医药生物周报（23年第7周）：定点零售药店纳入门诊统筹管理，龙头连锁药店迎来新发展机遇

本周医药板块表现强于整体市场，医药商业和中药板块表现优异。本周全部A股下跌1.38%（总市值加权平均），沪深300下跌1.75%，生物医药板块整体下跌0.07%，表现强于整体市场。分子版块来看，化学制药上涨0.50%，生物制品下跌2.28%，医疗服务下跌3.83%，医疗器械下跌0.85%，医药商业上涨5.58%，中药上涨4.65%。 定点零售药店纳入门诊统筹管理，大型连锁药店迎来门诊处方外流和医保统筹开放的新发展机遇。国家医保局要求进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理。职工医保门诊共济保障机制改革对更好发挥职工医保门诊医药费用保障功能，切实保障参保人员权益有重要意义。将定点零售药店纳入门诊统筹管理是改革的重要组成部分，有利于提升参保人员就医购药的便利性、可及性。对于统筹定点药房而言，将在医保个人账户的基础上新增医保统筹资金的支付方。但同时医保统筹基金的管理会更加严格，并对药店的专业服务能力提出了更高的要求，如充足的执业药师、丰富多元的药品服务、优化的经营管理、更高的合规意识等，拥有完善运营管理体系和强大药事服务能力的龙头连锁药店相较单体药店将有更大的优势。短期来看，连锁药店将受益疫后复苏以及日常保健需求的释放；中长期来看，各类药品零售政策将助推行业连锁化率提升、龙头精益管理效能提升、长期成长性良好。推荐关注：益丰药房、老百姓、一心堂。 华大智造发布新一代机型T20x2，迈入100美元基因组时代。近日，华大智造在AGBT（基因组生物学技术进展会）大会上发布DNBSEQ-T20x2，该产品每年可完成高达5万例人全基因组测序，创造了全球基因测序仪通量的新纪录。单例成本低于100美元，实现了优异的规模成本，为行业构筑了一款超强生产规模的“超级测序工厂”，其将在全球范围内支撑、赋能多个国家级别的基因组项目，包括阿联酋的“全民基因组计划”、印度尼西亚“国家基因组计划”和泰国“基因组学综合行动计划”，并在科研领域助力WGS、WGBS、单细胞测序和时空组学测序等多种应用，为公司带来业绩贡献，推荐增持。 风险提示：疫情反复的风险、医保谈判降价超预期的风险、药耗集采风险 重点事件及国信医药观点 定点零售药店纳入门诊统筹管理，大型连锁药店迎来门诊处方外流和医保统筹开放的新发展机遇 事件：2月15日，国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》。 点评： 国家医保局要求进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理。职工医保门诊共济保障机制改革对更好发挥职工医保门诊医药费用保障功能，切实保障参保人员权益有重要意义。将定点零售药店纳入门诊统筹管理是改革的重要组成部分，有利于提升参保人员就医购药的便利性、可及性。 鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务，为参保人员提供门诊统筹用药保障。申请开通门诊统筹服务的定点零售药店应当符合医保部门规定的医保药品管理、财务管理、人员管理、信息管理以及医保费用结算等方面的要求，能够开展门诊统筹联网直接结算。考虑到各地的医保资金承受能力、现行落地的医保政策、各地医疗条件等因素的影响，各地的推进速度预计会有差异。 参保人员凭定点医药机构处方在定点零售药店购买医保目录内药品发生的费用可由统筹基金按规定支付。定点零售药店门诊统筹的起付标准、支付比例和最高支付限额等，可执行与本统筹地区定点基层医疗机构相同的医保待遇政策。依托全国统一的医保信息平台，加快医保电子处方中心落地应用，实现定点医疗机构电子处方顺畅流转到定点零售药店，最长可为符合条件的患者开具12周的长期处方。 根据央视网报道，河北自2022年1月1日起调整政策，是较早开展个人账户改革的地区之一。