传媒互联网研究周报：持续看好游戏板块，关注年报行情

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 47.95 市场优化平均市盈率 17.49 国金综合传媒指数 10944.06 沪深300指数 3427.89 上证指数 3212.76 深证成指 10451.01 中小板综指 11686.22 姜姝 联系人 (8621)60935531 jiangshu@gjzq.com.cn 常兆亮 分析师 SAC执业编号：S1130517010002 (8621)60935529 changzhaoliang@gjzq.com.cn 石晨曦 联系人 (8621)61038200 shichenxi@gjzq.com.cn 王泽佳 潘文韬 联系人 (8621)61038324 wangzj@gjzq.com.cn 联系人 panwentao@gjzq.com.cn 持续看好游戏板块，关注年报行情 投资要点 行情回顾  上周互联网传媒行业跌幅为-0.15%，在申万28个行业中涨幅排名第14名，其中网络传媒版块跌幅最大，达到-1.22%。涨幅前五的公司为宣亚国际（16.28%）、冰川网络（8.68%）、视觉中国（8.63%）、恒信移动（7.70%）、华录百纳（7.57%）。 行业动态  影视行业：RealD与万达院线宣布RealD，6FL认证影城达到第100家；上影35亿注资派拉蒙疑遭叫停，政策限制趋严中资出海受阻；2月份票务平台格局生变速度超预期，淘票票首次反超猫眼；保利影业加速产业布局,6.8亿收购星星文化21家影院。  游戏行业：咪咕游戏获速度与激情8手游独家开发权，将于4月14日上线。  互联网行业：为推广无现金社会，支付宝计划在100个城市连发3个月“奖励金”；豆瓣上线内容付费产品“豆瓣时间”，首档音频节目定价128元；三大运营商宣布10月1日起取消国内长途和漫游费用。 行业主要观点  持续看好游戏板块，预计受益于一季报高增长行情，仍将保持较高景气度。我们认为，游戏行业已进入精品化发展阶段，龙头企业制作和运营实力强，出品精品游戏概率高且抗风险能力强，提示重点关注行业龙头，三七互娱、游族网络、完美世界。  其他建议关注的板块和主题，1）影视内容制作领域，影视制作仍然是业绩确定性较高的板块，未来网络平台发展将打破内容制作市场的天花板，建议关注精品剧制作公司。从各大视频网站已经公布的付费用户数上看，付费用户已经达到一定规模，其中爱奇艺2000万、优酷3000万、腾讯视频2000万、乐视网5000万；优质内容是留住用户的最大保证，未来网络端对于内容的投入还将持续增长，和内容端新的分成模式也将推行。相关标的，华策影视、慈文传媒、骅威文化、新文化。2）院线领域，2017年好莱坞大片续作集中上映，由于电影市场的二八效应，头部内容供应将带动整体票房增长，而票房增长直接将带动院线收入增加；同时相关非票收入增长，院线营收结构将更加合理。相关标的，万达院线、中国电影、上海电影、幸福蓝海。3）国企改革，传统出版媒体、报业以及广电网络板块中国企占比较高，国改将带动传统媒体转型，改善公司业绩。相关标的，浙报传媒、皖新传媒，出版传媒，新华文轩、电广传媒。 投资建议  本周建议关注组合：宝通科技、游族网络、三七互娱、骅威文化、鹿港文化、昆仑万维、天神娱乐、富春通信、恒信移动、慈文传媒、新文化、视觉中国 风险提示  政策性风险；行业增速不达预期。 54856329717380178861970510550160314160614160914161214国金行业 沪深300 2017年03月12日 传媒互联网研究周报 评级：买入 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 行业投资观点 ..................................................................................................... 3 行业本周走势 ..................................................................................................... 3 上市公司公告 ..................................................................................................... 5 行业动态 ............................................................................................................ 5 重点数据跟踪 ..................................................................................................... 6 图表目录 图表1：申万一级行业涨跌幅排序 ..................................................................... 3 图表2：传媒互联网各子板块一周涨跌幅 .......................................................... 4 图表3：行业涨幅前五 ....................................................................................... 4 图表4：行业跌幅前五 ....................................................................................... 