多个企业接入百度文心一言，腾讯测试外卖集合功能

证券研究报告|行业研究周报 2023年2月19日 多个企业接入百度文心一言，腾讯测试外卖集合功能 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 2%-4%-11%-17%-23% -29% 2022/022022/052022/082022/112023/0 传媒沪深300 分析师：赵琳邮箱：zhaolin@hx168.com.cnSACNO：S1120520040003联系人：李钊邮箱：lizhao1@hx168.com.cn注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 传媒行业周报系列2023年第7周 ►市场行情回顾 2023年第7周（实际交易日为2023.2.13-2023.2.17）上证指数下跌1.12%，沪深300指数下跌1.75%，创业板指数下跌 3.76%。恒生指数下跌2.22%，恒生互联网指数下跌2.73%，行业落后恒生指数0.51pct。SW传媒指数下跌0.47%，领先创业板指数3.29pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第九位。子行业中游戏、出版和体育位列前三位，分别上涨2.57%，下跌0.43%和0.67%。 ►核心观点 多家企业官宣接入百度大模型，AIGC变现之门已经打开。本周，数十家企业官宣拟接入百度类ChatGPT产品“文心一言”，我们判断百度AIGC生态圈已初具雏形并即将快速拓展。通过出售API接口方式为企业进行个性化大模型定制，已经成为海外AIGC领域ToB变现相对成熟的模式，目前海外已有实现稳定盈利的厂商，持续验证商业模式的可行性。我们高度看好以百度“文心一言”为起点，“LLM+X”(个性化定制大语言模型)模式在云服务领域陆续落地。 腾讯在微信生态内上线外卖快送服务，小程序货币化能力有望进一步提升。本周，微信在广深地区内测小程序“门店快送”服务，旨在帮助消费者发现附近提供快送服务的优质小程序，目前入驻商户均为具备外送服务能力的品牌连锁商家。外卖业务的履约及心智壁垒短期内很难逾越，微信小程序快送服务更近于利用自身流量优势为具备自配送能力商户提供一个集合平台，结合视频号正在加速信息流广告、电商直播变现进程，我们判断微信商业化将在2023年再进一步，持续看好腾讯业绩全线修复的空间。 ►传媒行业数据 截至2023年2月17日，院线电影排名前三为《流浪地球2》 《满江红》和《蚁人与黄蜂女：量子狂潮》；网播电影排名前三为《黄河巨蛇事件》《想见你》和《搬山道人之落天荒》；影视剧集排名前三为《狂飙》《三体》和《我们的日子》；综艺排名前三分别为《大侦探第八季》《时光音乐会第二季》和《妻子的浪漫旅行第六季》；动漫排名前三分别为《斗罗大陆》《星辰变第5季》和《完美世界》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《原神-海灯节》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《王者荣耀》《原神》和《明日方舟》。 ►投资建议 1）AIGC板块：重点推荐百度（BIDU.US），同时关注数码视讯（300079.SZ）、风语筑（603466.SH）、捷成股份 （300182.SZ）、浙文互联（600986.SH）。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2）互联网板块：推荐美团（3690.HK），受益标的包括阿里巴巴（BABA.US），拼多多（PDD.US）、京东集团-SW(09618.HK)。 3）游戏板块：重点推荐腾讯控股（0700.HK）、网易 （9999.HK）。 4）线下营销板块：重点推荐分众传媒（002027.SZ）。 5）传统文娱板块：推荐华策影视（300133.SZ）、芒果超媒 （300413.SZ）、捷成股份（300182.SZ），受益标的包括阅文集团（0772.HK）、万达电影（002739.SZ）、博纳影业 （001330.SZ）及中国电影（600977.SH）。 ►风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 盈利预测与估值 重点公司 股票代码 股票名称 收盘价 （元/港元） 投资评级 2021A EPS(元)2022E2023E 2024E 2021A P/E 2022E 2023E 2024E 0700.HK 腾讯控股 373.80 买入 23.4 11.33 17.23 20.37 14.01 28.94 19.03 16.10 3690.HK 美团-W 144.20 买入 -3.84 -0.84 0.92 1.78 -32.94 -150.6 137.49 71.06 9999.HK 网易-S 136.10 买入 5.15 6.76 7.52 8.19 23.18 17.66 15.88 14.58 300182 捷成股份 5.21 买入 0.17 0.31 0.38 0.46 30.65 16.81 13.71 11.33 002555 三七互娱 22.36 增持 1.31 1.35 1.59 1.92 17.07 16.56 14.06 11.65 002624 完美世界 14.25 增持 0.19 0.9 1.07 1.23 75.00 15.83 13.32 11.59 603466 风语筑 15.10 买入 1.2 0.25 0.58 0.73 12.58 60.40 26.03 20.68 300413 芒果超媒 33.66 买入 1.13 1.13 1.32 1.49 29.79 29.79 25.50 22.59 603081 大丰实业 14.21 增持 0.96 0.96 1.16 1.39 14.80 14.80 12.25 10.22 资料来源：Wind，华西证券研究所 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖；港股上市公司股价单位为港元；截至2月17日人民币港元汇率为1.14 正文目录 1.本周市场行情4 2.核心观点7 3.投资建议7 4.行业新闻9 4.1.元宇宙行业新闻9 4.2.