营收高增彰显潜力，规模效益提升盈利能力

振华风光发布2022年业绩快报，营收和归母净利润分别同比增长55.1%和71.3%。2022Q4营收和归母净利润分别同比增长86.8%和258.9%。公司持续优化产品结构和业务布局，实施技改以规模效应带动盈利能力提升，22年归母净利率为38.90%（同比+3.68pct）。公司已布局西安、南京、成都和贵阳等研发中心，打造新的产品体系、丰富品类，筑牢模拟IC细分赛道龙头根基。公司是国内军用模拟IC核心供应商和唯一上市标的，未来转型IDM模式将进一步提升产品交付能力、强化核心竞争力。预计公司2022-2024年归母净利润为3.03亿、4.54亿、6.55亿元，同比增长71.3%/49.7%/44.5%，对应PE为71/47/33倍，维持“买入”评级。

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