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【华创能源化工杨晖团队】磷化工行业推荐:磷矿石有望延续强势并带动磷化工产业链

2023-01-03未知机构巡***
【华创能源化工杨晖团队】磷化工行业推荐:磷矿石有望延续强势并带动磷化工产业链

【华创能源化工杨晖团队】磷化工行业推荐:磷矿石有望延续强势并带动磷化工产业链 从产能周期角度,磷矿石的紧缺仍将延续:2016-2022年磷化工上市公司资本开支同比分别为-18.5%、-17.2%、-1.7%、-14.2%、15.6%、103.7%,资本开支上行始于2021年且多为下游应用例如磷酸铁等去向,考虑到磷酸铁建设周期大约2年,而磷矿从建设到正式投产需要4-5年,我们判断产能周期带来的磷矿石紧缺仍将延续。 我们测算2023年磷矿新增名义产能大约350万吨(产量预计325万吨),磷酸铁新增名义产能335万吨(产量预计125万吨),按照一吨磷酸铁消耗4吨磷矿石测算,边际仍将趋紧。 中国磷矿石每年产量虽大,但存量市场多去向磷肥,交易数量有限。 近年来安全环保趋严,小磷矿加速出清,我们判断磷矿石价格有望延续强势并带动磷化工产业链。 供给端资本开支较少+小企业产能出清+品味衰减,需求端磷肥出口转暖+磷酸铁高增长边际拉动,是我们看好磷矿石及磷化工产业链的核心逻辑。 同时看好精华磷酸有望成为新的磷酸铁紧缺环节。 推荐磷矿具有高成长性,在磷化工和精致磷酸环节有独到优势的川恒股份、兴发集团、中毅达,同时建议关注相关标的:云天化、湖北宜化、新洋丰、云图控股、川发龙蟒、川金诺等。