原油月报：IEA和OPEC上调2023年全球原油需求预期

信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 胡晓艺，石化行业研究助理 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 石油加工行业 证券研究报告 行业研究——数据专题 原油月报：IEA和OPEC上调2023年全球原油需求预期 2023年2月25日 本期内容提要： 【原油价格板块】截止2023年2月23日，布伦特原油、WTI原油、俄罗斯EPSO原油、俄罗斯Urals原油价格分别为82.21、 75.39、67.67、57.53美元/桶，近一个月主要油品涨跌幅分别为：布伦特原油（-6.78%）、WTI原油（-7.63%）、俄罗斯ESPO（-9.70%）、俄罗斯Urals（-15.94%）。2023年年初至今不同油品涨跌幅分别为：布伦特原油（+0.13%）、WTI原油（-2.00%）、俄罗斯ESPO（-6.70%）、俄罗斯Urals（-10.17%）。 【原油库存板块】根据2023年2月报，IEA、EIA和OPEC统计2022年全球原油库存变化分别为+0.00、+56.82、+26.89万桶/日，较2023年1月统计分别-20.00、+3.78、-6.77万桶/日，三大机构预 测2022年库存变化平均为+27.90万桶/日，较2023年1月预测均值-7.66万桶/日；预测2023年全球原油库存变化分别为-60.00、 +61.75、-43.93万桶/日，较2023年1月预测分别+0.00、+0.33、- 34.95万桶/日，三大机构预测2023年库存变化平均为-14.06万桶/日，较2023年1月预测均值-11.54万桶/日。对于2023Q1，IEA、EIA和OPEC预测全球原油库存或将分别+80.00、+101.17、-29.82万桶/日，三大机构预测库存平均+50.45万桶/日。考虑2023年2月欧盟对俄罗斯的油品制裁落实、OPEC从2022年11月持续至2023年12月的减产、美国原油产量增速有限，三大机构均预测2023年全球原油供给增长有限。对于需求端，IEA和OPEC认为2023下半年全球原油需求仍保持强劲增长，EIA则认为2023年全球原油需求很可能受经济衰退影响而增长缓慢，对于中国经济恢复预期较为谨慎。因此，IEA和OPEC预期2023年全球原油为去库存趋势，EIA则认为2023年全球原油或将出现累库。 【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC在2023年2月报中对2022全球原油供给统计量分别为10000.00、9994.37、9982.22万桶/日， 较2021年原油供给分别+470.00、+428.45、+451.48万桶/日，相较2023年1月报统计量分别-10.00、-2.68、-6.77万桶/日；对2023年原油供给预测量分别为10130.00、10109.54、10143.00万桶/日，较2022年原油供给分别+130.00、+115.16、+160.78万桶/日，相较2023年1月预测量分别+20.00、-0.52、-25.13万桶/日。考虑西方制裁对俄罗斯产量影响小于此前预期，IEA上调2023年原油供给预期。而OPEC则认为美国页岩油产量及俄罗斯地缘政治发展存在不确定性，下调2023年原油供给预期。具体来看，2023年2月IEA、EIA和OPEC预测2023Q1全球原油供给或将分别为 10090.00、10069.95、10096.00万桶/日，相较2023年1月预测量分别+10.00、-16.75、+20.08万桶/日。 【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC三大机构在2023年2月报中对2022全球原油需求统计量分别为10000.00、9937.56、9955.34 万桶/日，较2021年原油需求分别+230.00、+221.33、+254.39万桶/日，相较2023年1月预测量分别+10.00、-6.46、+0.00万桶/日；对2023年原油需求预测量分别为10190.00、10047.78、10186.93万桶/日，较2022年原油需求分别+190.00、+110.22、 +231.59万桶/日，相较2023年1月预测量分别+20.00、-0.85、 +9.82万桶/日。IEA和OPEC上调2023年全球原油需求预测，主要对以中国为代表的非OECD国家需求复苏持乐观态度。具体来看，IEA、EIA和OPEC预测2023Q1全球原油需求或将分别为10010、9968.78和10125.82万桶/日，相较2023年1月预测量分别 +50.00、-90.92、+22.00万桶/日。 相关上市公司：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。 风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归 市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险。 