零售行业周报第494期：短期市场情绪不稳，建议关注低估值公司

2023年8月25日 行业研究 短期市场情绪不稳，建议关注低估值公司 ——零售行业周报第494期（2023.08.21-2023.08.25） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.17%和 -3.14%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.52%，跑输上证综指和深证成指。2023年以来（158个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.82%和-8.04%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-7.43%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.52%，位列30个中信一级行业的第18位。过去一周，30个中信一级行业中1个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是农林牧渔、食品饮料和煤炭，涨幅分别为0.05%、-0.27%和-0.31%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为-7.43%，位列30个中信一级行业的第20位。2023年以来，30个中信一级行业中12个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为25.13%、23.70%和12.39%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和超市及便利店，涨幅分别为-1.79%、-2.76%和-3.61%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为15.78%、2.18%和-2.01%。 过去一周，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，6家公司上涨，1家公司持平，100家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是老凤祥、潮宏基和汇嘉时代，涨幅分别为5.16%、3.02%和2.80%。2023年以来，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，32家公司上涨，1家公司持平，74家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、小商品城和老凤祥，涨幅分别为76.83%、57.49%和52.85%。 零售行业投资策略： 2023年中报业绩相继披露，虽从业绩同比增速角度看，受益于2022年同期低基数效应，零售公司中报业绩普遍表现较好，但近期零售行业股价表现相对承压。中报业绩披露后，市场将更加关注公司在3Q2023的业绩表现。从基本面角度看，考虑到3Q2022基数相对较高，我们对于3Q2023零售公司业绩的同比增速表现持相对保守态度。因此，我们更看好分红比例较高的低估值零售公司。港股电商方面，考虑到近期海外市场波动较大，我们建议投资者持相对谨慎态度。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% -6% -14% -22% 07/2209/2212/2204/23 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报可选消费短期承压，长期看好黄金珠宝——零售行业周报第493期（2023.08.14-2023.08.18） （2023-08-20） 进入中报业绩披露期，关注业绩表现——零售行业周报第492期（2023.08.07-2023.08.11） （2023-08-14） 继续关注行业政策，短期业绩为王——零售行业周报第491期（2023.07.31-2023.08.04） （2023-08-05） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.17%和-3.14%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.52%，跑输上证综指和深证成指。2023年以来 （158个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.82%和-8.04%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-7.43%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2023/08/25）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2023/08/25 0% -1% -2% -3% -4% 08-2108-2208-2308-2408-25 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 05-3106-1406-3007-1407-2808-1108-25 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2023年以来零售板块表现情况（截至2023/08/25） 15% 10% 5% 0% -5% -10% 01-0301-2402-1403-0703-2804-1805-0905-3006-2007-1108-0108-22 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.52%，位列30个中信一级行业的第18位。过去一周，30个中信一级行业中1个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是农林牧渔、食品饮料和煤炭，涨幅分别为0.05%、-0.27%和-0.31%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是建筑、电力设备及新能源和消费者服务，涨幅分别为-5.24%、-5.03%和-4.71%。 2023年以来，商贸零售行业涨幅为-7.43%，位列30个中信一级行业的第20位。2023年以来，30个中信一级行业中12个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为25.13%、23.70%和12.39%。2023年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、综合和电力设备及新能源，涨幅分别为-32.60%、 -17.66%和-15.24%。 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2023/08/25）图表5：2023年以来30个中信一级行业表现（截至2023/08/25 农林牧渔 食品饮料 煤炭银行传媒 石油石化 家电公用事业有色金属非银行金融 医药通信房地产建材汽车 综合金融 钢铁 ★商贸零售★ 纺织服装 基础化工 电子计算机机械 轻工制造国防军工交通运输 综合 消费者服务 电力设备及新能源 建筑 -6-5-4-3-2-101 涨跌幅（%） 传媒通信计算机 非银行金融 石油石化 家电建筑银行 公用事业综合金融纺织服装 汽车机械钢铁电子煤炭 有色金属食品饮料轻工制造 ★商贸零售★ 国防军工交通运输 建材房地产农林牧渔 医药 基础化工电力设备及新能源 综合消费者服务 -40-2002040 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和超市及便利店，涨幅分别为-1.79%、-2.76%和-3.61%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为15.78%、2.18%和-2.01%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2023/08/25） 图表7：2023年以来零售板块子行业表现 （截至2023/08/25） 黄金珠宝 贸易超市及便利店 百货家电3C专业市场 -5.0-4.0-3.0-2.0 涨跌幅（%） -1.00.0 专业市场黄金珠宝 贸易超市及便利店 百货家电3C -40-20020 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，6家公司上涨，1家公司持平，100家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是老凤祥、潮宏基和汇嘉时代，涨幅分别为5.16%、3.02%和2.80%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是汉商集团、中央商场和中成股份，涨幅分别为-16.25%、-11.71%和-10.31%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2023/08/25） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600612.SH 老凤祥 63.94 5.16 16.64 0.97 002345.SZ 潮宏基 6.15 3.02 21.22 1.02 603101.SH 汇嘉时代 6.6 2.80 NA 1.81 605599.SH 菜百股份 14.06 1.88 21.23 0.51 002640.SZ *ST跨境 4 1.27 213.20 4.63 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2023/08/25） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600774.SH 汉商集团 9.43 -16.25 31.09 0.91 600280.SH 中央商场 4.07 -11.71 NA 3.18 000151.SZ 中成股份 11.4 -10.31 NA 1.13 002344.SZ 海宁皮城 4.41 -9.44 28.98 0.69 002356.SZ 赫美集团 5.11 -8.42 NA 0.62 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2023年以来，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 32家公司上涨，1家公司持平，74家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、小商品城和老凤祥，涨幅分别为76.83%、57.49%和52.85%。2023年以来，涨幅排名后三位的公司分别是迪阿股份、步步高和徐家汇，涨幅分别为-46.94%、-35.88%和-33.46%。 图表10：2023年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2023/08/25） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600605.SH 汇通能源 17.98 76.83 274.39 0.77 600415.SH 小商品城 8.19 57.49 23.89 8.34 600612.SH 老凤祥 63.94 52.85 16.64 0.97 600729.SH 重庆百货 33.7 45.85 14.52 0.36 605599.SH 菜百股份 14.06 43.75 21.23 0.51 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2023年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2023/08/25） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 301177.SZ 迪阿股份 32.6 -46.94 28.70 0.39 002251.SZ 步步高 4.61 -35.88 NA 1.14 002561.SZ 徐家汇 9.2 -33.46 163.77 0.93 603123.SH 翠微股份 9.45 -33.40 NA 0.81 600753.SH 东方银星 9.6 -31.87 NA 0.65 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，8月24日，东方甄选官宣确认，将在8月29日正式入淘开播。继东方甄选官微发布预告后，淘宝也做出相应回应。东方甄选方面透露，届时俞敏洪将亲自率队开启首秀，东方甄选旗下的主播团队，也将在27号开始轮番试播。 2）据联