97% 113.53 113.5270 -7.6980 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1涤纶短纤现货市场周度数据 市场 2023-02-24 2023-02-17 周涨跌 周涨跌幅 华北市场 7,250 7,170 80 1.12% 华东市场 7,175 7,080 95 1.34% CCFEI价格指数 7,227 7,147 80 1.12% 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1涤纶短纤价格指数 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，现货价格跟随成本波动，市场有抄底动作，产销阶段性放量。现货市场，华北市场价至7,250 （+80）元/吨，华东市场价至7,175（+95）元/吨。现货价格指数7,227（+80）元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 2023-02-24 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 83.16 0.08 0.10% WTI原油 美元/桶 76.32 0.12 0.16% PTA 元/吨 5,610 170 3.13% MEG 元/吨 4,260 115 2.77% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 元/吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 图3-1PTA内盘价格图3-2乙二醇内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油先抑后扬，布伦特原油收至83.16（+0.08）美元/桶，WTI原油收至76.32（+0.12）美元/桶。据消息人士称，俄罗斯计划在2/3月将其西部港口的原油出口削减四分之一，大概涉及60万桶/日左右的出口量。据国际文传电讯社报道，俄罗斯仍在讨论禁止向坚持价格上限的买家出售其石油产品的可能性。EIA数据显示，截止2月17日当周，美国商业原油库存增长765万桶，汽油库存下降186万 桶，馏分油库存增长270万桶。美国原油日均产量1230万桶，与前周日均产量持平。瑞银将6月份布伦 特原油价格预期下调10美元/桶，至100美元/桶；将9月和12月布伦特原油价格预期下调5美元/桶。摩 根士丹利下调了对今年下半年和2024年布伦特原油价格的预测，以反映俄罗斯供应的增加。第四季度和 2024年的预测从110美元下调至95美元/桶，第三季度从100美元下调至95美元。目前原油没有明显的单边驱动，预计维持区间震荡。 内盘现货PTA现货价格收至5,610元/吨，周+3.13%。PTA现货加工费连续回升，低估值压力小幅缓解，预计加工费还有提升空间，后市PTA紧跟PX或强于PX为主，单边走势来看，PTA环节呈供减需增态势，价格有所支撑，终端订单内外分化严重下，终端表现对价格提振力度不强，叠加原油价格回 暖，总体预计PTA价格依然有支撑。 内盘现货乙二醇价格收至4,260元/吨，周+2.77%。根据检修计划，国内外后期装置检修较多，供给有缩量预期；下游方面，聚酯和终端织造行业开工负荷逐步恢复提负中，后期需求有望继续回暖。乙二醇价格震荡偏强。 四、装置运行动态 涤纶短纤开工率（%）2016年 2019年 2022年 120 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 短纤现货加工费PTA乙二醇涤纶短纤 100 80 60 40 20 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 0 01/08 01/22 02/05 02/19 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/25 07/09 07/23 08/06 08/20 09/03 09/17 09/30 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 图4-1涤纶短纤开工率图4-2涤纶短纤现货加工费 数据来源：TTEB、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至2月24日，直纺涤短开工率84.3%（+9.3%），行业开工季节性回升，市场供应较充裕。苏州 某直纺涤短26万吨升温重启，预计下周出产品，福建金纶20万吨装置计划推迟至3月8日重启，福建 经纬20万吨2月1日重启，江阴华宏58万吨2月2日重启，江南化纤40万吨2月17日重启，仪征化 纤16万吨计划2月21日重启。 截至2023-02-24，短纤现货加工费1003元/吨，较2023-02-17，-104元/吨。短纤加工利润-77元/ 吨。短纤加工费下滑。 表4-1短纤装置检修动态 企业名称 产能 检修日期 重启日期 宁波泉迪 10 2022年4月3日 重启待定 江阴融利 12 2022年8月1日 重启待定 江苏德赛 10 2022年8月5日 重启待定 福建山力 7 2022年12月16日 重启待定 福建经纬 20 2022年12月16日、2023年1月7日 2023年2月1日 江阴华宏 58 1月17日 2月2日 三房巷 25 1月17日 待定 仪征化纤 16 2月2日 2月21日 仪征化纤 8 1月29日 计划3月1日 江南化纤 40 1月13日 2月17日 福建金纶 20 2月7日 计划3月8日 数据来源：隆众资讯、CCF、卓创资讯、方正中期期货研究院 2017年2018年 2021年2022年 2019年 2023年 2020年 五、下游市场 % 300 %2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 90 25080 70 20060 50 15040 10030 20 5010 0 0 03/04 03/18 04/01 02/25 03/11 03/25 04/08 04/22 05/08 05/20 06/03 06/17 07/01 07/15 07/29 08/12 08/26 09/09 09/23 10/14 10/28 11/11 11/25 12/09 12/23 图5-1涤纶短纤产销率图5-2涤纱开工率 数据来源：隆众、方正中期期货研究院数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至2月23日，工厂周产销94.12%（+14.79%），短纤止跌反弹，下游备货积极性上升，产销阶段性放量。 纯涤纱成品库存（天） 2016年 2019年 2022年 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 40 35 30 25 20 15 10 5 0 截至2月24日，涤纱开机率为69%（+4.0%），开工仍在恢复中，距离正常的八成左右的开工仍有距离。 01/08 01/22 02/05 02/18 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/25 07/09 07/23 08/06 08/20 09/03 09/17 09/30 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 图5-3纯涤纱成品库存 数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至2月24日，纯涤纱成品库存17.1天（+1.5天），库存略高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。 六、库存 涤纶短纤工厂库存（天） 2016年 2019年 2022年 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 涤纱厂原料库存（天） 2016年 2019年 2022年 2017年2018年 2020年2021年 2023年 25 20 15 10 5 0 -5 -10 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 01/08 01/22 02/05 02/18 03/05