燃料电池行业研究：FCV行业基本面向好，看好全年装机量翻倍

敬请参阅最后一页特别声明 1 行业数据点评  FCV 1月装机量14.4MW，预计今年将持续翻番。1月，燃料电池系统装机量14.4MW，其中商用车装机量为14.3MW，同比上升33%。全年FCV预计呈现高增趋势，不同于22年政策细则未落地时的谨慎试水，23年各地政策指引与补贴规划大多已下达，更完善且具备商业化基础的产业链叠加全国固定额度的补贴（先到先得），行业放量确定性强，预计23年FCV将持续看向翻倍。本月高功率系统占比79%，系统装机高功率化趋势，符合氢能中长期规划。  FCV单月装车153辆，其中商用车151辆，同比上升6%。1月，燃料电池系统总装机数量为153辆，其中商用车151辆，同比上升6%，乘用车2辆；由于统计口径差异，中汽协1月份公布的FCV产销分别为65/162辆，同比下降54.2%/15.6%，产销量下滑与良好基本面无关，主要系：1）春假集中均于1月，开工日相较去年减少；2）去年同期举办冬奥会，FCV规定指标下带动装机量增长；3）基于对今年FCV市场的乐观，大多车企提前库存，同时去年12月装机量创下新高，提前透支部分需求。FCV仍将加速放量，看好今年装车量维持翻倍势头。  鸿力氢动单月装机登顶。1月，鸿力氢动、中沁泰康、未势能源为装机量前三，分别为60.6/20/16.5MW，占比42/14/6%。2022年1-12月，亿华通、重塑科技和鸿力氢动累计装机量位列前三，分别达到98.9/89.6/70.1MW，分别占比21/19/15%，系统竞争格局全年基本呈现稳定状态，头部企业受益显著。  佛山飞驰上险量位列榜首。1月商用车上险量，佛山飞驰、美锦汽车、中原总机位列前三，分别为47/30/25辆，占比达31/20/17%。2022年1-12月，郑州宇通累计上险量第一，为804辆，占比13%；北汽福田燃料电池汽车累计上险量第二，为659辆，占比11%；佛山飞驰累计上险量第三，为538辆，占比达9%，此外乘用车22年累计上险量达到260辆，其中79%由上汽大通贡献。  示范城市群产销：1月，上海城市群推广数量最高，为61辆，其次为河北城市群，为23辆，北京、河南、广东城市群为20辆、7辆和1辆。2022年1-12月，河北示范城市群累计上险量最多，为1677辆，河南、北京、上海和广东示范城市群分别为1601辆、1395辆、1284辆和450辆；2022年1-12月，河北示范城市群累计上险量最多，为1677辆，河南、北京、上海和广东示范城市群分别为1601辆、1395辆、1284辆和450辆。  全球整车产销：1）日本：2022年1-12月日本丰田FCV全球累计销量3924辆，同比下降34%。(2023年1月数据暂未公布)；2）韩国：2023年1月韩国现代FCV全球累计销量为404辆（境外销量97辆），同比上升10%；3）美国：2022年1-12月美国国内FCV累计销量为2707辆，同比下降19%，其中1-11月日本丰田的FCV累计在美国销量占比达75%。（对应2023年1月数据及2022年11-12月数据暂未公布） 投资建议  2023年将是氢能及燃料电池行业进入发展快车道的一年，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注昇辉科技、亿华通、京城股份、美锦能源、雄韬股份。 风险提示  政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期。 行业月报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 燃料电池系统.................................................................................... 3 2022-2023年1月燃料电池系统装机量 .......................................................... 3 2022-2023年1月燃料电池系统装机量 .......................................................... 3 2023年1月FCV产销与上险量 ................................................................. 3 2023年1月燃料电池系统公司装机状况 ......................................................... 4 2023年1月系统与整车配套情况 ............................................................... 4 燃料电池整车.................................................................................... 6 2023年1月整车厂燃料电池汽车销售状况 ....................................................... 6 示范城市群整车1月落地状况.................................................................. 7 全球燃料电池汽车产销............................................................................ 8 日韩：2022年-2023年1月FCV销量情况........................................................ 