每日晨讯

每日大市点评政策更新央行等多部门：便利香港居民开立内地银行账户、香港企业跨境投融资国资委：加大对集成电路、工业母机等关键领域的科技投入央行等五部门：支持广州期货交易所建设电力期货市场行业动态【TMT】拜登政府本周启动规模530亿美元《芯片法案》计划【非银金融】央行等多部门：允许证券业金融机构在香港开展直接融资【储能】工信部：2022年全国锂离子电池产量达750GWh行业总产值突破1.2万亿元IPO日志卫龙美味（9985.HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367.HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）中创新航科技股份有限公司（3931.HK）新股报告：（评分：61分，评级：中性）近期研报分享中汇集团(382HK)更新报告：运营稳健发展，聚焦产教融合（评级：买入；目标价4.85港元）2023-02-23策略研究：交易窗口逐渐打开，调整乃布局机会2023-02-21港股TMT周观察：业绩期开启，关注重点公司业绩2023-02-20药明生物（2269HK）：2022年核心盈利逊预期，主营业务中期前景良好（评级：买入，目标价：90.00港元）2023-02-15中国水务（855HK）更新报告：用水需求增加，项目加快推进（评级：买入；目标价：9.70港元）2023-02-15小米集团-W（1810HK）更新报告：首提规模与利润并重（评级：增持；目标价：14.40港元）2023-02-13美高梅中国控股有限公司(2282HK)更新报告：1月复苏势头强势，市占率创历史新高（评级：增持；目标价：14.68港元）2023-02-13国泰君安国际（1788.HK)更新报告：22年盈利重挫但仍较同业稳固，市场回暖有望走出阴霾（评级：增持；目标价：0.90港元）2023-02-13 每日大市点评 2月23日，港股大盘在2月期货转仓高峰日震荡下行，市宽有轻微改善。恒生指数全日下跌72点或0.35%，收报20,351 点。恒生科指上升1.2%，收报4,149点。大市成交减少至1,026多亿港元，港股通录得8.32亿港元的净流入。隔夜公布的2月FOMC会议纪要没有引发市场震荡，市场重点还是关注下月初公布的非农就业数据。港股市场在强美元、高利率、弱人民币等因素影响下缺乏弹性，但是近期超跌的权重平台经济股出现反弹，抵销了电讯、金融及地产股的跌幅，叠加期货转仓因素，支持大盘平稳运行。创科实业(669HK)被沽空机构JehoshaphatResearch指控财务做假，停牌前股价大跌18.9%。我们在春节前提示把握机会套利，春节后指出市场赚钱效应下降，交易难度增加，要收窄战线，精选持仓。随着港股大盘开始跌近20,000点边缘，值博率及交易机会增加。 尽管短期内美元、美债息上行依然限制港股大盘的上行空间，但有些个股估值调整开始充分，存在交易机会。国资委指出按照“一利五率”考核指标体系，聚焦实现“一增一稳四提升”目标，推动中央企业利润总额增速高于全国GDP增速。随着中国特色估值体系的逐步完善，未来部分国企的估值中枢将有望抬升，建议优先关注石油、电讯、煤炭等高现金流、高分红的国企股。其次，短期动态配置基本面边际好转的行业包括基建、材料、保险及火电。京东及美团短期的股价有点超跌。京东(9618HK)的股价自1月以来毫无特别负面因素下大幅跑输其他平台企业，而截至2月20日股价自高点已下跌19.7%。2月21日传出消息指出京东推出百亿补贴，股价在当天大跌8.5%，这是很典型的坏消息触发最后一跌，然后空头平空仓，这跟去年底美股的特斯拉(TSLAUS)相似。我们发现京东的沽空比率从2月21日的12.3%大幅减少至2月22日及23日的6.8%及5.9%。若接下来公司公布的业绩不是大幅逊于预期，股价短期或出现反弹机会。 