2023年我国规上白酒产量同比下降2.8%, 啤酒产量同比增长0.3% 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点: ——食品饮料行业周观点(01.22-01.28)2024年01月29日 行业相对沪深300指数表现 上周食品饮料板块下跌0.36%,于申万31个子行业中位列第21。上周 (2024年01月22日-2024年01月28日),沪深300指数上涨1.96%, 申万食品饮料指数下跌0.36%,跑输沪深300指数2.32个百分点,在申万31个一级子行业中排名第21。上周食品饮料子板块部分上涨,其中肉制品(+1.67%)、乳品(+0.78%)、其他酒类(+0.46%)涨幅居前三。 白酒方面,2023年我国规上白酒产量449.2万千升,同比下降2.8%。 京东将于年货节期间放量6万瓶飞天茅台酒,茅台X瑞幸“龙年酱香巧克力”饮品开售。成龙正式成为泸州老窖·国窖1573文化传播大使。 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 洋河会员中心会员破5000万,洋河独家特别呈现央视《高端访谈》。郎 酒天宝峰包装物流中心投用,郎酒两大事业部更名。汾酒部署2024年 智能制造工作。金徽酒2023年生产工作总结大会召开。啤酒方面,2023年1-12月中国累计出口啤酒同比增长29.5%,2023年我国规上啤酒产量3555.5万千升,同比增长0.3%。燕京啤酒申请啤酒苦味评价方法专利。大众食品方面,东鹏饮料投资6亿元的长沙基地首批发运。伊利首款鸿蒙系统程序上线。建议关注:1)白酒:短期来看,随着春节旺季临近、经济持续复苏,白酒商务宴请需求仍有提升空间;长期来看,白酒行业处于存量竞争时代,品牌化、品质化为发展方向,行业集中度不 断提高,分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒,及K型复苏结构下业绩表现较好的区域酒龙头;2)啤酒:长期高端化趋势延续,短期原材料价格有望下降,啤酒企业成本压力有所缓解,同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况,关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头;3)大众品:大众食品需求刚性较强,业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。 投资要点: 本周行情回顾:上周食品饮料板块下跌0.36%,于申万31个子行业中 位列第21。上周(2024年01月22日-2024年01月28日),沪深300 指数上涨1.96%,申万食品饮料指数下跌0.36%,跑输沪深300指数2.32 个百分点,在申万31个一级子行业中排名第21。年初至今沪深300指 数下跌2.84%,申万食品饮料指数下跌6.74%,跑输沪深300指数3.90个百分点,在申万31个一级子行业中排名第22。上周食品饮料子板块部分上涨,其中肉制品(+1.67%)、乳品(+0.78%)、其他酒类(+0.46%)涨幅居前三。 白酒每周谈:上周白酒板块上涨0.02%,其中�粮液(+1.64%)、今世缘 (+1.37%)、山西汾酒(+0.93%)涨幅居前三,贵州茅台上涨0.14%,�粮液上涨1.64%。贵州茅台:上周,20年飞天茅台批价维持3050元/ 数据来源:聚源,万联证券研究所 相关研究 12月休闲零食同比跌幅扩大,冲饮和调味品线上销售情况有所回暖 茅台开年营销发力消费终端,多家食饮公司业绩预喜 12月白酒线上销售额同比上行,但增速较11 月下滑 分析师:陈雯 执业证书编号:S0270519060001 电话:02032255207 邮箱:chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 瓶,飞天散瓶价格维持2870元/瓶。京东将于年货节期间放量6万瓶飞天茅台酒,茅台X瑞幸“龙年酱香巧克力”饮品开售。�粮液:上周,普🖂(八代)价格维持960元/瓶。泸州老窖:上周,泸州老窖(52度)价格由328.00元/瓶降至311.00元/瓶。成龙正式成为泸州老窖·国窖 1573文化传播大使。 食品饮料其它板块: 啤酒:燕京啤酒:国家知识产权局发布公告,北京燕京啤酒股份有限公司申请一项名为“一种啤酒苦味的评价方法”,申请日期为2023年10月。该发明公开了一种果味乳酸菌含硒啤酒的制备方法,涉及食品工程技术领域,有助于提高人体免疫力、预防疾病、增强体质,实现了营养 功能性食品不以牺牲其本质风味口感的前提下的设计理念。 大众食品:东鹏饮料:公司预计2023年实现归属于母公司所有者的净利润19.89亿元到20.61亿元,同比增长38%到43%。位于金霞经开区的东鹏饮料长沙生产基地的智慧化工厂已于本月试投产,目前该基日均产能3.1万到3.2万箱。据了解,项目投资6亿元,主要生产东鹏特饮、东鹏大咖、无糖上茶、海底椰等明星产品,全面投产后年产能可达13亿瓶,年产值可达10亿元、年纳税8000万元以上。伊利股份:据伊利集团官微,乳品行业首款HarmonyOS(鸿蒙系统)元服务“活力伊利”正式上线华为手机等多终端。这是伊利集团和华为云去年底签订全面合作协议以来上线的第一款程序。此前伊利已加入于2024年1月 18日启动的华为鸿蒙千帆计划。 