您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[东吴证券]:建筑装饰行业跟踪周报:开复工持续回暖,继续关注项目实物量落地的需求弹性 - 发现报告
当前位置:首页/行业研究/报告详情/

建筑装饰行业跟踪周报:开复工持续回暖,继续关注项目实物量落地的需求弹性

建筑建材2023-02-26黄诗涛、房大磊、石峰源、杨晓曦东吴证券点***
AI智能总结
查看更多
建筑装饰行业跟踪周报:开复工持续回暖,继续关注项目实物量落地的需求弹性

建筑装饰行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 开复工持续回暖,继续关注项目实物量落地的需求弹性 增持(维持) 投资要点 本周(2023.2.20–2023.2.24,下同):本周建筑装饰板块(SW)涨跌幅2.45%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.66%、0.98%,超额收益分别为1.79%、1.47%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评:(1)央行发布2022年第四季度货币政策执行报告:国内经济判断更加积极,报告指出“我国经济运行有望总体回升,经济循环将更为顺畅”,但基础尚不牢靠,货币政 策总基调延续了中央经济工作会议的表述,变化不大,提出“稳健的货币政策要精准有力”,“信贷总量有效增长,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”,继续强调政策性金融工具的作用,准财政工具有望继续为扩大有效投资发挥作用,推动保交楼贷款支 2023年02月26日 证券分析师黄诗涛 执业证书:S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师房大磊 执业证书:S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师石峰源 执业证书:S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 研究助理杨晓曦 执业证书:S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 持计划落地生效。(2)交通部提出科学制定并组织实施好加快建设交建筑装饰沪深300 通强国�年行动计划:《行动计划》将提出加强交通基础设施建设、提 升运输服务质量、强化交通运输安全生产等十大行动。目标是到2027 年,加快建设交通强国取得阶段性成果,交通运输高质量发展取得新突破,现代化综合交通运输体系建设取得重大进展,“全国123出行交通 圈”和“全球123快货物流圈”加速构建,有望支撑交通领域投资强度。 周观点:我们建议从以下几个方向关注建筑板块的投资机会:(1)建筑央企估值处10年历史估值底部,与此同时集中度持续提升,同时基建稳增长主线清晰,发改委要求各地方及时做好2023年专项债项目准备工作。1月建筑业商务活动、新签订单和业务活动预期指数均环比明 显回升,建筑业景气度上行预期高,稳增长继续发力下基建市政链条景气提升,看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会,建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。(2) “一带一路”方向:政治局会议集体学习提及推动共建“一带一路”高质 量发展,今年是一带一路倡议提出10周年,第三届“一带一路”高峰论 坛召开可期,在丰富成果的基础上,预计更多政策支持有望出台,海外工程业务有望受益,建议关注国际工程板块,个股建议关注中工国际、北方国际、中材国际等。(3)需求结构有亮点,新业务增量开拓下的投资机会:在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下,装配式建筑、节 能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高,有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材;建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际,新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等;硅料价格回落带动光伏产业链价格下行,利好地面项目需求,建筑光伏市场有望持续受益,建议关注布局光伏EPC和运营业务的标的,精工钢构、森特股份等。(4)建工检测板块:检测行业是长坡厚雪的好赛道,建工建材检测市场规模超千亿,2015-2021年建工建 材市场复合增速超过12%,龙头企业市场份额仍然较低,内生外延成长空间大;近日住建部发布《建设工程质量检测管理办法》(住建部57 号令),新规自2023年3月1日起施行,新规在规范建设工程质量检测活动、完善建设工程质量检测责任体系、加强政府监督管理等方向进 行了进一步加强,我们认为有利于行业行为规范和竞争环境优化,龙头企业有望受益,建议关注国检集团、建科股份、垒知集团。 风险提示:疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改 革进展低于预期等。 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% -20% -22% -24% 2022/2/212022/6/212022/10/192023/2/16 相关研究 《项目开复工偏弱,关注稳增长下资金和实物量落地情况》 2023-02-13 《建筑业订单指数景气维持,继续关注开复工需求情况》 2023-02-05 1/13 东吴证券研究所 内容目录 1.行业观点4 2.行业和公司动态跟踪6 2.1.行业政策点评6 2.2.行业新闻8 2.3.板块上市公司重点公告梳理9 3.本周行情回顾10 4.风险提示12 2/13 东吴证券研究所 图表目录 图1:建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比(2021年以来涨跌幅)10 表1:建筑板块公司估值表5 表2:本周行业重要新闻8 表3:本周板块上市公司重要公告9 表4:板块涨跌幅前�10 表5:板块涨跌幅后�11 3/13 东吴证券研究所 1.行业观点 我们建议从以下几个方向关注建筑板块的投资机会:(1)建筑央企估值处10年历史估值底部,与此同时集中度持续提升,同时基建稳增长主线清晰,发改委要求各地方及时做好2023年专项债项目准备工作。