有色金属行业周报：“锂矿返利”扰动市场，H1锂价有望保持40万

锂：碳酸锂价格继续下调，国内头部电池厂推出“锂矿返利”。 周内碳酸锂价格43.1万元/吨，环比下跌5.38%，下游订单恢复不太理想，市场成交清淡。36氪报道称头部电池企业面向多家战略客户推出了一个“锂矿返利”计划，未来三年一部分动力电池的碳酸锂价格以20万/吨结算，与此同时，签署这项合作的车企需要承诺约80%的电池采购量。 我们认为：（1）其本身锂电池利润要普遍高于二三线电池厂，存在让价空间保证未来销量；（2）这次返利是针对核心客户的部分车型，随着未来自有锂矿逐步放量，有望满足部分合同需求；（3）此次返利也从侧面说明其预计未来三年锂价中枢在20万元/吨以上。 海外锂矿售价高企，有望支撑锂盐价格40万元/吨。2023年1月海外Greenbushes和Wodgina锂矿公布了2023H1锂精矿售价分别为5957和5857美元/吨，折合碳酸锂价格约40万元/吨，PLS此前也曾公告2022年12月之后锂精矿承购价在6300美元/吨，这三家矿山的产量占到全球锂矿产量约20%，因此今年我们预计上半年锂价仍保持在40万元。 黄金：1月美国CPI略超预期，金价继续下探。北京时间2月14日晚，美国劳工部公布1月份通胀数据，美国CPI同比上涨6.4%，已是连续第7个月放缓增速，但仍超市场预期（6.2%）。通胀数据引起市场担忧，黄金价格继续下探至1838美元。我们预计美联储3月加息可能并非终点，短期内受加息影响，黄金价格承压；长期来看，在紧缩货币政策背景下，通胀将逐步回落，经济放缓；黄金将迎来新机遇。 铜：铜价继续保持震荡，通胀数据引发市场担忧。供应端：上游铜矿进口供应增长，且粗铜加工费也有明显回升，精铜产量预计逐渐爬升；然而，美国矿业巨头Freeport-McMoRan位于印尼的铜矿Grasberg于上周末因恶劣天气而停产，预计该矿要到本月底才能恢复运营，对供应带来一定干扰。需求端：下游铜材加工厂商基本全面复工，开工率在80%左右，订单情况较上周好转，长单供应恢复正常。 本周精废杆价差扩大至1110元/吨左右，再生铜杆对比精铜杆成本优势上升。整体来看，预计随着下游企业复工，铜需求将持续好转，对铜价有所支撑。 铝：云南减产或将落地，下游地产开始复苏。周内根据SMM消息云南铝厂减产或将在周末进行，电力部门要求10天内减产到位，预计减产规模约为65万吨。截至2023年1月云南电解铝运行产能404万吨，产量为34万吨，此次减产势必进一步恶化国内电解铝的供应量。2月以来中游铝加工企业的开工率逐步回升，铝挤压龙头企业开工率环比增长0.5pct，不少企业反馈建筑型材订单开始复苏。 稀土：关注风电装机需求的超预期释放。本周稀土价格继续回落，氧化镨钕/氧化镝/氧化铽价格下跌5.44%/6.28%/5.26%，主要系下游需求未见明显改善，市场拿货意愿不高，考虑到2023年上半年稀土供给指标即将发布，市场存在增速收紧预期，稀土价格短期内调整空间不大。需求方面，据中汽协统计，1月新能源汽车由于补贴退场，产销环比分别下降46.6%和49.9%，同比分别下降6.9%和6.3%。风电装机需求方面，据国家能源局，2022年风电新增装机37.63GW，2023年在海上风机价格快速下降及已招标的存量装机需求释放的刺激下，全年或实现风电装机80GW,直驱和半直驱型交流永磁同步电机渗透率有望进一步提升。 锑：极地黄金拍卖将于本周完成，供给格局明确可预期。本周锑锭价格继续保持强势，较周初上涨1.16%至87000元/吨，价格持续高位运行，表现相对强势。据SMM，在上周俄罗斯极地黄金招标锑矿的消息传出，俄罗斯极地黄金公司（polyus）开始拍卖锑矿，将于本周拍卖完成，预计8w毛吨矿（锑含量20%），折合1.6万金属吨。官方表示最早预计5月出矿，下半年发完。拍卖完成后全球主要增量供给主要为华钰矿业参股塔铝金业康桥奇矿山，供给格局明确可预期。 重点关注 建议关注天山铝业、云铝股份、湖南黄金、中矿资源、中钢天源、龙磁科技等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为1.9%，排名第21。 图表1：本周，长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的是南钢股份、未来股份、深圳新星、甬金股份、云海金属；跌幅排名前5的是龙磁科技、吉翔股份、明泰铝业、大地熊、豪美新材。