风险因素:1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共12页 正文目录 1上周行情回顾4 2白酒每周谈5 2.1资本市场个股表现5 2.2价格跟踪及点评5 2.3北向资金跟踪6 2.4行业动态及重点公司事件跟踪点评7 3食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评8 4上市公司公告及大事提醒9 5投资建议10 6风险因素11 图表1:申万一级行业上周涨跌幅(%)4 图表2:申万一级行业年初至今涨跌幅(%)4 图表3:食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4:食品饮料子板块PE-TTM(2024.1.26)4 图表5:食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6:白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7:飞天茅台批价跟踪(元)6 图表8:普�批价跟踪(元)6 图表9:名酒京东平台零售价跟踪(元)6 图表10:茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11:贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12:上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件9 1上周行情回顾 上周食品饮料板块下跌0.36%,于申万31个子行业中位列第21。上周(2024年01月22日-2024年01月28日),沪深300指数上涨1.96%,申万食品饮料指数下跌0.36%,跑输沪深300指数2.32个百分点,在申万31个一级子行业中排名第21。年初至今沪深300指数下跌2.84%,申万食品饮料指数下跌6.74%,跑输沪深300指数3.90个百分点,在申万31个一级子行业中排名第22。 子板块层面:上周食品饮料子板块部分上涨,其中肉制品(+1.67%)、乳品(+0.78%)、其他酒类(+0.46%)、啤酒(+0.25%)、白酒(+0.02%)、调味发酵品(-1.29%)、保健品(-2.02%)、软饮料(-3.00%)、烘焙食品(-3.36%)、零食(-4.97%)、预加工食品 (-10.60%)。PE(TTM)分别为其他酒类(110.48倍)、调味发酵品(45.02倍)、零食 (33.44倍)、保健品(32.83倍)、啤酒(24.61倍)、软饮料(24.55倍)、烘焙食品(24.24倍)、白酒(23.94倍)、肉制品(23.91倍)、预加工食品(20.91倍)、乳品(20.59倍)。 图表1:申万一级行业上周涨跌幅(%)图表2:申万一级行业年初至今涨跌幅(%) 10.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 房地产建筑装饰石油石化 煤炭非银金融 银行钢铁 交通运输公用事业 通信 建筑材料 环保传媒 社会服务 综合国防军工有色金属商贸零售家用电器计算机食品饮料轻工制造机械设备农林牧渔基础化工 汽车纺织服饰医药生物 电子电力设备美容护理 煤炭银行 交通运输石油石化建筑装饰房地产公用事业非银金融家用电器纺织服饰商贸零售 钢铁建筑材料 环保社会服务轻工制造美容护理有色金属 通信传媒综合 食品饮料电力设备农林牧渔基础化工 汽车机械设备医药生物国防军工计算机电子 -20.00 资料来源:同花顺iFinD,万联证券研究所资料来源:同花顺iFinD,万联证券研究所 图表3:食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4:食品饮料子板块PE-TTM(2024.1.26) 5.00 0.00 -5.00 -10.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 -15.00 -20.00 40.00 20.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源:同花顺iFinD,万联证券研究所资料来源:同花顺iFinD,万联证券研究所 图表5:食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 威龙股份 9.24 盖世食品 -15.80 海南椰岛 8.63 安井食品 -15.32 金枫酒业 5.20 朱老六 -13.52 上海梅林 4.59 甘源食品 -10.16 光明乳业 4.21 莲花健康 -9.96 资料来源:同花顺iFinD,万联证券研究所 2白酒每周谈 2.1资本市场个股表现 上周白酒板块上涨0.02%,其中�粮液(+1.64%)、今世缘(+1.37%)、山西汾酒(+0.93%)涨幅居前三,贵州茅台上涨0.14%,�粮液上涨1.64%。 图表6:白酒板块个股周涨跌幅(%) 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 资料来源:同花顺iFinD,万联证券研究所 2.2价格跟踪及点评 上周,20年飞天茅台批价维持3050元/瓶,飞天散瓶价格维持2870元/瓶。普🖂(八代)价格维持960元/瓶。根据京东商城数据,本周部分名酒价格不变,�粮液(52度)价格维持1009.00元/瓶,水井坊(52度)价格维持560.00元/瓶,30年青花汾酒(53度)价格维持1099.00元/瓶。部分名酒价格出现波动,洋河梦之蓝(M3)(52度)价格在399.00-404.00元/瓶区间波动,剑南春(52度)价格由489.00元/瓶降至471.00元/瓶后又恢复原价,习酒窖藏1988(53度)价格由567.80元/瓶降至559.00元/瓶后又恢复原价,泸州老窖(52度)价格由328.00元/瓶降至311.00元/瓶。 图表7:飞天茅台批价跟踪(元)图表8:普�批价跟踪(元) 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 980 960 940 920 900 880 860 20年普飞飞天散瓶 普🖂(八代) 资料来源:今日酒价,万联证券研究所资料来源:今日酒价,万联证券研究所 图表9:名酒京东平台零售价跟踪(元) 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源:同花顺iFinD,万联证券研究所 2.3北向资金跟踪 截至2024年1月26日,贵州茅台北向资金持股8588.66万股,持股比例为6.83%,较上上周增加0.03pct;�粮液北向资金持股16,474.15万股,持股比例为4.24%,较上上周持平;泸州老窖北向资金持股4794.01万股,持股比例为3.25%,较上上周增加0.09pct。贵州茅台上周累计净流入1.73亿元。 50,000 1030.00 40,000 20.00 8 30,000 60.00 20,000 4-