4 图表5：上市公司公告 ....................................................................................... 5 图表6：本周票房预测排名................................................................................ 6 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业投资观点  持续看好游戏板块，预计受益于一季报高增长行情，仍将保持较高景气度。我们认为，游戏行业已进入精品化发展阶段，龙头企业制作和运营实力强，出品精品游戏概率高且抗风险能力强，提示重点关注行业龙头，三七互娱、游族网络、完美世界。  其他建议关注的板块和主题，1）影视内容制作领域，影视制作仍然是业绩确定性较高的板块，未来网络平台发展将打破内容制作市场的天花板，建议关注精品剧制作公司。从各大视频网站已经公布的付费用户数上看，付费用户已经达到一定规模，其中爱奇艺2000万、优酷3000万、腾讯视频2000万、乐视网5000万；优质内容是留住用户的最大保证，未来网络端对于内容的投入还将持续增长，和内容端新的分成模式也将推行。相关标的，华策影视、慈文传媒、骅威文化、新文化。2）院线领域，2017年好莱坞大片续作集中上映，由于电影市场的二八效应，头部内容供应将带动整体票房增长，而票房增长直接将带动院线收入增加；同时相关非票收入增长，院线营收结构将更加合理。相关标的，万达院线、中国电影、上海电影、幸福蓝海。3）国企改革，传统出版媒体、报业以及广电网络板块中国企占比较高，国改将带动传统媒体转型，改善公司业绩。相关标的，浙报传媒、皖新传媒，出版传媒，新华文轩、电广传媒。 行业本周走势  行情回顾：上周互联网传媒行业跌幅为-0.15%，在申万28个行业中涨幅排名第14名，其中网络传媒版块跌幅最大，达到-1.22%。涨幅前五的公司为宣亚国际（16.28%）、冰川网络（8.68%）、视觉中国（8.63%）、恒信移动（7.70%）、华录百纳（7.57%）。 图表1：申万一级行业涨跌幅排序 来源：国金证券研究所 -2.00-1.000.001.002.003.004.005.00家用电器通信食品饮料轻工制造计算机电子房地产机械设备建筑材料休闲服务医药生物电气设备汽车传媒商业贸易综合化工公用事业国防军工纺织服装银行交通运输非银金融农林牧渔钢铁有色金属建筑装饰采掘本周涨跌幅（%） 行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表2：传媒互联网各子板块一周涨跌幅 来源：国金证券研究所 图表3：行业涨幅前五 来源：国金证券研究所 图表4：行业跌幅前五 来源：国金证券研究所 -1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.00子版块一周涨跌幅（%）股票代码股票简称总市值（亿元）市 盈 率 (TTM)EPS(2014A)本周收盘价一 周 涨 跌 幅 (%)300612.SZ宣亚国际61.061050.9984.8016.28300533.SZ冰川网络111.65722.29111.658.68000681.SZ视觉中国142.92750.2220.408.63300081.SZ恒信移动68.293730.0815.387.70300291.SZ华录百纳175.41470.3821.597.57股票代码股票简称总市值（亿元）市 盈 率 (TTM)EPS(2014A)本周收盘价一 周 涨 跌 幅 (%)002319.SZ乐通股份43.604,5720.0121.80-3.67300299.SZ富春通信95.38910.1825.10-3.46300113.SZ顺网科技196.07380.9828.60-3.44601900.SH南方传媒123.93320.5815.13-3.26601801.SH皖新传媒372.78470.8518.74-3.25 行业研究周报 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 上市公司公告 图表5：上市公司公告 来源：国金证券研究所 行业动态  全球3D与影像技术公司RealD公司与万达电影院线股份有限公司今天宣布万达院线的RealD 6FL认证影城达到第100家。这是全亚洲电影院线里拥有最多获得认证影城的院线。同时，万达院线的6FL认证厅数也达到了258厅，也是亚洲第一。（艺恩网）  派拉蒙和上影集团、华桦影业之间10亿美元（约合近70亿人民币，双方各占50%）的交易，最近遇到了大阻碍。知情人士称，因为中国政府限制资金外流，最近好莱坞的几桩并购案和交易都停了下来。在国外电影产业从制作、特效到影院、票房等方面纷纷进入疲软或下滑期后，中资出海的风险也越来越大。3月8日，上海电影股价下跌2.37%；3月9日，上海电影股价再跌2.95%，报收35.92元/股。（艺恩网） 股票名称公告时间公告内容天威视讯3月 11日公 司 拟 出 资 2,414.55万 元 人 民 币 向 深 圳 市 盐 田 区 广 播 电 视 台 收 购 其 有 线 广 播 电 视 网 络 资 产 及 业 务 , 本 次 交易事项已经第七届董事会第十四次会议表决通过。江苏有线3月 11日2016年 度 业 绩 快 报 ， 本 公 司 实 现 营 业 收 入 54.34亿 元 ， 同 比 增 长 16.56%； 营 业 利 润 92,852.99万 元 ， 较 去 年同 期 增 长 17.97%； 利 润 总 额 10.68亿 元 ， 同 比 增 长 25.