钢材周报：需求向好，累库放缓

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员 孙伟涛 电话：0769-22110802 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 钢材周报 需求向好，累库放缓 2023-2-19星期日 一、主要观点： 供应：螺纹钢周产量263.35万吨，环比增加17.24万吨；热卷周产量307.76万吨，环比减少0.39万吨。本周长流程钢厂产量稳定，短流程钢企仍处复产状态，对长材增量带来较大贡献，板材产量则略微下降。 需求：全国建材周均成交14.31万吨，环比增加5.67万吨。螺纹钢周表需221.77万吨，环比增加85.5 万吨；热卷周表需318.28万吨，环比增加11.27万吨。下游工地开工率和劳工到岗率增加，市场成交明显放量，终端消费继续回暖。 库存：螺纹钢总库存1264.75万吨，环比增加41.58万吨；热卷总库存394.4万吨，环比减少10.52万吨。本周螺纹钢库存继续累库，但是增幅明显放缓；板材库存已经开始下降，预计下周长材也将迎来拐点。 综合来看，当前钢材供应持续增加，但是受到利润约束，以及电炉开工率升至偏高位置，后期复产空间有限，产量增幅将放缓；需求端随着北方天气转好，下游项目复工率提升，而且地产销售回暖提振需求复苏预期；另外原料端在库存偏低价格在强预期下表现坚挺，成本支撑依旧较强。短期钢材供需持续改善，需求预期和现实共振，钢价维持偏强运行。 二、操作建议： 单边：多单持有，或回调做多，下方支撑4000，上方压力4200。 套利：做多05-10正套 三、重点关注及风险因素： 钢厂复产进度，终端复工情况，库存累库幅度 四、基本面分析 1、价格/价差 本周期现价格先跌后涨，随着需求逐步回暖，市场交投活跃，供需好转支撑钢价反弹。基差方面，盘面在乐观情绪推动下，贴水大幅收窄。 价差方面，05-10价差收65；螺卷差方面，RB05-HC05价差收-73。 表1：螺纹钢价格 上海 杭州 广州 北京 天津 成都 沈阳 RB主力合约 2023-2-17 4180 4230 4550 4110 4140 4230 4200 4167 2023-2-10 4140 4150 4540 4050 4070 4240 4160 4074 涨跌 40 80 10 60 70 -10 40 83 表2：热卷价格 上海 广州 北京 天津 西安 HC主力收盘 2023-2-17 4240 4250 4300 4180 4360 4240 2023-2-10 4160 4190 4240 4100 4340 4026 涨跌 80 60 60 80 20 -58 图1：螺纹钢基差 图2：热卷基差 图3：螺卷差 图4：螺纹钢月差 数据来源：mysteel、华联期货研究所 2、供应 最新Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.54%，环比上周增加1.12%，同比去年增加9.96%；高炉炼铁产能利用率85.75%，环比增加0.82%，同比增加10.31%；钢厂盈利率35.93%，环比减少2.6%，同比下降45.02%；日均铁水产量230.81万吨，环比增加2.15万吨，同比增加27.8万吨。 螺纹钢周度产量263.35万吨，环比增加17.24万吨；热卷周度产量307.76万吨，环比减少0.39万吨。 图5：247家高炉开工率 图6：钢厂盈利率 图7：85家独立电炉开工率 图8：铁水产量 图9：螺纹钢产量 图10：热卷产量 长短流程钢厂继续复产，开工率继续回升，其中电弧炉钢企复产速度较快，开工率升至春节前水平，在需求预期推动下产量将继续增加，但是钢厂利润依旧偏低，后期增量将放缓。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 3、需求 截止2月16日螺纹钢当周表观消费221.77万吨，环比增加85.5万吨；热卷当周表观消费318.28 万吨，环比增加11.27万吨。建筑钢材周均成交14.31万吨，环比增加5.67万吨。下游项目复工加快，据百年建筑调研全国施工企业开工率升至76.5%，钢材消费逐步回暖，市场成交明显增多。 图11：成交量 图12：沪市终端线螺采购量 图13：螺纹钢表需 图14：热卷表需 数据来源：mysteel、华联期货研究所 4、库存 截止2月16日，螺纹钢总库存1264.75万吨，环比增加41.58万吨；热卷总库存394.4万吨， 环比减少10.52万吨。五大钢材品种总库存延续累库，其中长材累库放缓，板材库存高位下降。 图15：螺纹钢库存 图16：热卷库存 图17：螺纹钢厂库 图18：螺纹钢社库 图19：热卷厂库 图20：热卷社库 数据来源：mysteel、华联期货研究所 5、技术分析 目前短期均线拐头向上，市场走势偏多，HC2305走势强于RB2305，需关注前高附近压力。 图21：螺纹钢 图22:热轧卷板 数据来源：博易大师 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/