磷化工：有分歧才有空间【华创能源化工】最大的分歧在于磷矿石高位，

磷化工：有分歧才有空间【华创能源化工】 最大的分歧在于磷矿石高位，而我们相信磷矿不仅不会跌，还会高位延续较长时间。 供给：我们团队对于磷化工的长期看好是基于产能周期的考虑，长期收缩的资本开支和供给端收紧的监管，磷资源可能成为西南地区企业利税和政府资源收入的支柱。 需求：从农业向工业赛道扩容是需求质变，注定磷资源被再定价，不能用之前的价格区间来衡量。所以即便短期有库存周期的压力也不改变磷的高景气。 近期磷矿石的进一步涨价也是最好的印证。 在过去2年主要看的是资源禀赋，底部上行的弹性。 当前位置展望未来，更重要的是企业的资源转化能力，把长周期的利润转化为更持久更坚实的业绩底。成长性是关键。