PTA期货及期权日报

PTA期货及期权日报DailyReportonPTAFutureandOption 【行情复盘】 期货市场：今日PTA价格低开后有所反弹，TA05合约价格下跌10元/吨，跌幅0.18%，减仓1.06万手，收于5466元/吨。 现货市场：2月20日，PTA现货价格收跌17元/吨至5435元/吨，贸易商出货为主，买 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心成雪飞 执业编号：F3079516(从业)Z0017981(投资咨询) 联系方式：chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2023年2月20日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 盘回归刚需，月内采购居多，基差走强，现货均基差收涨13至2305-7元/吨。 【重要资讯】 原油成本端：短期来看，俄罗斯计划3月原油产量减少50万桶/日，美国释放战略石油储 备，美国原油库存超预期累库，美国3月份加息50个基点概率上升，国际原油价格整理运行。 PX方面，广东石化产出合格品，PX一季度继续累库预期下，PXN偏高估，原油价格回调，PX价格回落，2月20日，PX价格1007美元/吨CFR中国，下跌1美元/吨。 PTA供应方面：2月14日，东营威联250万吨PTA装置另一条125万吨装置出合格品，目前两线总负荷在7成附近；2月15日，英力士受加工费偏低影响PTA装置本周降负运行，其中一套125万吨装置检修由3月下旬提前至3月中旬，总体来看，PTA行业开工负荷呈窄幅波动状态，截至2月17日，PTA开工负荷75.9%，周度持平，本周关注低加工费下PTA工厂春检进度及力度。 PTA需求方面：上周聚酯负荷继续提升，截至2月17日，聚酯负荷83.0%，周度提升5.0%，聚酯企业原材料库存6.87天，周度提升0.2天，PTA工厂库存6.31天，周度减少0.05天，说明聚酯企业在PTA价格下跌过程中存在补库行为；上周织造订单在10.11天，小幅提升0.89天，市场成交逐步恢复下，织造厂商订单小幅提升，但整体订单可能在月底放量。 【套利策略】 PTA现货加工费低于企业生产成本，估值偏低，同时PX新装置投产压力下，后市PTA 价格可能强于PX价格为主，关注做多PTA现货加工费机会。 【交易策略】 随着PX新装置投产，PX价格承压，带动PTA价格走弱，在PTA加工费偏低下，后市PTA紧跟PX或强于PX为主，单边走势来看，原油价格回落拖累PTA价格，但需求边际恢复下，PTA价格继续关注企稳做多机会。 1、期货市场情况 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化 TA01合约 5390 5432 5426 -28 -0.51 0.22 5948 0.90 0.02 TA05合约 5404 5466 5438 -10 -0.18 145.05 3943993 139.44 -1.06 TA09合约 5398 5426 5412 -24 -0.44 9.84 266119 42.56 1.56 单位 2月20日 2月17日 涨跌 单位 2月20日 2月17日 涨跌 PTA仓单数量 张 64778 68417 -3639 PTA有效预报 张 1255 1825 -570 PTA仓单总计 张 66033 73746 -7713 基差 元/吨 -42 0 -42 01-05价差 元/吨 -12 -16 4 05-09价差 元/吨 26 26 0 数据来源：Wind、方正中期研究院 2、现货市场情况 品种 单位 2月20日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 2月20日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 83.00 -1.99 -2.34% WTI原油 美元/桶 76.34 -2.16 -3.60% 石脑油CFR日本 美元/吨 713.25 -7.25 -1.01% 石脑油FOB新加坡 美元/桶 77.77 -0.68 -0.87% PXFOB韩国 美元/吨 999.00 2.00 0.20% PXCFR中国 美元/吨 1,007.00 -1.00 -0.10% MEG外盘 美元/吨 512.00 -5.00 -0.97% MEG内盘 元/吨 4,145.00 -20.00 -0.48% PTA外盘 美元/吨 780.00 -10.00 -1.27% PTA内盘 元/吨 5,440.00 -20.00 -0.37% 聚酯切片 元/吨 6,430.00 -20.00 -0.31% 瓶级切片 元/吨 7,187.50 0.00 0.00% 涤纶POY 元/吨 7,950.00 25.00 0.32% 涤纶DTY 元/吨 9,100.00 0.00 0.00% 涤纶FDY 元/吨 8,450.00 0.00 0.00% 涤纶短纤 元/吨 7,133.33 -13.33 -0.19% 数据来源：Wind、方正中期研究院 3、PTA市场数据跟踪 美元/桶 布伦特原油WTI原油 美元/吨 石脑油CFR日本 石脑油FOB新加坡美元/桶 图3-1原油期货价格图3-2石脑油现货价格 140 120 100 80 60 40 20 0 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 美元/吨 1600 1400 1200 1000 800 600 400 PXFOB韩国 PXCFR中国 美元/吨 1620 1420 1220 1020 820 620 420 220 20 PX-石脑油 PXCFR中国 石脑油CFR日本 美元/吨 800 700 600 500 400 300 200 200 100 图3-3PX现货价格图3-4亚洲PX-NAP价差 元/吨 PTA内盘 PTA外盘 美元/吨 % PTA工厂 聚酯工厂 江浙织机 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 元/吨 PTA现货加工费 PTA生产成本 元/吨 元/吨 基差 PTA期货 PTA现货 元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 图3-5PTA现货价格图3-6PTA产业链开工率数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-7PTA生产成本及现货加工费数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-8PTA基差 数据来源：Wind、方正中期研究院 多单量 空单量 120000 100000 160000 140000 120000 80000 100000 6000080000 40000 20000 60000 40000 20000 0 0 摩根大通国泰君安银河期货中信期货 东证期货 国泰君安中信期货银河期货东证期货永安期货 图3-9PTA主力多单量图3-10PTA主力空单量 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 摩根大通 58.73% 国泰君安 多单持仓占比 11.49% 银河期货中信期货 10.42% 7.14% 6.17% 6.05% 东证期货 其他 国泰君安 51.29% 中信期货 空单持仓占比 15.02% 11.15% 9.57% 7.25% 5.72% 银河期货东证期货永安期货 其他 图3-11PTA主力多单占比图3-12PTA主力空单占比数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-13PTA主力合约日线 数据来源：期货通、方正中期研究院 4、PTA期权 （1）期权成交及持仓分析 表4-1期权成交及持仓数据汇总 2023年2月20日 成交量 变化 持仓量 变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 345346 80351 302909 -10804 - - 看跌 211678 43546 157026 -2947 - - PTA期权 557024 123897 459935 -13,751 61.29% 51.84% 数据来源：郑州商品交易所、方正中期研究院 截至2023年2月20日，PTA期权合约总成交量为557024张，较上一交易日123897张，总持仓 459935张，较上一交易日-13,751张，期权成交量PCR为61.29%，持仓量PCR为51.84%。 手 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 日成交量 日持仓量 手 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 日看涨成交量 日看跌成交量 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 图4-1PTA期权日成交量、持仓量图4-2PTA看涨看跌期权日成交量 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 10_day_vol 30_day_vol 60_day_vol 90_day_vol PTA隐含波动率 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 （2）波动率 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 图4-3PTA主连历史波动率图4-4PTA主力平值IV 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 （3）期权策略 随着PX新装置投产，PX价格承压，带动PTA价格走弱，在PTA加工费偏低下，后市PTA紧跟PX或强于PX为主，单边走势来看，原油价格回落拖累PTA价格，但需求边际恢复下，PTA价格继续关注企稳做多机会。策略：建议持有期货多头头寸投资者可买入虚值看跌期权以对冲价格下跌风险。 联系我们： 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融