零售行业周报第470期：关注两会消费政策，看好低估值个股

2023年2月25日 行业研究 关注两会消费政策，看好低估值个股 ——零售行业周报第470期（2023.02.20-2023.02.24） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.34%和0.61%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.08%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2023年以来（34个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为5.76%和7.00%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.28%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为1.08%，位列30个中信一级行业的第20位。过去一周，30个中信一级行业中26个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、钢铁和家电，涨幅分别为5.71%、4.75%和3.64%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为0.28%，位列30个中信一级行业的第27位。2023年以来，30个中信一级行业中28个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、通信和钢铁，涨幅分别为17.77%、15.50%和12.80%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、超市及便利店和贸易，涨幅分别为4.52%、1.35%和0.80%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、专业市场和贸易，涨幅分别为6.52%、6.38%和6.23%。 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，64家公司上涨，5家公司持平，39家公司下跌，1家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是中央商场、小商品城和武商集团，涨幅分别为14.14%、8.18%和8.10%。2023年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，53家公司上涨，55家公司下跌，1家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是潮宏基、明牌珠宝和美凯龙，涨幅分别为28.52%、25.16%和22.17%。 零售行业投资策略： 2023年全国两会召开在即，建议投资者关注两会与消费相关的政策，挖掘其中的主题投资机会。此外，2022年年报业绩披露期也即将来临，我们建议投资者关注业绩稳健或超预期、低估值高分红的个股。从细分赛道而言，我们依旧看好黄金珠宝赛道。从目前点位看，整体黄金珠宝赛道估值仍处于相对低位，利于长期价值投资。短期内，考虑到CPI通胀预期偏弱，因此我们认为超市板块仍将有一定压力。港股电商板块近期股价有所波动，我们认为部分龙头电商比如美团-W估值已处于历史相对底部位置，目前具有一定投资价值。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA（Aust.）ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% -6% -14% -23% 02/2205/2208/2211/22 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报消费温和复苏，看好二季度低基数红利——零售行业周报第469期（2023.02.13-2023.02.17） （2023-02-18） 消费板块2月遇冷，建议把握波段性机会——零 售行业周报第468期（2023.02.06-2023.02.10 （2023-02-11） 春节数据略超预期，关注年报业绩表现——零售行业周报第467期（2023.01.30-2023.02.03） （2023-02-04） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.34%和0.61%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.08%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2023年以来（34个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为5.76%和7.00%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.28%，跑输上证综指和深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2023/02/24）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2023/02/24 3% 2% 1% 0% 02-2002-2102-2202-2302-24 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 11-2412-0812-2201-0601-2002-1002-24 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2023年以来零售板块表现情况（截至2023/02/24） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 01-0301-1001-1701-2401-3102-0702-1402-21 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为1.08%，位列30个中信一级行业的第20位。过去一周，30个中信一级行业中26个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、钢铁和家电，涨幅分别为5.71%、4.75%和3.64%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是食品饮料、医药和传媒，涨幅分别为-1.72%、-0.89%和-0.87%。 2023年以来，商贸零售行业涨幅为0.28%，位列30个中信一级行业的第27位。2023年以来，30个中信一级行业中28个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、通信和钢铁，涨幅分别为17.77%、15.50%和12.80%。2023年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、银行和房地产，涨幅分别为-3.34%、-0.54%和0.25%。 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2023/02/24）图表5：2023年以来30个中信一级行业表现（截至2023/02/24 煤炭钢铁家电 轻工制造综合金融国防军工 通信农林牧渔纺织服装 建筑建材机械 有色金属计算机石油石化 非银行金融 汽车银行综合 ★商贸零售★ 电力设备及新能源 房地产公用事业 电子交通运输基础化工消费者服务 传媒 医药食品饮料 -3-2-101234567 涨跌幅（%） 计算机通信钢铁机械 有色金属轻工制造 传媒汽车家电 综合金融石油石化 建材电子煤炭 基础化工 建筑纺织服装国防军工非银行金融 医药食品饮料 综合电力设备及新能源 农林牧渔公用事业交通运输 ★商贸零售★ 房地产银行 消费者服务 -505101520 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、超市及便利店和贸易，涨幅分别为4.52%、1.35%和0.80%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、专业市场和贸易，涨幅分别为6.52%、6.38%和6.23%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2023/02/24） 图表7：2023年以来零售板块子行业表现 （截至2023/02/24） 专业市场超市及便利店 贸易黄金珠宝 百货家电3C -2.0-1.00.01.02.03.04.0 涨跌幅（%） 5.0 家电3C专业市场 贸易黄金珠宝 超市及便利店 百货 -10-50510 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，64家公司上涨，5家公司持平，39家公司下跌，1家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是中央商场、小商品城和武商集团，涨幅分别为14.14%、8.18%和8.10%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是健之佳、人人乐和迪阿股份，涨幅分别为-8.40%、-8.29%和-3.81%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2023/02/24） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600280.SH 中央商场 3.31 14.14 77.66 0.59 600415.SH 小商品城 5.29 8.18 16.63 7.10 000501.SZ 武商集团 11.74 8.10 16.84 1.59 600861.SH 北京城乡 24.68 7.68 NA 0.85 600790.SH 轻纺城 4.76 6.97 8.19 0.66 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2023/02/24） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 605266.SH 健之佳 84.6 -8.40 28.25 0.99 002336.SZ 人人乐 12.72 -8.29 NA 2.57 301177.SZ 迪阿股份 54.06 -3.81 19.95 0.81 600306.SH ST商城 7.94 -2.58 NA 0.04 000564.SZ ST大集 1.54 -2.53 NA 2.27 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2023年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 53家公司上涨，55家公司下跌，1家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是潮宏基、明牌珠宝和美凯龙，涨幅分别为28.52%、25.16%和22.17%。2023年以来，涨幅排名后三位的公司分别是人人乐、中兴商业和*ST金洲，涨幅分别为-32.20%、-27.02%和-22.58%。 图表10：2023年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2023/02/24） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002345.SZ 潮宏基 6.76 28.52 20.00 1.12 002574.SZ 明牌珠宝 7.61 25.16 57.11 1.51 601828.SH 美凯龙 5.73 22.17 23.14 1.10 600755.SH 厦门国贸 8.4 17.65 6.46 1.61 600774.SH 汉商集团 13.22 17.09 41.85 0.27 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2023年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2023/02/24） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002336.SZ 人人乐 12.72 -32.20 NA 2.57 000715.SZ 中兴商业 6.51 -27.02 27.48 0.83 000587.SZ *ST金洲 0.72 -22.58 NA 0.00 002561.SZ 徐家汇 10.87 -22.41 113.53 1.39 000679.SZ 大连友谊 5.62 -21.73 NA 0.26 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，2月23日，在2023年叮咚买菜食品生鲜行业生态链生态峰会上，叮咚买菜正式宣布将正式步入“大健康预制菜2.0”时代，并开出了目标规模50亿元的预制菜“订单”，面向全行业招募“预制菜合伙人”，帮助预制菜产业更加规范化、标准化健康发展。2023年，叮咚买菜首批将推出5个系列预制菜。截至目前，预制菜的销售额已经占到叮咚买菜GMV的14.9%，共有40多家工厂为叮咚买菜生产预制菜，其中包括7家自