增持San Matias铜金银矿，强化海外资源布局

金诚信发布《拟与Cordoba矿业合资运营San Matias铜金银项目暨关联交易的公告》，拟以不超过1亿美元收购CMH公司50%权益，完成收购后公司对San Matias项目总权益将增至59.995%，将深度参与San Matias项目下Alacran铜金银矿的后续开发建设。San Matias项目位于南美洲哥伦比亚，项目拥有Alacran铜金银矿、AlacranNorth矿床、 MontielEast矿床、Montiel West矿床、CostaAzull矿床。根据项目预可研报告，Alacran铜金银矿保有矿石量1.082亿吨，收购完成后将增厚公司资源储量。公司在刚果金已经拥有两个铜矿，达产后可产金属铜5万吨，Alacran矿山投产后将使得金属铜产量大幅增长。按照金价1800美元/盎司、银价21美元/盎司计算，项目达产后金银将贡献收入1.04亿美元。由于铜兼具商品和金融属性，全球经济恢复及美联储加息进入中后期利多铜价。公司主营业务为矿山服务，历史上公司PE（TTM）估值随铜价正向波动。铜价上涨时，公司估值提升；铜价下跌时，公司估值回落。公司自有矿山将从2023年开始贡献产量，2023年Dikulushi铜矿和贵州磷矿将贡献产量，2024年Lonshi铜矿将贡献产量。由于我们看多铜价，这将有利于公司矿服主业估值提升及增厚矿山利润。我们预计22-24年公司营业收入为54.05/71.63/104.74亿元，归母净利润为5.95/9.23/18.66亿元。按照23年2月23日收盘价计算，22-24年PE为33/21/10倍。2023年是公司矿山放量的首年，看好公司矿山服务行业地位和矿山资源开发前景，维持“买入”评级。

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