以河北廊坊市为例，改革后，当地医保增加了9.32亿统筹基金可用于门诊共济保障，基金结构更加合理。当地同步实施了门诊报销政策，起付线100元、在职职工报销60%，退休人员报销比例达70%。2022年新政实施一年，廊坊市已有超过180万人次享受职工门诊统筹报销待遇，参保职工每次普通门诊平均报销140元，医保基金支出2.53亿元，此前这部分支出都需要患者个人负担。 龙头连锁药店有望抓住医院处方外流和医保统筹开放的契机迎来新增长机遇。对于零售药店而言，获得统筹定点药房的资格，将在医保个人账户的基础上新增医保统筹资金的支付方。但同时医保统筹基金的管理会更加严格，并对药店的专业服务能力提出了更高的要求，如充足的执业药师、丰富多元的药品服务、优化的经营管理、更高的合规意识等，拥有完善运营管理体系和强大药事服务能力的龙头连锁药店相较单体药店将有更大的优势。 短期来看，连锁药店将受益疫后复苏以及日常保健需求的释放；中长期来看，各类药品零售政策将助推行业连锁化率提升，龙头精益管理效能提升，长期成长性良好。推荐关注：益丰药房、老百姓、一心堂。 华大智造发布新一代机型T20x2，迈入100美元基因组时代 华大智造重磅发布超高通量测序仪DNBSEQ-T20x2。2月7日，华大智造在AGBT（基因组生物学技术进展会）大会上发布DNBSEQ-T20x2，该产品每年可完成高达5万例人全基因组测序，创造了全球基因测序仪通量的新纪录。单例成本低于100美元，实现了优异的规模成本，为行业构筑了一款超强生产规模的“超级测序工厂”。 T20x2每年可完成高达5万例人全基因组测序，并将单个人全基因测序成本降低至100美元以内。T20x2配备了开放式的并行处理系统，可以在短时间内将测序生产规模提升至新的量级，同时支持6张超大尺寸的测序载片上机运行，每张测序载片既能独立运行不同的测序读长和测序应用，还能够支持混合测序，最大程度提高测序效率和测序规模。一台T20x2单次运行通量达42Tb（PE100）或72Tb（PE150），是常规超高通量测序仪的4.5~7倍。以PE100为例，单次运行可完成420例人基因组测序（WGS，30xCoverage）。按照每年300个工作日计算，T20x2可完成高达5万例人全基因组测序。另外，T20x2采用了创新的浸没式生化反应技术，直接将载片浸没在试剂槽中进行生化反应，反应均匀稳定，同时试剂槽中的测序试剂可以支持载片的多次浸泡，从而实现了将耗材成本降到极致的目标，将单个人全基因测序成本降低至100美元以内。 图1：DNBSEQ-T20x2示意图 图2：DNBSEQ-T20x2性能参数 华大智造在AGBT同时发布了G系列的最新型号测序仪DNBSEQ-G99，该款基因测序仪是全球同等通量测序仪中速度最快的机型之一，特别适用于靶向基因测序和小型基因组测序，数据产出速度快、质量高。整机通量8-48Gb，突破性地实现了12小时、PE150测序数据的产出。 此次华大智造推出的“测序工厂”T20x2将在全球范围内支撑、赋能多个国家级别的基因组项目，包括阿联酋的“全民基因组计划”、印度尼西亚“国家基因组计划”和泰国“基因组学综合行动计划”，并在科研领域助力WGS、WGBS、单细胞测序和时空组学测序等多种应用，为公司带来业绩贡献，推荐增持华大智造。 新冠疫情追踪 全国疫情防控形势总体向好，国内首次本土检出XBB.1.5 中共中央政治局常务委员会2月16日召开会议，听取近期新冠疫情防控工作情况汇报。会议指出，2022年11月以来，我们围绕“保健康、防重症”，不断优化调整防控措施，较短时间实现了疫情防控平稳转段，2亿多人得到诊治，近80万重症患者得到有效救治，新冠死亡率保持在全球最低水平。当前全国疫情防控形势总体向好，平稳进入“乙类乙管”常态化防控阶段，但全球疫情仍在流行，病毒还在不断变异。会议要求，要根据病毒变异和疫苗保护情况，科学谋划下一阶段疫苗接种工作，促进老年人接种率持续提升；要抓好常态化分级分层分流医疗卫生体系建设，继续优化资源布局，建强以公立医疗机构为主体的三级医疗卫生服务网络。 