政策更新 央行等多部门：便利香港居民开立内地银行账户、香港企业跨境投融资 人民银行等部门关于金融支持前海深港现代服务业合作区全面深化改革开放的意见指出，便利香港居民开立内地银行账户。扩大香港居民代理见证开立内地个人II类、III类银行账户试点银行范围。便利香港居民信用融资。在征得香港居民同意的情况下，允许前海合作区内符合条件的港资商业银行依法共享其香港母行掌握的同一香港居民信用状况，为香港居民在前海合作区生活和就业提供信贷等金融服务。便利香港企业跨境投融资。支持港企港人在前海合作区创新创业。支持前海合作区内符合条件的港资小微企业在500万元人民币的限额内从境外银行获得人民币贷款。 国资委：加大对集成电路、工业母机等关键领域的科技投入 据一财，国资委主任张玉卓在新闻发布会上表示，面向未来，将准确把握中央企业在我国科技创新全局中的战略地位，巩固优 势、补上短板、紧跟前沿，强化企业科技创新主体地位，着力打造创新型国有企业。主要是在三个方面着力，一是在“卡脖子”关键核心技术攻关上不断实现新突破。包括打造原创技术策源地，高质量推进关键核心技术攻关，加大对传统制造业改造、战略性新兴产业，也包括对集成电路、工业母机等关键领域的科技投入，提升基础研究和应用基础研究的能力。二是在提高科技研发投入产出效率上不断实现新突破。健全成果转移转化机制，加速技术迭代升级，建立更加有效的科技成果收益分享机制，让科技成果有市场、让科研人员有回报。三是在增强创新体系效能上不断实现新突破。更大范围、更深程度参与国家科技创新决策，强化重大工程牵引，用好国家实验室、创新联合体等平台。 央行等五部门：支持广州期货交易所建设电力期货市场 人民银行会同银保监会、证监会、外汇局、广东省人民政府联合印发《关于金融支持前海深港现代服务业合作区全面深化改革 开放的意见》提出，支持合作区完善绿色金融服务体系，推动绿色金融标准与港澳互认，加强粤港澳大湾区绿色金融合作，鼓励合作区内企业利用港澳平台为绿色企业、绿色项目进行认证及融资。强化对金融机构的绿色金融业绩评价。支持广州期货交易所建设电力期货市场，服务合作区绿色金融发展。 行业动态 【TMT】拜登政府本周启动规模530亿美元《芯片法案》计划 拜登政府本周启动规模530亿美元的《芯片法案》(ChipsAct)计划，这项计划将考验美国政府能否扭转国内半导体行业的外 流趋势。美国商务部长吉娜·雷蒙多(GinaRaimondo)将在周四公布拜登政府计划如何发放芯片制造补贴，随后将在下周公布更多关于公司如何申请这些补贴的细节。这是美国政府的一项大手笔公共投资，其中大约390亿美元用于晶圆厂以及材料和设 备工厂的制造补贴，还有132亿美元用于研发和劳动力培训。 【非银金融】央行等多部门：允许证券业金融机构在香港开展直接融资 人民银行等部门关于金融支持前海深港现代服务业合作区全面深化改革开放的意见指出，允许证券业金融机构在香港开展直接 融资。允许前海合作区内证券公司、期货公司通过境外上市等跨境融资方式补充资本金。支持前海合作区内企业依法利用香港 （开放式基金型公司或有限合伙基金等）平台进行融资及开拓海外业务，以及利用房地产投资信托基金将优质地产及基础设施项目在香港上市及进行融资。在依法合规前提下，探索前海合作区内期货公司在特定品种业务上为境外子公司提供跨境担保、增信支持、内保外贷等。支持前海合作区内基金公司积极参与交易所买卖基金（ETF）互挂及内地与香港公开募集证券投资基金互认。 【储能】工信部：2022年全国锂离子电池产量达750GWh行业总产值突破1.2万亿元 根据行业规范公告企业信息及研究机构测算，2022年全国锂离子电池产量达750GWh，同比增长超过130%，其中储能型锂电产 量突破100GWh；正极材料、负极材料、隔膜、电解液等锂电一阶材料产量分别约为185万吨、140万吨、130亿平方米、85万吨，同比增长均达60%以上；产业规模进一步扩大，行业总产值突破1.2万亿元。2022年全国新能源汽车动力电池装车量约295GWh，储能锂电累计装机增速超过130%。