油脂油料研究周报：油粕走势短期迥异 南美天气影响渐弱

油粕走势短期迥异南美天气影响渐弱 ——油脂油料研究周报（20230213-20230217） 投研中心：刘彤（助理分析师）、黄科从业资格证号：F0201793、F3067764投资咨询证号：Z0014875 Tel:0731-84409090 E-mail:liutong@dayouf.com 油脂油料 基本面综述 周度评级 美豆 美豆在上涨后短暂调整，现货开始对南美收割压力做出反应，收割和运输在短暂的干燥中加快，另一轮潮湿天气将再次减缓。阿根廷近两日均有小雨，但明日起一段具有威胁性的干旱天气将延续到3月初。阿根廷核心作物区仍然需要进一步供水，而未来的降雨预报已经恶化，绝对温度还在偏高，没有持续的有利降雨，扭转局势看起来十分困难，阿根廷+南巴消极的天气预报正在酝酿更大的产量损失。 偏强震荡 粕类 国内豆粕受制于下游情绪不佳及到港预期良好，偏弱于美豆市场运行，高位震荡格局打破仍需等待巴西收割加快，3月后市场重点转移至巴西产量是否会低于1.5亿吨及大豆收获带来的压力上，国内大豆累库预期下豆粕回落空间将较美豆更大，但将比年初展望的更为反复和缓慢。 震荡转弱 油脂 目前棕榈油仍然存在产销区库存皆松的情形，棕榈油缺乏上涨动力。印尼本周释出将要调整出口政策的信号，但实际上目前为止DMO比例并未收紧，即便是冻结部分已经发放的出口许可证，在国内月45万吨的销售义务下，出口并不能成为阻碍。印尼食用油短缺并不能证明其国内棕榈油产量紧张，更多可能是因为政府的限价政策抑制了食用油厂商的生产动力，因此很难说现在印尼端具备利多驱动力。 震荡 1、华盛顿2月17日消息：美国农业部海外农业局发布的参赞报告称，在印尼政府表示将暂停三分之二的棕榈油出口许可以确保国内食用油供应后，未来三个月内估计将有40万至80万吨的印尼棕榈油无法进入全球市场。2月6日，印尼海事和投资事务部部长卢胡特·潘家谭表示，66%的棕榈油出口许可证将立即暂停使用，直至5月1日。印尼政府决定暂停三分之二的棕榈油出口，是为了应对不断上涨的食用油价格，并确保斋月和开斋节之前的供应。除了价格上涨之外，印尼多个地区的消费者表示很难买到政府补贴的食用油，即使印尼贸易部规定每人购买5公斤补贴食用油的限额之后也是如此。印尼政府还规定未来三个月内，棕榈油企业需要将国内食用油供应量增加50%，达到每月450,000吨。 2、2月16日消息：美国全国油籽加工商协会（NOPA）计周三公布的压榨数据显示，1月份NOPA会员企业共加工1.7907亿蒲大豆，比12月份的1.7750亿蒲提高0.8%，但是比2022年1月份的1.8216亿蒲降低1.8%。报告出台前分析师预计1月份NOPA大豆压榨量为1.81656亿蒲，预测区间从1.7698亿蒲到1.8700亿蒲，中值为1.80亿蒲。NOPA数据显示，1月份美国中西部东部、东南部和西南部的压榨量与上月基本持平甚至更高，但是北部平原和中西部地区（包括压榨量最大的衣阿华州）的压榨量下降。美国农业部在2月份供需报告里预测2022/23年度（9月至8月）美国大豆压榨量为22.30亿蒲，低于1月预测的22.45亿蒲，高于上年的22.04亿蒲。 研究创造价值，服务铸就品牌第3页 资料来源：Wind、大有期货投研中心 资料来源：Wind、大有期货投研中心 截止到2022年2月9日，2022/23年度（始于9月1日）美豆周度销售量512,802吨，去年同期周度销售量为131.72万吨；截止到2022年2月13日，周度检验量为57,386吨，去年同期为34,028吨。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 GFS天气预报显示，2月17日至2月24日期间，巴西中部和北部地区的零星阵雨天气持续，当地的大雨将很少间断。而大豆收割和第二季玉米作物种植仍较计划滞后。如果预估应验，即本周和下周巴西大豆收割和第二季玉米作物播种进一步延迟，则数月后，该国第二季玉米作物料更容易遭遇干旱天气侵袭，特别是在对作物产出潜力较为关键的授粉期。阿根廷，给该国北部地区带来大范围阵雨，但主要作物生产区仅出现小阵雨。周五之后，至少在约一周时间内，天气将较为干燥,该锋面通过之后，阿根廷气温将变得更符合季节性特征且更为凉爽，但湿度匮乏仍是大豆作物所面临的不利因素。 资料来源：GFS、大有期货投研中心 美湾到港进口大豆成本6367元/吨，巴西到港进口大豆成本4920元/吨。阿根廷到港进口成本4792元/吨，美西、阿根廷、巴西均小幅回落。进口大豆南美升贴水回落13美分，美西、美湾升贴水回落19美分。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 截止到最新，国内港口大豆库存为656万吨，上周同期为648万吨。本周豆粕库存57.45万吨，上周同期44.89万吨。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 资料来源：Wind、大有期货投研中心 豆油商业库存棕油港口库存 油脂库存豆油、棕油回落，豆油84.2万吨，棕油99.7万吨。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 进口大豆压榨利润本周-397.27元/吨，较上周的-429.02/吨，+31.75元/吨；进口菜籽压榨利润本周+428.40元 /吨，较上周的+323.60元/吨，+104.8元/吨。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 资料来源：汇易、大有期货投研中心 豆油进口利润本周-968.88元/吨，上周-437.76元/吨，较上周-531.12元/吨； 棕油进口利润本周-307.58元/吨，上周-200.95元/吨，较上周-106.63元/吨； 菜油进口利润本周-1387.09元/吨，上周-812.71元/吨，较上周-574.38元/吨。