食品饮料行业周观点：白酒发展持续提质，啤酒龙头加速产能推进

行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 白酒发展持续提质，啤酒龙头加速产能推进 ——食品饮料行业周观点(02.20-02.26) 强于大市(维持)2023年02月27日 行业核心观点：上周（2023年02月20日-2023年02月26日），上证综指上涨1.34%，申万食品饮料指数下跌1.75%，跑输上证综指3.09个百分点，在申万31个一级子行业中排名第30。上周食品饮料各子板块多数下跌，其中预加工食品（-4.59%）、啤酒（-2.53%）、白酒（-2.16%）跌幅前三。白酒方面，2022年全国酿酒产品销售收入公布，白酒板块集中度提高。行业发展注重提质，贵州发布白酒产业高质量发展倡议书，四川就清香白酒团标征求意见。渠道端趋于完善，海南将对入关酒类免税，京东酒世界全国布局超1000家。茅台雨水节气酒价格发布，53%vol500ml/100ml分别为2899元/569元。加速进军海外市场，金徽酒首次出口非洲，泸州老窖首次搭乘中欧班列出口俄罗斯。啤酒方面，新品研发和产能推进是行业主旋调。华润雪花旗下全麦纯生全新上市，百威冰啤两款新品在四川下线；青岛啤酒15万千升啤酒智能化生产项目持续开展，燕京100万千升项目落户山东。大众食品方面，“预制菜”行业持续发展，去年产值已超4000亿。史上最严婴幼儿奶粉新国标正式实施，严格控制安全生产。建议关注：1）白酒：建议关注受益于宴席、送礼场景恢复，长期需求确定性较强的高端、次高端白酒企业的配置机会；2）啤酒：啤酒发展高端化、规范化进程加速推进，长期向好趋势明确，建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，疫情常态化后线下消费场景持续恢复带来增量，建议关注乳制品、调味品、预制菜、速冻食品、能量饮料、卤制品等大众食品龙头。投资要点：本周行情回顾：上周（2023年02月20日-2023年02月26日），上证综指上涨1.34%，申万食品饮料指数下跌1.75%，跑输上证综指3.09个百分点，在申万31个一级子行业中排名第30。上周食品饮料各子板块多数下跌，其中预加工食品（-4.59%）、啤酒（-2.53%）、白酒（-2.16%）跌幅前三。白酒每周谈：上周白酒板块下跌2.16%，其中洋河股份（-4.34%）、酒鬼酒（-5.22%）、舍得酒业（-5.80%）跌幅前三，贵州茅台下跌1.80%，�粮液下跌3.39%。行业层面，2022年全国酿酒产品销售收入公布，其中茅、�、洋、泸、汾收入占白酒板块超78%。行业发展更注重提质，贵州发布白酒产业高质量发展倡议书，四川就清香白酒团标征求意见。渠道端趋于完善，海南将对入关酒类免税，预计未来酒类消费比内地便宜13%。贵州茅台：上周，茅台酒价格整体稳定，20年飞天茅台批价维持在3100元，飞天散瓶价格维持在2860元/瓶。茅台雨水节气酒价格发布，53%vol500ml/100ml分别为2899元/569元。�粮液：上周，普🖂（八代）价格维持965元/瓶。洋河股份：上周，洋河梦之蓝(M3)(52 行业相对沪深300指数表现 食品饮料沪深300 10% 5%0% -5% -10%-15%-20%-25%-30% 数据来源：聚源，万联证券研究所相关研究调味品线上增速转负，零食及冲饮延续跌势消费复苏延续，飞天茅台价格上涨“禁酒令”影响市场情绪，�粮液线上售价下调分析师:陈雯执业证书编号：S0270519060001电话：18665372087邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告|食品饮料 证券研究报告|食品饮料 上市，塑造高端酱酒新典范。 食品饮料其它板块： 啤酒：青岛啤酒：青啤（荣成）有限公司15万千升啤酒智能化生产项 目有序开展，项目总投资5.7亿元。燕京啤酒：加速产能推进，年产 100万千升啤酒生产基地项目落户山东。华润啤酒：聚焦高品质生活人 群，华润雪花啤酒旗下高端产品全麦纯生上市。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.疫情风险4.经济增速不及预期风险 正文目录 上周行情回顾4 白酒每周谈5 资本市场个股表现5 价格跟踪及点评5 北向资金跟踪6 行业动态及重点公司事件跟踪点评7 食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评8 上市公司公告及大事提醒9 投资建议12 风险因素12 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅(%)4 图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.02.24)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒线上零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件9 图表13：食品饮料板块重点公司大事提醒（2023.02.27—2023.03.03）12 上周行情回顾 上周食品饮料板块下跌1.75%，于申万31个子行业中位列第30。上周（2023年02月20日-2023年02月26日），上证综指上涨1.34%，申万食品饮料指数下跌1.75%，跑输上证综指3.09个百分点，在申万31个一级子行业中排名第30。年初至今上证综指上涨5.76%，申万食品饮料指数上涨5.08%，跑输上证综指0.68个百分点，在申万31个一级子行业中排名第20。 子板块层面：上周食品饮料各子板块多数下跌，其中烘焙食品（+3.84%）、肉制品 （+1.75%）、保健品（-0.16%）、乳品（-0.24%）、零食（-0.46%）、调味发酵品（-0.51%）、软饮料（-0.78%）、其他酒类（-1.78%）、白酒（-2.16%）、啤酒（-2.53%）、预加工食品（-4.59%）。