1月建筑业商务活动、新签订单和业务活动预期指数均环比明显回升,建筑业景气度上行预期高,稳增长继续发力下基建市政链条景气提升,看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会,建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。(2)“一带一路”方向:政治局会议集体学习提及推动共建“一带一路”高质量发展,今年是一带一路倡议提出10周年,第三届“一带一路”高峰论坛召开可期,在丰富成果的基础上,预计更多政策支持有望 出台,海外工程业务有望受益,建议关注国际工程板块,个股建议关注中工国际、北方国际、中材国际等。(3)需求结构有亮点,新业务增量开拓下的投资机会:在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下,装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高,有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材;建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际,新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等;硅料价格回落带动光伏产业链价格下行,利好地面项目需求,建筑光伏市场有望持续受益,建议关注布局光伏EPC和运营业务的标的,精工钢构、森特股份等。 (4)建工检测板块:检测行业是长坡厚雪的好赛道,建工建材检测市场规模超千亿, 2015-2021年建工建材市场复合增速超过12%,龙头企业市场份额仍然较低,内生外延 成长空间大;近日住建部发布《建设工程质量检测管理办法》(住建部57号令),新 规自2023年3月1日起施行,新规在规范建设工程质量检测活动、完善建设工程质量检测责任体系、加强政府监督管理等方向进行了进一步加强,我们认为有利于行业行为规范和竞争环境优化,龙头企业有望受益,建议关注国检集团、建科股份、垒知集团。 4/13 东吴证券研究所 表1:建筑板块公司估值表 2023/2/24 归母净利润(亿元) 市盈率(倍) 股票代码 股票简称 总市值 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E (亿元) 300986.SZ 志特新材* 66 1.6 2.0 2.7 3.6 41.3 33.0 24.4 18.3 601618.SH 中国中冶 709 83.7 97.3 110.3 125.4 8.5 7.3 6.4 5.7 601117.SH 中国化学 556 46.3 56.0 70.6 79.8 12.0 9.9 7.9 7.0 002541.SZ 鸿路钢构 243 11.5 12.8 16.4 20.0 21.1 19.0 14.8 12.2 600970.SH 中材国际 212 18.1 20.9 25.1 29.4 11.7 10.1 8.4 7.2 600496.SH 精工钢构 84 6.9 8.3 10.0 11.8 12.2 10.1 8.4 7.1 002051.SZ 中工国际 107 2.8 - - - 38.2 - - - 002140.SZ 东华科技 77 2.5 3.4 4.1 5.0 30.8 22.6 18.8 15.4 601390.SH 中国中铁 1,495 276.2 311.3 350.0 392.7 5.4 4.8 4.3 3.8 601800.SH 中国交建 1,476 179.9 202.7 227.5 251.6 8.2 7.3 6.5 5.9 601669.SH 中国电建 1,192 86.3 107.2 124.6 143.5 13.8 11.1 9.6 8.3 601868.SH 中国能建 984 65.0 78.1 89.9 104.5 15.1 12.6 10.9 9.4 601186.SH 中国铁建 1,096 246.9 276.0 310.2 345.8 4.4 4.0 3.5 3.2 600039.SH 四川路桥 787 55.8 110.1 120.2 143.5 14.1 7.1 6.5 5.5 601611.SH 中国核建 242 15.3 18.9 22.7 26.3 15.8 12.8 10.7 9.2 300355.SZ 蒙草生态 54 3.1 3.6 4.3 5.3 17.4 15.0 12.6 10.2 603359.SH 东珠生态 53 4.8 5.0 6.0 7.0 11.0 10.6 8.8 7.6 300284.SZ 苏交科 75 4.7 5.3 5.9 6.8 16.0 14.2 12.7 11.0 603357.SH 设计总院 47 3.9 4.4 4.6 5.0 12.1 10.7 10.2 9.4 300977.SZ 深圳瑞捷 22 1.2 0.7 1.1 1.6 18.3 31.4 20.0 13.8 002949.SZ 华阳国际 30 1.1 2.0 2.4 2.8 27.3 15.0 12.5 10.7 601668.SH 中国建筑 2,357 514.1 566.6 631.2 691.5 4.6 4.2 3.7 3.4 002081.SZ 金螳螂 146 -49.5 13.7 17.0 19.6 - 10.7 8.6 7.4 002375.SZ 亚厦股份 66 -8.9 0.0 0.0 - - - - - 601886.SH 江河集团 90 -10.1 6.3 7.9 10.0 - 14.3 11.4 9.0 002713.SZ 东易日盛 32 0.8 -4.3 1.3 2.2 40.0 - 24.6 - 数据来源:Wind、东吴证券研究所,标*个股盈利预测来自于东吴证券研究所预测,其余来自于Wind一致预期。 5/13 东吴证券研究所 2.行业和公司动态跟踪 2.1.行业政策点评 (1)央行发布2022年第四季度货币政策执行报告 中国人民银行发布2022年第四季度货币政策执行报告,摘要如下: 一是保持货币信贷合理增长。全年2次降准释放长期资金超1万亿元,上缴央行结 存利润1.13万亿元,运用再贷款再贴现、中期借贷便利、公开市场操作等多种方式短中长期相结合合理投放流动性;及时召开货币信贷形势分析座谈会,引导金融机构加大信贷支持实体经济力度;调增政策性开发性银行信贷额度8000亿元,指导其投放政策性 开发性金融工具资金7399亿元,增强信贷总量增长的稳定性。二是发挥结构性货币政策工具精准导向作用。及时接续转换两项直达实体经济的货币政策工具,将普惠小微贷款支持工具的激励资金支持比例由1%提高至2%,推出普惠小微贷款阶段性减息政策;并行实施碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款,创设施行科技创新、普惠养老、交通物流、设备更新改造专项再贷款。三是巩固实际贷款利率下降成果。持续释放贷款市场报价利率改革效能,全年公