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 资料来源：Wind、大有期货投研中心 资料来源：Wind、大有期货投研中心 资料来源：Wind、大有期货投研中心 资料来源：Wind、大有期货投研中心 资料来源：Wind、大有期货投研中心 资料来源：Wind、大有期货投研中心 序号 策略 交易逻辑 风险点 策略一 轻仓棕油正套 （P5-9） 棕油反弹 反弹接近区间上缘 策略二 序号 策略 入场点位 止损位 止盈位 收益状况 策略一 P5-9 142 128 0 策略二 注：仅做为策略验证，请勿对照参与。价差变化有可能较快，周报更新较慢，出入场点位有更新不及时风险，如有关注可具体咨询之。 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。湖南证监局、省期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。 大有期货有限公司是现代投资股份有限公司全资子公司，于2002年7月在长沙成立，注册资金5.8亿元，总部设在长沙，是湖南省期货业协会会长单位。 大有期货作为现代投资“一体两翼”发展格局中“金融翼”的重点公司，经过多年积累，业务资质齐全，范围涵盖商品期货和金融期货经纪、投资咨询、资产管理、基金销售、风险管理、场外衍生品、做市商等，是大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、上海能源交易中心会员，中国金融期货交易所结算会员。公司在上海自贸区成立上海夯石商贸有限公司，从事风险管理相关业务；同时在长沙、上海、南京、郑州、合肥、济南、佛山等全国重点城市设有多家分支机构，业务覆盖范围广。 公司始终坚持服务实体经济、服务客户的宗旨，秉承“客户至上、专业稳健”的经营理念，以经纪业务为基础，风险管理和资产管理为核心，持续推动业务转型升级，致力为客户提供专业、安全、便捷、全面的金融服务，满足客户多层次的金融需求。未来，公司力争成为各项业务稳健发展、经营高效、客户信任的综合型衍生品金融服务商。 公司总部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000传真：0731-84409009 全国统一客服热线：4006-365-058邮编：410114网址：http://www.dayouf.com 分支机构： 总部事业一部 地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场7楼电话：0731-84409089 总部事业二部 地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼电话：0731-84409089 总部事业三部 地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼电话：0731-84409089 北滘营业部 地址：广东省佛山市顺德区北滘镇君兰社区怡欣路7号丰明商务中心6楼01号电话：0757-26631669 郴州营业部 地址：郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼电话：0735-5777577传真：0735-5777566 合肥营业部 地址：安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室电话：0551-66104888传真：0551-65776701 上海营业部 地址:上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室电话:021-62854939传真：021-52711391 邵阳营业部 地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008传真：0739-5123016 长沙分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座2402房电话：0731-84409101 长沙第一分公司 地址：湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号（松桂园）501-506电话：0731-84409030传真：0731-84409020 广东分公司 地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208传真：0757-86222961 河南分公司 地址：河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFCA座1309室电话：0371-63567766传真：0371-63567799 江苏分公司 地址：南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室电话：025-58785981传真：025-58785981 山东分公司 地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019 武汉分公司 武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房电话：027-59220179