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 2公司公告跟踪 有研粉材 2022年度业绩快报公告 本报告期，公司实现营业收入279,176.53万元，较上年同期增加0.39%；营业利润5,376.07万元，较上年同期减少31.97%；利润总额6,220.33万元，较上年同期减少27.62%；归属于母公司所有者的净利润5,895.53万元，较上年同期减少27.42%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润4,255.64万元，较上年同期减少22.74%。 顺博合金 2022年度业绩快报 报告期内，公司实现营业总收入1,106,630.82万元，同比增加108,155.21万元，增幅10.83%；实现归属于上市公司股东的净利润20,156.28万元，同比减少14,062.81万元，减幅41.10%；公司基本每股收益0.46元，同比减幅41.03%。 厦门钨业 厦门钨业关于持股5%以上股东减持股份计划公告 近日，公司收到日本联合材料公司发来的《股份减持计划告知函》，日本联合材料公司充分认可厦门钨业公司价值，看好厦门钨业长期发展。本次系因日本联合材料公司自身资金需求，拟通过集中竞价和/或大宗交易等方式减持其持有的公司股份不超过21,276,888股，即不超过目前公司股份总数的1.5%，减持价格依据市场价格确定。 中矿资源 关于签署框架协议投资URT锂矿项目的公告 为进一步加强锂矿矿产资源储备，保障锂盐业务原料多渠道供应，中矿资源集团股份有限公司与LithiumCentury LLC（以下简称“世纪锂业”）及蒙古国籍自然人Tsogbat Manj、Urnaa Manj、Ganbaatar Samdan于2023年2月12日签署投资性《框架协议》（以下简称“本协议”），公司拟出资合计2,000万美元通过收购和增资取得URT锂矿项目51%权益。Tsogbat Manj、Urnaa Manj、Ganbaatar Samdan合计持有世纪锂业100%股权，世纪锂业持有蒙古国Tuv省URT锂矿项目100%权益。 北方稀土 北方稀土关于全资子公司吸收合并的公告 公司全资子公司内蒙古稀奥科贮氢合金有限公司（以下简称贮氢公司）拟吸收合并公司全资子公司内蒙古稀奥科镍氢动力电池有限公司（以下简称电池公司）。吸收合并后，贮氢公司承接电池公司的全部资产、负债、业务、人员以及其他权利和义务。电池公司将注销法人资格，贮氢公司为存续公司。公司持有存续公司100%股权。 吉翔股份 关于公司实际控制人郑永刚先生逝世的公告 公司董事会沉痛公告，公司收到公司实际控制人郑永刚先生家属通知，郑永刚先生因突发心脏疾病，救治无效于2023年2月10日逝世，享年65岁。 3价格 总结：除铜、锡外，其余金属价格下跌。 基本金属方面：本周LME铜价上涨1.75%，铝价下跌2.37%，锌价下跌5.57%，铅价下跌0.96%，锡价上涨1.82%。 贵金属方面：本周COMEX黄金下跌1.34%，白银下跌1.30%，钯金下跌1.57%，铂金下跌3.00%。 新能源金属方面：本周LME镍价下跌3.01%，钴价上涨0.00%，碳酸锂下跌5.38%，氢氧化锂下跌3.32%。 图表4：LME铜价格(美元/吨) 图表5：LME铝价格(美元/吨) 图表6：LME锌价格(美元/吨) 图表7：LME铅价格(美元/吨) 图表8：LME锡价格(美元/吨) 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13：LME镍价格(美元/吨) 图表14：长江有色金属网钴价格(元/吨) 图表15：碳酸锂价格（元/吨） 图表16：氢氧化锂锂价格（元/吨） 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18：磷酸铁锂价格(万元/吨) 图表19：三元正极材料价格（万元/吨） 4库存 总结：镍、贵金属去库，其余金属全面累库。 基本金属方面：本周全球显性库存铜累库16424吨，铝累库145243吨，锌累库24617吨，铅累库32094吨，锡累库767吨，镍去库2120吨。 贵金属方面：黄金去库45.47万金盎司，白银去库475.71万金盎司。 图表20：全球交易所铜库存(吨) 图表21：全球交易所铝库存(吨) 图表22：全球交易所锌库存(吨) 图表23：全球交易所铅库存(吨) 图表24：全球交易所锡库存(吨) 图表25：全球交易所镍库存(吨) 图表26：全球交易所黄金库存(金盎司) 图表27：全球交易所白银库存(金盎司) 5利润 总结：锂盐利润有所下降，电解铝利润不断震荡。 碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在6.77万元/吨，锂盐利润有所下降。 电解铝利润：目前国内电解铝利润为829元/吨。 图表28：国内碳酸锂利润（万元/吨） 图表29：国内电解铝利润（元/吨） 6风险提示 宏观环境变化，需求不及预期，政策不确定性。