2月15日，中国疾控中心发布通报：2022年12月以来，全国共发现本土重点关注变异株14例，其中1例XBB.1.5，为本周期新增变异株病例。 图3：全球新冠疫情每日每百万人新增确诊人数（7天平均） 本周行情回顾 本周全部A股下跌1.38%（总市值加权平均），沪深300下跌1.75%，中小板指下跌2.88%，创业板指下跌3.76%，生物医药板块整体下跌0.07%，生物医药板块表现强于整体市场。分子版块来看，化学制药上涨0.50%，生物制品下跌2.28%，医疗服务下跌3.83%，医疗器械下跌0.85%，医药商业上涨5.58%，中药上涨4.65%。 个股方面，涨幅居前的是德源药业（38.62%）、博济医药（30.82%）、上海凯宝（24.38%）、特一药业（24.15%）、方盛制药（21.47%）、药易购（20.42%）、康缘药业（19.57%）、振东制药（19.30%）、亨迪药业（19.26%）、贵州三力（18.77%）。涨幅居前的公司主要为中药。 跌幅居前的是亚虹医药-U（-12.89%）、欧林生物（-12.34%）、海泰新光（-12.19%）、安必平（-10.07%）、康龙化成（-9.62%）、奕瑞科技（-9.30%）、百克生物（-9.00%）、睿昂基因（-8.97%）、和元生物（-8.93%）、诺泰生物（-8.67%）。跌幅居前的公司主要为前期股价表现良好的相关个股。 本周恒生指数下跌2.22%，港股医疗保健板块下跌5.09%，板块相对表现弱于恒生指数。分子板块来看，制药板块下跌2.06%，生物科技下跌9.04%，医疗保健设备下跌0.25%，医疗服务上涨0.55%。 市场表现居前的是（仅统计市值50亿港币以上）山东新华制药股份（23.97%）、爱康医疗（20.28%）、昊海生物科技（11.17%）、春立医疗（10.94%）、华润医药（8.52%）；跌幅居前的是诺诚健华-B（-34.99%）、腾盛博药-B（-34.05%）、药明生物（-12.24%）、康龙化成（-10.90%）、金斯瑞生物科技（-10.51%）。 图4：申万一级行业一周涨跌幅（%） 表1：本周A股涨跌幅前十的个股情况 板块估值情况 医药生物市盈率（ TTM ，整体法，剔除负值）24.82x，全部A股（申万A股指数）市盈率15.57x。分板块来看，化学制药34.15x，生物制品28.85x，医疗服务32.86x，医疗器械14.11x，医药商业22.32x，中药23.59x 图5：申万一级行业市盈率情况（ TTM ，整体法，剔除负值） 图6：医药行业子版块一周涨跌幅（%） 图7：医药行业子版块市盈率情况（ TTM ，整体法，剔除负值） 推荐标的 联影医疗：公司为中国大型医疗设备龙头，“影像诊断+放疗设备+生命科学”构成三重壁垒。公司拥有强大综合研发平台，构建从系统层级、部件层级到元器件层级全创新链条垂直创新体系，实现核心供应链自主可控。海外营收增速逐年增长，出海空间广阔。 迈瑞医疗：疫情后预计医院建设投入将加大，对医疗设备的需求随之加大；并且，国家有望进一步出台政策，鼓励支持国产高端设备的技术研发，提高相关设备的自主可控能力。公司是具备创新属性的器械龙头，业绩高增长，行业优势明显。 恒瑞医药：随着医改的持续推进，具有创新属性的药品龙头稀缺性将愈发凸显。 公司是国内创新药的标杆，并积极布局创新药的国际化战略。 爱尔眼科：公司是国内眼科医疗服务领域的龙头公司，通过分级连锁模式迅速扩张，“内生+外延”共同支撑业绩成长。品牌影响力持续增强，并已形成完善的医教研体系和人才培养机制，新十年“二次创业”稳步推进。随着疫情管控后修复预期增强，政策利空见底，医疗服务价格调整方案在各省陆续落地有望促进服务价格调升、创新技术应用覆盖扩大，当前估值具备吸引力。 惠泰医疗：国产电生理产品龙头，冠脉通路排名第三。公司已完成电生理、冠脉介入、外周介入、神经介入等四大创新赛道布局。作为国产创新器械先行者，由“专精特新”成功转向平台化发展，2021年海外业务营收增速35%，出海前景广阔。 爱博医疗：公司致力于成为国内眼科医疗领域的创新型领军企业，主要产品覆盖眼科手术和