8 风险提示........................................................................................ 9 图表目录 图表1： 2022-2023年1月燃料电池系统装机总功率（kW）............................................ 3 图表2： 2022-2023年1月燃料电池系统累计装机总功率（kW）........................................ 3 图表3： 2022-2023年1月燃料电池系统功率变化（辆）.............................................. 3 图表4： 2022-2023年1月FCV产量、销量与上险量（辆）............................................ 4 图表5： 2023年1月燃料电池系统公司装机量占比................................................... 4 图表6： 2022年1-12月燃料电池系统公司累计装机量占比............................................ 4 图表7： 2023年1月系统企业与整车企业前五名配套情况（辆）....................................... 5 图表8： 2022年1-12月系统企业与整车企业前五名配套情况（kW）.................................... 6 图表9： 2023年1月整车厂燃料电池销量占比....................................................... 6 图表10： 2022年1-12月整车厂燃料电池车累计销量占比............................................. 6 图表11： 2023年1月示范城市群燃料电池车销量（辆）.............................................. 7 图表12： 2022年1-12月示范城市群燃料电池车累计销量（辆）....................................... 7 图表13： 2023年1月各省燃料电池车销量（辆）.................................................... 7 图表14： 2022年1-12月份各省累计燃料电池车累计销量（辆）....................................... 7 图表15： 2022-2023年1月日本丰田FCV销量情况（辆）............................................. 8 图表16： 2022-2023年1月韩国现代FCV销量情况................................................... 8 图表17： 2022-2023年1月美国FCV销量情况（辆）................................................. 8 行业月报 敬请参阅最后一页特别声明 3 燃料电池系统 2022-2023年1月燃料电池系统装机量  FCV 1月装机量14.4MW，预计今年将持续翻番。1月，燃料电池系统装机量14.4MW，其中商用车装机量为14.3MW，同比上升33%。全年FCV预计呈现高增趋势，不同于22年政策细则未落地时的谨慎试水，23年各地政策指引与补贴规划大多已下达，更完善的产业链基础上叠加全国固定额度的补贴（先到先得），行业放量确定性强，预计23年FCV将持续看向翻倍。 图表1：2022-2023年1月燃料电池系统装机总功率（kW） 图表2：2022-2023年1月燃料电池系统累计装机总功率（kW） 来源：工信部，国金证券研究所整理 来源：工信部，国金证券研究所整理 2022-2023年1月燃料电池系统装机量  高功率系统占比达79%，高功率系统装机符合氢能中长期规划。从系统功率变化来看，1月，燃料电池系统均为中功率（40-70kW）和高功率（70kW以上）系统装机。1月份高功率系统装车比例为79%，2022年全年燃料电池系统累计装机量中，高功率系统占比达84%，符合氢能中长期规划中FCV的向高功率发展的定位。 图表3：2022-2023年1月燃料电池系统功率变化（辆） 来源：工信部，国金证券研究所整理 2023年1月FCV产销与上险量  1月上险量为153辆，其中商用车151辆，同比上升6%。2023年1月，燃料电池系统总装机数量为153辆，其中商用车151辆，同比上升6%，乘用车2辆，乘用车为红旗H5（2辆）；由于统计口径差异，中汽协1月份公布的FCV产销分别为65/162辆，同比下降54.2%/15.6%。产销量下滑与良好基本面无关，主要系：1）春假集中均于1月，开工日相较去年减少；2）去年同期举办冬奥会，FCV规定指标下带动装机量增长；3）基于对今年020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000010000020000030000040000050000060000022年累计装机量（kW）23年累计装机量（kW）02004006008001,0001,2001,4002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01高功率（70KW以上）数量中功率（40-70KW）数量低功率（0-40KW）数量 行业月报 敬请参阅最后一页特别声明 4 FCV市场的乐观，大多车企提前库存，同时去年12月装机量创下新高，提前透支部分需求。 图表4：2022-2023年1月FCV产量、销量与上险量（辆） 来源：中汽协、工信部，国金证券研究所 202