短纤期货周报 供需偏弱 价格跟随成本波动

供需偏弱价格跟随成本波动 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 期货市场：上周，短纤下跌。PF305收于7218，周跌118元/吨，周跌幅1.61%。 现货市场：现货价格下跌。工厂周产销47.12%（-22.31%），终端 短纤期货周报PolyesterFiberFuturesWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年3月11日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 需求仍偏弱，买盘谨慎刚需。江苏现货价7220（周-5）元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端，成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主； PTA装置检修增多，支撑价格偏强；乙二醇库存压力仍在，供需面偏 弱，价格回落。（2）供应端，开工维持相对高位，市场供应较充裕。本周福建金纶将继续提负，新拓新材装置计划增产。洛阳实华15万吨3月 1日-7日短停，福建金纶20万吨装置3月9日重启，福建经纬20万吨 2月1日重启，江南化纤12万吨3月3日重启，仪征化纤18万吨3月1 日重启。截至3月10日，直纺涤短开工率85.2%（+0.6%）。（3）需求 端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至3月10日，涤纱开机率为73%（+0.0%），加工费低位，成品累库，开工继续上行受阻。涤纱厂原料库16.7（-1.7）天，涤纱厂开工维持，而对原料采购谨慎，以消耗库存为主。纯涤纱成品库存19.7天（+1.3天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，3月3日工厂库存10.9天（+0.8天），产销回落，而短纤开工继续上行，库存再度回升。 【套利策略】短纤05/06价差已回升至-60左右震荡若后续开工下降，价差有继续回升空间。 【交易策略】 当前短纤供需面仍偏弱，绝对价格跟随成本波动，预计维持在 6900~7500元/吨区间震荡为主。关注，成本走势和需求恢复进度。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、库存8 七、基差及跨期价差8 八、短纤仓单9 九、后市走势预测10 一、行情综述 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 图1-1短纤主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 期货持仓量:短纤 手 700,000.00 期货成交量:短纤 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 图1-2短纤期货持仓量图1-3短纤期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1短纤期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 持仓量(万手) 持仓变化 PF05合约 7336 7218 7280 -118 -1.61% 53.34 53.3386 0.7504 PF04合约 7320 7198 7258 -128 -1.75% 46.53 46.5346 -6.9262 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1涤纶短纤现货市场周度数据 市场 2023-03-10 2023-03-03 周涨跌 周涨跌幅 华北市场 7,285 7,310 -25 -0.34% 华东市场 7,220 7,225 -5 -0.07% CCFEI价格指数 7,277 7,277 0 0.00% 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1涤纶短纤价格指数 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，现货价格跟随成本波动，市场谨慎刚需，产销回落。现货市场，华北市场价至7,285（- 25）元/吨，华东市场价至7,220（-5）元/吨。现货价格指数7,277（+0）元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 2023-03-10 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 82.78 -3.36 -3.91% WTI原油 美元/桶 76.68 -3.17 -3.97% PTA 元/吨 5,860 60 1.03% MEG 元/吨 4,100 -170 -3.98% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 元/吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 图3-1PTA内盘价格图3-2乙二醇内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油回落，布伦特原油收至82.78（-3.36）美元/桶，WTI原油收至76.68（-3.17）美元/桶。EIA短期能源展望报告：2023年全球原油需求增速预期为148万桶/日，此前预计为111万桶/日。