家用电器23W8周度研究：行业数据追踪

家用电器证券研究报告 2023年02月21日 行业数据追踪——23W8周度研究 投资评级 行业评级强于大市(维持评级) 本周家电板块走势：本周（2023年2月13日至2023年2月17日）沪深 300指数-1.75%，创业板指数-3.76%，中小板指数-2.88%，家电板块-0.74%。 从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-0.63%、-0.45%、+1.11%。个股中，本周涨幅前五名是飞科电器、浙江美大、天银机电、帅丰电器、亿利达；本周跌幅前五名是石头科技、创维数字、科沃斯、珈伟新能、禾盛新材。 原材料价格走势：2023年2月17日，SHFE铜、铝现货结算价分别为 68880和18530元/吨；SHFE铜相较于上周+0.91%，铝相较于上周-0.43%。 上次评级强于大市 作者孙谦分析师 SAC执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 行业走势图 今年以来铜价+3.81%，铝价-1.04%。2023年2月17日，中国塑料城价格指家用电器沪深300 数为855.82，相较于上周-0.19%，今年以来-1%。2023年2月17日，钢材 综合价格指数为116.22，相较于上周价格+0.37%，今年以来+2.62%。 出货端：12月大家电外销量增速环比改善，空调、洗衣机内销量增速环比回暖。1）空调：22M12内/外销量分别同比-3.1%/+1.3%，增速环比 +3.4/+0.3pct，22年内/外销量累计同比增速分别为-0.5%/-3.2%；2）冰箱： 22M12内/外销量分别同比-8.2%/-32.2%，增速环比-6.5/+5.2pct，22年内/外销量累计同比增速分别为-3.1%/-22.1%；3）洗衣机：22M12内/外销量分别同比-12.4%/-3.5%，增速环比+2.9/+5.2pct，22年内/外销量累计同比增速 -4% -8% -12% -16% -20% -24% -28% 2022-022022-062022-10 资料来源：贝格数据 分别为-9.4%/-6.4%；4）油烟机：22M12内/外销量分别同比-22.3%/- 29.8%，增速环比-3.3/+10.7pct，22年内/外销量累计同比增速分别为- 15.5%/-26.8%。 零售端：奥维数据跟踪：1）线上：23W1-7累计销售额，空调、冰箱、电热水器、净水器、电蒸锅品类实现同比正增长，彩电、集成灶和空气炸锅同比下滑较明显。2）线下：23W1-7累计销售额，仅扫地机品类实现同比正增长。 投资建议： 标的方面，推荐： 1、白电（疫后修复+地产改善+海外改善），如【格力电器】、【海信家电】、【海尔智家】、【美的集团】； 2、厨大电（疫后修复+地产改善），如【老板电器】、【华帝股份】、 【亿田智能】等； 3、小家电（疫后修复/海外改善），如【科沃斯】、【石头科技】、【新宝股份】、【小熊电器】、【九阳股份】、【飞科电器】等； 4、零部件（第二曲线高景气），如【盾安环境】（与天风机械组联合覆盖）、【三花智控】等。 风险提示：三方数据偏差风险，疫情扩大，房地产、汇率、原材料价格波动风险等。 相关报告 1《家用电器-行业研究周报:22Q4基金重仓家电板块情况——23W7周度研究》2023-02-13 2《家用电器-行业点评:分子筛技术在家电领域的可能应用》2023-02-10 3《家用电器-行业研究周报:四维剖析家电外需——23W6周度研究》2023-02-07 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 1.本周家电板块走势 本周（2023年2月13日至2023年2月17日）沪深300指数-1.75%，创业板指数-3.76%，中小板指数-2.88%，家电板块-0.74%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-0.63%、-0.45%、+1.11%。个股中，本周涨幅前五名是飞科电器、浙江美大、天银机电、帅丰电器、亿利达；本周跌幅前五名是石头科技、创维数字、科沃斯、珈伟新能、禾盛新材。 1.11% -0.45% -0.63% -0.74% -3.76% -2.88% -1.75% 图1：本周家电板块走势 小家电黑电白电家电 创业板指数中小板指数沪深300指数 -5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0% 资料来源：Wind，天风证券研究所 表1：家电板块周涨跌幅、周换手率表现 涨幅排名 证券代码 证券简称 周涨幅 周换手率 跌幅排名 证券代码 证券简称 周跌幅 周换手率 1 603868.SH 飞科电器 19.36% 3.26% 1 688169.SH 石头科技 -9.13% 6.50% 2 002677.SZ 浙江美大 13.11% 20.40% 2 000810.SZ 创维数字 -8.48% 14.83% 3 300342.SZ 天银机电 12.51% 21.78% 3 603486.SH 科沃斯 -7.25% 3.70% 4 605336.SH 帅丰电器 10.78% 66.20% 4 300317.SZ 珈伟新能 -6.34% 42.89% 5 002686.SZ 亿利达 9.40% 50.12% 5 002290.SZ 禾盛新材 -6.08% 15.94% 资料来源：Wind，天风证券研究所 2.