目录 原油价格回顾5 全球原油库存6 全球原油供给8 全球原油供给总览：8 全球主要区域原油供给情况：9 全球原油需求18 全球原油需求总览：18 全球主要区域原油需求情况：19 全球不同原油产品需求情况：21 风险因素22 表目录 表1：不同原油品种价格变化5 图目录 图1：布伦特、WTI、俄罗斯EPSO、俄罗斯Urals原油价格变化走势图（美元/桶）5 图2：美元指数与WTI原油价格（点，美元/桶）5 图3：铜价与WTI原油价格（美元/吨，美元/桶）5 图4：美国原油总库存（万桶）6 图5：美国战略储备原油库存（万桶）6 图6：美国商业原油库存（万桶）6 图7：美国库欣地区原油库存（万桶）6 图8：欧洲商业原油库存（万桶）6 图9：OECD商业原油库存（万桶）6 图10：2023.02IEA对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日，万桶/日）7 图11：2023.02EIA对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日，万桶/日）7 图12：2023.02OPEC对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日，万桶/日）7 图13：2023.02三大机构对全球原油供需及库存变化预测均值（万桶/日，万桶/日）7 图14：2023.02三大机构对全球原油年度供给预测量（万桶/日）8 图15：2023.02三大机构对全球原油年度供给预测同比增量（万桶/日）8 图16：2023.02三大机构对全球原油季度供给预测量（万桶/日）8 图17：2023.02三大机构对全球原油季度供给预测同比增量（万桶/日）8 图18：2023.02IEA对全球原油季度供给预测较2023.01调整（万桶/日）8 图19：2023.02EIA对全球原油季度供给预测较2023.01调整（万桶/日）8 图20：2023.02OPEC对全球原油季度供给预测较2023.01调整（万桶/日）9 图21：2010-2023.01全球各地区钻机数量（台）9 图22：2010-2023.01全球原油钻机数量占比（%）9 图23：2023.02IEA对2022年全球原油供给增量预测（万桶/日）9 图24：2023.02IEA对2023年全球原油供给增量预测（万桶/日）9 图25：2023.02EIA对2022年全球原油供给预测增量（万桶/日）10 图26：2023.02EIA对2023年全球原油供给预测增量（万桶/日）10 图27：2023.02OPEC对2022年全球原油供给预测增量（万桶/日）10 图28：2023.02OPEC对2023年全球原油供给预测增量（万桶/日）10 图29：OPEC-13国产量（万桶/日）11 图30：OPEC-10国原油产量（万桶/日）11 图31：伊朗、利比亚、委内瑞拉产量（万桶/日）11 图32：2023.01OPEC-10实际产量与目标产量之差（万桶/日）11 图33：2023.01非OPEC实际产量与目标产量之差（万桶/日）11 图34：OPEC-10目标产量与实际产量（万桶/日）12 图35：非OPEC目标产量与实际产量（万桶/日）12 图36：OPEC-10减产执行率（%）12 图37：安哥拉、刚果、赤道几内亚、尼日利亚和阿尔及利亚减产执行率（%）12 图38：伊拉克、阿联酋、沙特和科威特减产执行率（%）12 图39：加蓬减产执行率（%）12 图40：非OPEC国家总体减产执行率（%）13 图41：阿塞拜疆、哈萨克斯坦、阿曼和俄罗斯减产执行率（%）13 图42：OPEC+产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日）13 图43：2022.12IEA对OPEC+剩余产能测算（万桶/日）13 图44：OPEC-13产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日）13 图45：非OPEC国家产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日）13 图46：沙特产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日）14 图47：伊朗产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日）14 图48：俄罗斯原油产能、产量（万桶/日，万桶/日）14 图49：俄罗斯原油和成品油出口量（万桶/日）14 图50：俄罗斯对西方、东方和其他地区原油出口量（万桶/日）15 图51：俄罗斯对世界不同地区石油出口量（万桶/日）15 图52：美国原油产量（万桶/日）15 图53：美国原油产量（万桶/日）15 图54：美国7大页岩油产区原油产量及占比（万桶/日，%）16 图55：美国7大页岩油产区原油产量（万桶/日）16 图56：美国原油产量结构及预期（万桶/天）16 图57：美国原油产量同比变化（万桶/天）16 图58：美国原油钻机数和油价走势（台，美元/桶）16 图59：美国压裂车队数和油价走势（部，美元/桶）16 图60：美国七大页岩油产区总钻机数量和单井原油产量（台，桶/日）17 图61：美国Permian产区钻机数量和单井原油产量（台，桶/日）17 图62：美国页岩油库存井和总完井率（口，%）17 图63：美国Permian地区页岩油库存井和完井率（口，%）17 图64：2023.02三大机构对全球原油年度需求预测量（万桶/日）18 图65：2023.02三大机构对全球原油年度需求预测同比增量（万桶/日）18 图66：2023.02三大机构对全球原油季度需求预测量（万桶/日）18 图67：2023.02三大机构对全球原油季度需求预测同比增量（万桶/日）18 图68：2023.02IEA对全球原油季度需求预测较2023.01调整（万桶/日）18 图69：2023.02EIA对全球原油季度需求预测较2023.01调整（万桶/日）18 图70：2023.2OPEC对全球原油季度需求预测较2023.01调整（万桶/日）19 图71：IEA、EIA、OPEC对2019-2023年OECD国家原油需求及预测季度数据（万桶/日）19 图72：IEA、EIA、OPEC对2019-2023年OECD国家原油需求及预测季度同比增量数据（万桶/日）19 图73：IEA、EIA、OPEC对2019-2023年非OECD国家原油需求及预测季度数据（万桶/日）20 图74：IEA、EIA、OPEC对2019-2023年非OECD国家原油需求及预测季度同比增量数据（万桶/日）20 图75：IEA、EIA、OPEC对2019-2023年中国原油需求及预测季度数据（万桶/日）20 图76：IEA、EIA、OPEC对2019-2023年中国原油需求及预测季度同比增量数据（万桶/日）20