2024年全球原油需求增速预期为178万桶/日，此前预计为179万桶/日。预计2023年布伦特价格为82.95 美元/桶，此前预期为83.63美元/桶。欧佩克秘书长盖斯：欧佩克预计今年石油需求将增加230万桶/日， 主要是受亚洲需求的推动。预计2023年中国石油需求将增加60万桶/日。他们对中国油市持谨慎乐观的态度，但对欧洲感到担忧。美国重新提出“NOPEC”（《禁止石油生产和出口卡特尔法案》）法案，允许联邦政府采取行动反对欧佩克操纵石油价格，以促进全球石油市场的公平和稳定。巴克莱：预计俄罗斯今年第四季度的原油产量将下降50万桶/日，此前预计为下降70万桶/日。估计目前市场过剩供应约为 80万桶/日，随着中国重新开放，经济复苏和非欧佩克+供应增长放缓，过剩供应在2023年下半年将达到 50万桶/日。2023年布伦特原油和WTI原油预测分别下调6美元/桶和7美元/桶，主要原因是俄罗斯原油供应的韧性比预期更强。美联储的加息预期对油价形成了压制。目前原油没有明显的单边驱动，预计维持区间震荡。 内盘现货PTA现货价格收至5,860元/吨，周+1.03%。本周逸盛大化两套装置600万吨产能有提负计划，福化福海创450万吨产能亦有提负计划，供给有增量预期。需求方面，聚酯开工负荷稳定偏强，聚酯及织造企业补库意愿下降，产业链补库行情预计告一段落，同时加工费回升以及原油价格回落下，PTA价格可能有所承压。 内盘现货乙二醇价格收至4,100元/吨，周-3.98%。供给端因近期装置重启和新装置投产较多影响，短期供给压力攀升，下游方面，农膜维持旺季，管材订单有所好转，其他行业需求恢复仍相对缓慢，下游工厂心态相对谨慎，刚需备货为主。近日受成本端油价大幅回调，成本支撑不足，聚烯烃价格短期走势承压。 四、装置运行动态 涤纶短纤开工率（%） 2016年2017年2018年 2020年2021年2022年 2019年 2023年 短纤现货加工费PTA乙二醇涤纶短纤 120 100 80 60 40 20 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 0 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 图4-1涤纶短纤开工率图4-2涤纶短纤现货加工费 数据来源：TTEB、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至3月10日，直纺涤短开工率85.2%（+0.6%），行业开工季节性回升，市场供应较充裕。本周 福建金纶将继续提负，新拓新材装置计划增产。洛阳实华15万吨3月1日-7日短停，福建金纶20万吨 装置3月9日重启，福建经纬20万吨2月1日重启，江南化纤12万吨3月3日重启，仪征化纤18万吨 3月1日重启。 截至2023-03-10，短纤现货加工费893元/吨，较2023-03-03，+6元/吨。短纤加工利润-187元/吨。短纤加工费下滑。在加工费不断下滑的压力下，可能会迫使部分企业降负或停车。 表4-1短纤装置检修动态 企业名称 产能 检修日期 重启日期 宁波泉迪 10 2022年4月3日 重启待定 江阴融利 12 2022年8月1日 重启待定 江苏德赛 10 2022年8月5日 重启待定 福建山力 7 2022年12月16日 重启待定 福建经纬 20 2022年12月16日、2023年1月7日 2023年2月1日 江阴华宏 58 1月17日 2月2日 三房巷 25 1月17日 待定 仪征化纤 16 2月2日 2月27日 仪征化纤 8 1月29日 3月1日 江南化纤 40 1月13日 2月19日 福建金纶 20 2月7日 3月9日 仪征化纤 8 3月3日 3月20日 洛阳实华 15 2月28日 3月6日 数据来源：隆众资讯、CCF、卓创资讯、方正中期期货研究院 2017年2018年 2021年2022年 2019年 2023年 2020年 五、下游市场 % 300 %2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 250 200 150 100 50 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 0 03/04 03/18 04/01 02/25 03/11 03/25 04/08 04/22 05/08 05/20 06/03 06/17 07/01 07/15 07/29 08/12 08/26 09/09 09/23 10/14 10/28 11/11 11/25 12/09 12/23 图5-1涤纶短纤产销率图5-2涤纱开工率 数据来源：隆众、方正中期期货研究院数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至3月9日，工厂周产销47.12%（-22.31%），终端需求仍偏弱，买盘谨慎刚需，产销回落。 截至3月10日，涤纱开机率为73%（+0.0%），加工费低位，成品累库，开工继续上行将受阻。 纯涤纱成品库存（天） 2016年 2020年 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 40 35 30 25 20 15 10 5 0 图5-3纯涤纱成品库存 数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至3月10日，纯涤纱成品库存19.7天（+1.3天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。 六、库存 2020年2021年2022年2023年 涤纶短纤工厂库存（天） 2016年2017年2018年 2020年2021年2022年 201