钢材周报：供需持续改善，钢价偏强震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员 孙伟涛 电话：0769-22110802 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 钢材周报 供需持续改善，钢价偏强震荡 2023-2-26星期日 一、主要观点： 供应：螺纹钢周产量282.17万吨，环比增加18.82万吨；热卷周产量307.23万吨，环比减少0.53 万吨。本周电炉钢企开工率继续提高，令长材产量仍有增长空间；长流程钢厂产量较为稳定。 需求：全国建材周均成交17.03万吨，环比增加2.64万吨。螺纹钢周表需293.68万吨，环比增加71.91 万吨；热卷周表需315.09万吨，环比减少3.19万吨。下游项目复工率继续提升，而且投机需求也有所增加，市场成交继续回暖。 库存：螺纹钢总库存1253.24万吨，环比减少11.51万吨；热卷总库存386.54万吨，环比减少7.86万吨。本周螺纹钢库存迎来拐点，春节后第四周开始降库，表现好于近年同期；板材库存继续下降，其中厂库水平处于近年低位。 总体来看，钢材供需延续回升状态，基本面向好，库存如期迎来拐点。当前两会时间临近，市场政策预期较强，而且需求季节性复苏节奏较快，库存有望进入去化阶段，预期和现实共振利好；同时市场也担忧价格上涨后钢厂生产积极性提升带来供应压力，因此钢价高位出现反复，但考虑需求仍在持续恢复以及钢厂生产成本较高，对钢价仍有较强支撑，建议维持回调做多思路。 二、操作建议： 单边：多单持有，或回调做多，下方4150附近支撑。 套利：做多05-10正套 三、重点关注及风险因素： 钢厂复产进度，终端复工情况，库存累库幅度 四、基本面分析 1、价格/价差 本周期现价格先扬后抑，供需进一步改善推动钢价上涨，内蒙煤矿事故刺激盘面创出年内新高，但受海外宏观影响，盘面冲高回落。 基差方面，期螺高位下跌，基差环比扩大。 价差方面，RB05-10价差收60；螺卷差方面，RB05-HC05价差收-72。 表1：螺纹钢价格 上海 杭州 广州 北京 天津 成都 沈阳 RB主力合约 2023-2-17 4180 4230 4550 4110 4140 4230 4200 4167 2023-2-24 4260 4310 4580 4170 4210 4250 4280 4224 涨跌 80 80 30 60 70 20 80 57 表2：热卷价格 上海 广州 北京 天津 西安 HC主力收盘 2023-2-17 4240 4250 4300 4180 4360 4240 2023-2-10 4300 4290 4350 4230 4430 4296 涨跌 60 40 50 50 70 56 图1：螺纹钢基差 图2：热卷基差 图3：螺卷差 图4：螺纹钢月差 数据来源：mysteel、华联期货研究所 2、供应 最新Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%；日均铁水产量234.1万吨，环比增加3.29万吨，同比增加25.25万吨。 螺纹钢周度产量282.17万吨，环比增加18.12万吨；热卷周度产量307.23万吨，环比减少0.53万吨。 图5：247家高炉开工率 图6：钢厂盈利率 图7：85家独立电炉开工率 图8：铁水产量 图9：螺纹钢产量 图10：热卷产量 高炉开工率小幅上升，电炉开工率继续回升，日均铁水产量增加，利润改善和需求预期令钢厂生产积极性有所提升，长短流程钢厂产量均有增加。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 3、需求 截止2月23日螺纹钢当周表观消费221.77万吨，环比增加85.5万吨；热卷当周表观消费318.28 图11：成交量 图12：沪市终端线螺采购量 图13：螺纹钢表需 图14：热卷表需 万吨，环比增加11.27万吨。建筑钢材周均成交17.03万吨，环比增加2.64万吨。北方地区开工率提升以及劳务到岗率增加，终端消费回暖，同时需求预期推动下投机需求也有所增加。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 4、库存 截止2月23日，螺纹钢总库存1253.24万吨，环比减少11.51万吨；热卷总库存386.54万吨， 图16：热卷库存 图15：螺纹钢库存 环比减少7.86万吨。螺纹钢总库存由升转降，五大钢材品种总库存迎来拐点；结构上看，厂内库存均有明显下降，板材社库继续去库，但长材社库仍有累库。 图17：螺纹钢厂库 图18：螺纹钢社库 图19：热卷厂库 图20：热卷社库 数据来源：mysteel、华联期货研究所 5、技术分析 图22:热轧卷板 图21：螺纹钢 日K线创出新高后回落，走势偏弱，小时级别K线延续调整。 数据来源：博易大师 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/ 请务必阅读正文后的免责声明7/7www.hlqh.com