坐拥山西优质资源，焦煤龙头整装待发

本报告由安信证券股份有限公司发布，对山西焦煤进行了深度分析。山西焦煤拥有优质的焦煤资源，主要开采的煤田位于山西省太原、吕梁地区，产品涵盖主焦煤、肥煤、1/3焦煤、气煤、瘦煤和贫煤等各类焦煤品种。2022年，公司收购华晋焦煤，总产能上升至4890万吨/年，相较原有水平提升29.37%。华晋焦煤将在2022-2025年分别实现扣非归母净利润20.99/13.66/14.57/16.02亿元。公司高比例长协稳定价格，成本优势有望增厚利润。整体经营稳健，高分红有望持续。预计公司2022-2024年分别实现营业收入589.94亿元、612.03亿元、630.29亿元，增速分别为30.3%、3.7%、3.0%，2022-2024年分别实现净利润110.41亿元、117.99亿元、128.14亿元，增速分别为165.0%、6.9%、8.6%。首次覆盖，给予增持-A的投资评级，6个月目标价13.78元。

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