钢材周报：需求恢复加快，钢价震荡走高

专业研究·创造价值 2023年2月19日钢材周报 需求恢复加快，钢价震荡走高 核心观点螺纹钢 宝城期货研究所 投资咨询团队 螺纹主力震荡走高，周度录得2.28%涨幅，量仓扩大，且均线指标转为多头排列。 螺纹钢供需两端延续回升态势，且需求恢复超预期，库存增幅迎来收窄；短流程钢厂复产积极，螺纹周产量环比再增17.24万吨，已连续三周增加，低位增量显著并接近历年同期水平，考虑到品种吨钢利润仍有，后续供应仍将延续回升态势。与此同时，螺纹需求同样在恢复，且回升力度超预期，本周螺纹周度表需环比增 85.50万吨，增幅扩大并升至同期高位，相应的高频终端采购数据同样在回升，需求改善提振市场，后续重点关注持续性。综上，得益于需求良好恢复，螺纹钢供需格局迎来改善，市场情绪相对乐观，驱动钢价震荡走高，短期预计维持偏强震荡，但需注意的是螺纹供应在回升，一旦需求表现不佳则供需格局易转弱，届时谨防下行风险，持续关注需求恢复强度。 热轧卷板 热卷主力震荡走高，周度录得2.39%涨幅，仓增量减，且均线指标转向多头排列。 得益于需求持续回升，热卷供需格局有所改善，钢厂生产平 稳，周产量环比微降0.39万吨，依旧位于相对高位，但近期品种吨钢利润改善，后续产量或将再度回升，加之库存偏高，热卷供应压力仍在。与此同时，热卷需求表现较好，周度表需环比增11.27万吨，已升至同期相对高位，继而带来库存去化，但需注意的是其主要下游行业冷轧基本面并未好转，产量重回高位，而库存压力较 大，仍易拖累热卷需求。目前来看，得益于需求持续回升，热卷供需格局迎来改善，叠加市场情绪回暖，热卷期价震荡走高，短期料将维持偏强运行，但热卷供应维持高位，一旦需求表现不佳则供需格局仍会转弱，届时需注意价格下行风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货价格上行4 1.2期价震荡走高，基差再度走弱4 2需求恢复驱动钢市供需格局向好6 2.1钢厂延续复产6 2.2终端需求加快恢复7 2.3钢材库存增幅放缓8 2.4钢材利润有所扩大9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）5 图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）5 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）5 图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）5 图9全国247家钢厂生产情况6 图10唐山钢厂生产情况6 图1185家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18冷轧卷板周产量8 图19冷轧卷板周度表需8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢社会库存8 图23螺纹钢厂内库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货价格上行 下游复工加速提振市场情绪，钢材期价震荡走高，带动现货价格上行，全国主要城市螺纹钢均价报收4288元/吨，环比上周末值增加28元/吨；热轧板卷均价报收4280元/吨，周度录得50元/吨涨幅。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 4,180 4,140 0.97% 4,230 -1.18% 4,100 1.95% 4,850 -13.81% 天津 4,140 4,070 1.72% 4,140 0.00% 4,000 3.50% 4,810 -13.93% 全国均价 4,288 4,260 0.66% 4,338 -1.15% 4,164 2.98% 4,937 -13.15% 热轧卷板（4.75mm） 上海 4,240 4,160 1.92% 4,220 0.47% 4,180 1.44% 4,930 -14.00% 天津 4,180 4,100 1.95% 4,160 0.48% 4,040 3.47% 4,870 -14.17% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20232022 2021 2020 2019 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图1螺纹钢现货价格走势图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡走高，基差再度走弱 螺纹、热卷主力期价震荡走高，周度录得显著上涨，持仓增加，且均线指标转向多头排列。与此同时，期价走强带动现货价格上行，且期货涨幅大于现货，因而钢材基差再度走弱，有别于往年同期水平。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高 价 周内最低 价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 4,167 2.28 4,178 3,961 ####### 155,315 ####### 13,042 热轧卷板 4,240 2.39 4,260 4,063 ####### -38,879 826,897 65,127 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%） RB2310RB2210RB2110 RB2010 RB1910 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 101112010203040506070809 RB2305RB2205RB2105 RB2005 RB1905 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%） HC2310HC2210HC2110 HC2010 HC1910 5 0 -5 -10 -15 -20 101112010203040506070809 HC2305HC2205HC2105 HC2005 HC1905 5 0 -5 -10 -15 -20 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2需求恢复驱动钢市供需格局向好 2.1钢厂延续复产 钢材利润尚可，钢厂积极复产，高炉开工率和产能利用率延续回升。钢联247家钢厂高炉开工率79.54%，环比增1.12%，同比增9.96%；高炉炼铁产能利用率85.75%，环比增0.82%，同比增10.31%。 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 高炉开工率 高炉产能利用率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图9全国247家钢厂生产情况图10唐山钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂快速复产，开工率和产能利用率已升至高位。全国85家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为48.34%，环比增25.01%，同比增32.38%，日均粗钢产量环比增107.16%。具体品种来看，75家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增108.01%、132.31%。 图1185家独立电弧炉厂开工率 20232022 2021 2020 2019 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂复产推升品种产量。螺纹钢周产量环比增17.24万吨至263.35万吨， 连续三周回升且后续仍有增量空间；热卷周产量为307.76万吨，环比微降0.39 万吨，延续相对高位，供应压力未缓解。 20232022202120202019 420 400 380 360 340 320 300 280 260 240 220 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 350 340 330 320 310 300 290 280 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图12螺纹钢周产量图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2终端需求加快恢复 钢材周度表需持续回升，均已高出去年农历同期水平。螺纹钢周度表需为 221.79万吨，环比增85.53万吨，增幅显著扩大并升至同期高位；热轧卷板周度表需为318.28万吨，环比增11.27万吨，持续回升并处于同期相对高位。 20232022202120202019 600 500 400 300 200 100 0 -100 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 370 350 330 310 290 270 250 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图14螺纹钢周度表需图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材现货贸易逐步回升，且近期钢材期货走强刺激投机需求放量，持续性待跟踪。全国主要贸易商建材每日成交量周均值为14.39万吨，环比增65.05%，同样升至同期相对高位。 图16全国建筑钢材成交量图17全国建筑钢材成交量周均值 2023 2022 2021 2020 2019 35 30 25 20 15 10 5 0 01 02 03