PE（TTM）分别为其他酒类（135.03倍）、调味发酵品（51.60倍）、零食（50.44倍）、啤酒（44.72倍）、预加工食品（43.96倍）、烘焙食品（38.03倍）、白酒（36.47倍）、软饮料（35.80倍）、保健品（33.08倍）、乳品（31.26倍）、肉制品（26.65倍）。 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅(%)图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅(%) 20.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 15.00 10.00 5.00 0.00 煤炭钢铁 家用电器轻工制造国防军工 通信农林牧渔建筑装饰机械设备建筑材料纺织服饰计算机综合 石油石化有色金属 汽车非银金融 银行房地产基础化工公用事业 环保电力设备交通运输 电子商贸零售社会服务医药生物 传媒食品饮料美容护理 计算机通信 机械设备 钢铁轻工制造有色金属 汽车石油石化 传媒基础化工 电子建筑材料家用电器 煤炭国防军工 环保建筑装饰纺织服饰非银金融食品饮料电力设备医药生物农林牧渔美容护理公用事业社会服务交通运输房地产综合 银行商贸零售 -5.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.02.24) 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 顺鑫农业 13.17 *ST西发 -10.45 口子窖 10.37 海南椰岛 -9.53 麦趣尔 7.74 金达威 -7.70 桃李面包 7.13 安井食品 -6.47 南侨食品 5.68 千味央厨 -6.35 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 白酒每周谈 资本市场个股表现 上周白酒板块下跌2.16%，其中洋河股份（-4.34%）、酒鬼酒（-5.22%）、舍得酒业（-5.80%）跌幅前三，贵州茅台下跌1.80%，�粮液下跌3.39%。 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 顺鑫农业口子窖金徽酒 *ST皇台伊力特老白干酒水井坊泸州老窖迎驾贡酒贵州茅台今世缘金种子酒古井贡B古井贡酒 �粮液山西汾酒洋河股份酒鬼酒 舍得酒业 -10.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 价格跟踪及点评 上周，茅台酒价格总体稳定，20年飞天茅台批价维持在3100元，飞天散瓶价格维持在2860元/瓶。�粮液酒价格保持稳定，普🖂（八代）价格维持在965元/瓶。根据京东商城数据，各类名酒价格多数不变，�粮液（52度）维持1109.00元/瓶，洋河梦之蓝(M3)(52度)维持649.50元/瓶，剑南春（52度）维持489.00元/瓶，30年青花汾酒（53度）维持1199.00元/瓶。少数名酒价格涨跌不一，水井坊（52度）上涨至639.00元/瓶，泸州老窖(52度)上涨至408.00元/瓶；习酒窖藏1988(53度)大幅下调至773.00元/瓶。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 990 980 970 960 950 940 930 920 2021/09/04 2021/10/04 2021/11/04 2021/12/04 2022/01/04 2022/02/04 2022/03/04 2022/04/04 2022/05/04 2022/06/04 2022/07/04 2022/08/04 2022/09/04 2022/10/04 2022/11/04 2022/12/04 2023/01/04 2023/02/04 910 20年普飞飞天散瓶 普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒线上零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020/09/24 2020/10/24 2020/11/24 2020/12/24 2021/01/24 2021/02/24 2021/03/24 2021/04/24 2021/05/24 2021/06/24 2021/07/24 2021/08/24 2021/09/24 2021/10/24 2021/11/24 2021/12/24 2022/01/24 2022/02/24 2022/03/24 2022/04/24 2022/05/24 2022/06/24 2022/07/24 2022/08/24 2022/09/24 2022/10/24 2022/11/24 2022/12/24 2023/01/24 2023/02/24 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：京东，万联证券研究所 北向资金跟踪 截至2023年2月24日，贵州茅台北向资金持股9086.93万股，持股比例为7.23%，较上上周基本不变；�粮液北向资金持股25272.92万股，持股比例为6.51%，较上上周减少0.04pct；泸州老窖北向资金持股5103.50万股，持股比例为3.46%，较上上周减少0.15pct。截至2月24日，贵州茅台上周累计净流入0.01亿元。 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例图表11：贵州茅台北向资金净流入金额 30.00 2500.00 6