2022年全国锂电出口总额3426.5亿元，同比增长86.7%。据不完全统计，2022年仅电芯环节规划项目40余个，规划总产能超1.2TWh，规划投资4300亿元。 近期研报摘要分享 【中泰国际】中汇集团(382HK)更新报告：运营稳健发展，聚焦产教融合（评级：买入；目标价4.85港元） 一季度业务平稳发展 中汇集团公布2023财年第一季度运营数据。公司第一季度收入4.7亿元人民币（下同），同比增长19.9%，符合预期。收入结构中高等职业教育/中等职业教育/非学历职业教育的占比分别为85.5%/11.9%/2.6%；三部分收入分别同比增长11.6%/122.6%/80.9%。一季度毛利率50.4%，同比扩张0.4百分点；与2022财年持平。2022/23学年在校生人数8.4万人，同比增长 19.3%，其中10%来自于内生增长，9.3%来自于并表华商技师学校的影响。公司整体校园利用率为81%-85%，仍有空间容纳更多学生。 专注职业教育内涵建设 公司持续推进旗下学校的产教融合项目落地，以企业项目结合教学，以教学促进项目进程，同时帮助学生掌握就业技巧，熟悉就业环境。华商学院与中手游成立游戏动漫工作坊，聚焦数字文化与创意新发展；与广州远信集团成立医美产业学院，建立医美实训平台。华商学院建立了华商健康医学院实验楼，模拟医院工作环境，涵盖护理、病房、手术室等多种场景，满足大健康相关专业日益强劲的发展需求，为学校提供临床模拟实践操作。 净利润复合增长率14.5%，估值吸引 我们预计公司FY23E收入18.8亿，同比增加11.5%；FY22-FY25E收入复合增长12.5%。预计FY23E净利润6.4亿，同比增长13.2%，以及三年净利润复合增长率为14.5%，主要的增长动力为内生增长。现在公司估值只有FY23E/FY24E市盈率4.7倍/4.1倍，估值与利润增长不匹配。我们将目标价滚动至FY23E7倍市盈率，上调至4.85港元，维持买入评级。 投资风险 选择成为“营利性”学校的不确定性；政府给予民办应用型学校学额数量的不确定性。 【中泰国际】策略研究：交易窗口逐渐打开，调整乃布局机会 内地经济修复进展加快 今年春节服务消费增长明显快于往年，观影、演出等线下文娱活动，文旅、出行、住宿、跨境等相关消费同比大幅改善。1月官方制造业及非制造业PMI重上扩张线，经济逐渐走出低谷。1月企业部门新增中长期贷款3.5万亿元，同比多增1.4万亿元，双双创有纪录以来最多，得益于政策导向，宽信用政策着重前置发力、经济形势转暖。总体上，经济逐渐走出低谷，但稳增长政策仍需发力。 美国经济具韧性，高利率将维持一段较长时间 美国1月的非农、零售销售、ISM服务业PMI、失业率凸显经济很有韧性，通胀回落速度较缓慢，近期美债利率及美汇指数的回升主要是修正此前大幅抢跑的预期。在考虑高利率对实体经济的伤害逐渐浮现之下，最可能的情况应该是终端利率不再升高，而是依靠长期维持高利率抗击通胀。我们预期美联储将加息至5.0-5.25%的区间，5%左右的利率将维持一段较长时间。 港股流动性短空长多 短期内美债长端利率及美汇指数的反弹会制约港股的上行空间，但这反弹是强弩之末。当前市场隐含年内利率峰值在5.25%-5.50%的区间，若接下来3月的FOMC会议美联储无意再大幅上调终端利率水平，将预示本轮加息周期接近尾声，10年期美债利率重回10月底的高点(4.335%)的机率较低。美元指数及10年期美债利率在短暂的冲高后将重回中期下行趋势，届时将纾缓港股资金流的压力。受惠于中国经济逐渐复苏、一系列的产业监管政策大幅转向、外资加速流入中国股市、美国进入加息周期尾声等支持因素，人民币再大幅贬值的机会不高。 适度调整有利港股更健康发展 复盘16年9月、19年4月、20年7月过去三次的中期调整，恒生指数自高点调整幅度为11.8%-13.7%，调整交易天数为37天 至75天。目前恒生指数自高点最多累计调整9.2%，无论从调整幅度及时间均未及历史平均水平，不排除会跌穿20,000点。本轮下