本周资金流向 图2：格力电器北上净买入 净买入（亿元，左轴） 收盘价（前复权，右轴） 25 60 15 50 5 -540 -1530 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 -2520 资料来源：Wind，天风证券研究所 净买入（亿元，左轴） 收盘价（前复权，右轴） 图3：美的集团北上净买入 15 10 5 0 -5 -10 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 -15 110 100 90 80 70 60 50 40 30 资料来源：Wind，天风证券研究所 图4：海尔智家北上净买入 净买入（亿元，左轴） 收盘价（前复权，右轴） 640 35 4 30 225 020 15 -2 10 -45 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 -60 资料来源：Wind，天风证券研究所 3.原材料价格走势 2023年2月17日，SHFE铜、铝现货结算价分别为68880和18530元/吨；SHFE铜相较于上周+0.91%，铝相较于上周-0.43%。今年以来铜价+3.81%，铝价-1.04%。2023年2月17日，中国塑料城价格指数为855.82，相较于上周-0.19%，今年以来-1%。2023年2月 17日，钢材综合价格指数为116.22，相较于上周价格+0.37%，今年以来+2.62%。 图5：铜、铝价格走势（元/吨） SHFE铜（左） SHFE铝（右） 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 2015/07 2015/11 2016/03 2016/07 2016/11 2017/03 2017/07 2017/11 2018/03 2018/07 2018/11 2019/03 2019/07 2019/11 2020/03 2020/07 2020/11 2021/03 2021/07 2021/11 2022/03 2022/07 2022/11 30,000 资料来源：Wind，天风证券研究所 图6：中国塑料城价格指数（2010年1月4日=1000）图7：钢材综合价格指数（1994年4月=100） 1,200 1,100 1,000 900 800 600 700 180 160 140 120 100 80 60 40 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 4.行业数据 出货端：12月大家电外销量增速环比改善，空调、洗衣机内销量增速环比回暖 空调：22M12内/外销量分别同比-3.1%/+1.3%，增速环比+3.4/+0.3pct，22年内/外销量累计同比增速分别为-0.5%/-3.2%； 冰箱：22M12内/外销量分别同比-8.2%/-32.2%，增速环比-6.5/+5.2pct，22年内/外销量累计同比增速分别为-3.1%/-22.1%； 洗衣机：22M12内/外销量分别同比-12.4%/-3.5%，增速环比+2.9/+5.2pct，22年内/外销量累计同比增速分别为-9.4%/-6.4%； 油烟机：22M12内/外销量分别同比-22.3%/-29.8%，增速环比-3.3/+10.7pct，22年内/外销量累计同比增速分别为-15.5%/-26.8%。 1500 1000 500 0 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 单月内销量（万台） 同比增长 1000 800 600 400 200 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 单月外销量（万台） 同比增长 图8：出货端空调内销月零售量、同比增速图9：出货端空调外销月零售量、同比增速 18/08 18/11 19/02 19/05 19/08 19/11 20/02 20/05 20/08 20/11 21/02 21/05 21/08 21/11 22/02 22/05 22/08 22/11 18/08 18/11 19/02 19/05 19/08 19/11 20/02 20/05 20/08 20/11 21/02 21/05 21/08 21/11 22/02 22/05 22/08 22/11 资料来源：产业在线，天风证券研究所 注：21年同比增速调整为较19年同期增速，下同。 资料来源：产业在线，天风证券研究所 图10：出货端空调内销分品牌市占率、CR3图11：出货端空调外销分品牌市占率、CR3 100% 18/08 18/11 19/02 19/05 19/08 19/11 20/02 20/05 20/08 20/11 21/02 21/05 21/08 21/11 22/02 22/05 22/08 22/11 80% 60% 40% 20% 0% 100% 18/08 18/11 19/02 19/05 19/08 19/11 20/02 20/05 20/08 20/11 21/02 21/05 21/08 21/11 22/02 22/05 22/08 22/11 80% 60% 40% 20% 0% 格力美的海尔其他CR3 格力美的海尔 奥克斯其他CR3