游戏行业新闻18 4.3.电商行业新闻20 4.4.互联网行业新闻21 4.5.影视行业新闻23 5.重要公告25 6.子行业数据30 6.1.电影行业30 6.2.游戏行业32 6.3.影视剧集行业33 6.4.综艺及动漫34 7.风险提示35 图表目录 图12023年第7周申万一级行业涨跌幅排名（2023.2.13-2023.2.17）4 图22023年第7周传媒子行业涨跌幅排名（2023.2.13-2023.2.17）4 图32023年第7周恒生综合行业涨跌幅排名（2023.2.13-2023.2.17）5 图42023年第7周港股传媒互联网企业涨跌幅（2023.2.13-2023.2.17）6 表12023年第7周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2023.2.13-2023.2.17）5 表22023年第7周电影票房（2023.2.13-2023.2.17）30 表32023年第7周电影网播（2023.2.13-2023.2.17）31 表42023年第7周游戏市场排行榜（2023.2.13-2023.2.17）32 表52023年第7周影视剧集市场排名情况（2023.2.13-2023.2.17）33 表62023年第7周综艺市场排名情况（2023.2.13-2023.2.17）34 表72023年第7周动漫市场排名情况（2023.2.13-2023.2.17）35 1.本周市场行情 2023年第7周（实际交易日为2023.2.13-2023.2.17）上证指数下跌1.12%，沪深300指数下跌1.75%，创业板指数下跌3.76%。SW传媒指数下跌0.47%，领先创业板指数3.29pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第九位。子行业中游戏、出版和体育位列前三位，分别上涨2.57%，下跌0.43%和0.67%。 图12023年第7周申万一级行业涨跌幅排名（2023.2.13-2023.2.17） 4% -0.47% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，华西证券研究所 图22023年第7周传媒子行业涨跌幅排名（2023.2.13-2023.2.17） -2.84% -1.74% -1.14% -0.67% -0.43% 游戏2.57% 出版 体育 影视 广告营销 广电 互联网服务-3.58% -4%-3%-2%-1%0%1%2%3% 资料来源：Wind，华西证券研究所 本周传媒行业个股涨幅前5为汤姆猫、凯撒文化、拓维信息、惠程科技和冰川网络；跌幅前5为国联股份、*ST腾信、全通教育、福石控股和ST明诚。 表12023年第7周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2023.2.13-2023.2.17） 涨幅top5跌幅top5 序号 股票简称 涨跌幅 股票简称 涨跌幅 1 汤姆猫 31.52% 国联股份 -17.60% 2 凯撒文化 22.26% *ST腾信 -13.26% 3 拓维信息 20.30% 全通教育 -10.23% 4 惠程科技 19.81% 福石控股 -8.25% 5 冰川网络 19.56% ST明诚 -8.07% 资料来源：Wind，华西证券研究所 恒生指数下跌2.22%，恒生互联网指数下跌2.73%，行业落后恒生指数0.51pct。图32023年第7周恒生综合行业涨跌幅排名（2023.2.13-2023.2.17） 1% -2.78% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 资料来源：Wind，华西证券研究所 港股传媒互联网企业中，百度上涨0.64%，京东上涨0.10%，网易下跌1.23%，心动公司下跌1.48%，快手下跌2.20%，腾讯下跌2.50%，美团下跌2.63%，阿里下跌4.47%。 图42023年第7周港股传媒互联网企业涨跌幅（2023.2.13-2023.2.17） 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 阿里巴巴-SW美团-W腾讯控股快手-W心动公司网易-S京东集团-SW百度集团-SW 资料来源：Wind，华西证券研究所 2.核心观点 多家企业官宣接入百度大模型，AIGC变现之门已经打开 本周，数十家企业官宣拟接入百度类ChatGPT产品“文心一言”，我们梳理其中有代表性的企业，判断生态圈已初具雏形并即将快速拓展： 1）文娱传媒：①七猫阅读、爱奇艺；②工信部新闻宣传中心、上海证券报、大河财立方、澎湃新闻等161家信息媒体平台。2）广告营销：蓝色光标、浙文互联、新潮传媒。3）文旅融合：少林寺。4）企业服务：数势科技、金蝶软件、智联招聘、汉得信息、凡拓数创、爱企查。5）金融科技：宇信科技、格隆汇、证券之星、百信银行、金融界。6）元宇宙：飞天云动、风语筑。7）智能驾驶：集度（百度旗下）、爱驰。8）出行：携程、百度地图、飞象网。9）新零售：多点Dmall、TCL实业。 百度是国内AIGC领域发力最早，投入最多，研发成果最丰富的企业，多年技术积累使得公司具备布局生成式搜索的能力，ERNIE3.0Titan预训练语言模型具有2600亿个参数，超过ChatCPT的技术根基（GPT-3.5模型）1750亿的参数数量，我们认为在中文语料库及人工标注成本上，公司具备相对优势。 通过出售API接口方式为企业进行个性化大模型定制，已经成为海外AIGC领域ToB变现相对成熟的模式，看好以百度“文心一言”为起点，“LLM+X”(个性化定制大语言模型)模式在云服务领域陆续落地。 目前海外已有实现稳定盈利的厂商，持续验证商业模式的可行性。公开业绩数据显示2020年Deepmind已实现千万美元量级的利润，营业额为8.26亿英镑。OneFlow数据显示，使用LLM生成文案的Jasper.ai收费为82美元/100000字（相当于1.09美元/1000个token），使用OpenAI的DavinciAPI定价为 0.02美元/1000token，但其成本约为0.0035美元/1000token，即使对多个响应进行采样，毛利率也可能高于75%。 腾讯在微信生态内上线外卖快送服务，小程序