螺纹铁矿期货周报：需求复苏预期支撑钢矿价格，矿价防范监管风险

螺纹铁矿期货周报 2023年02月18日 联系我们 需求复苏预期支撑钢矿价格，矿价防范监管风险 研究员：韩静联系方式：010-56711831 螺纹： 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 产量持续增加增幅加快，后期供应仍将继续增加，库存累库放缓预计下周可能出现降库，库存压力不高，需求启动日成交量有所放大，支撑钢材价格，在需求未得到证伪的背景下，预计价格仍以震荡偏强格局 独立性声明 为主。建议：前期建议多单谨慎持有，上方压力4200,4350，下方支撑4000,3900。如若需求预期落空，价格有调整可能。 作者保证报告所采用的数据均来 铁矿石： 自合规渠道，分析逻辑均基于本 港口库存超过1.4亿吨略偏高，钢厂库存历史低位后期有补库需求，钢厂开工率缓慢回升，有继续提升 人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响， 空间，钢材需求回升有利于钢企复产，进而有利于铁矿石需求。建议：矿价运行至900附近，前期建议多单谨慎持有或减持，价格连续上涨后防范政策干预风险。上方压力900,950，下方支撑40日均线，800。 特此声明。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 风险提示 Part3 本期分析 Part2 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 本周市场呈现较明显的先抑后扬。周一全线下跌，周三开始连续反弹，仍呈宽幅震荡格局。 螺纹钢2305合约日K线 铁矿石2305合约日K线 在基本面并没有出现特别利空消息下，周一价格出现明显回调，周二螺纹失守4000点，主要是市场情绪对需求表现不及预期后的释放。 在60日均线获得支撑，矿石在40日均线获得支撑，价格出现反弹，随之下游成交量也放量。 目前螺纹基本面呈现，产量持续增加，库存仍累库但压力不高，需求开始启动并好于往年同期，后期需求表现决定钢材价格。 铁矿石港口库存偏高，下游钢厂复产中，对铁矿石需求增加，最终钢材下游表现也将成为铁矿石价格的锚。 Part2本期分析 供应：螺纹钢产量持续小幅回升，增速有所提高，产量目前还处于历史同期低位，供应压力暂时不高。后续产量仍将继续回升，短流程企 业开始复产，开工率迅速回升，预计产量也将回归正常，从趋势上来看，后期产量大概率呈增加趋势。 需求：上周下游日成交突破10万吨后，本周日成交基本保持在10万吨之上，周四单日成交超过18万吨，对比历史同期节后第三周周度成交量来看，今年需求恢复较快。 库存：本周螺纹库存仍小幅累库，增速放缓，热轧已经开始降库，预计下周螺纹也有可能出现降库，目前库存总量不高，库存压力不大。 操作建议：产量开始回升，库存压力不大，需求开始启动支撑钢材价格，在未得到证伪的背景下，预计价格仍以震荡偏强格局为主，操作上，前期建议多单谨慎持有，上方压力4200,4350，下方支撑4000,3900。如若需求预期落空，价格有调整可能。 风险点：政策刺激、行业政策、下游需求、原料支撑、环保限产 套利数据：远月贴水幅度扩大，建议关注 1.螺纹05合约基差处于正常区间内，暂观望。 2.远月贴水出现扩大，可以关注5-9正套机会。 3.由于制造业复苏快于建筑业，所以热卷价格表现相对较强，05合约热卷和螺纹价差走强。如果后续螺纹下游需求恢复，卷螺差有望收窄。 上海20mm螺纹与rb05合约价差 rb10合约与rb05合约价差 05合约卷螺差 钢材库存：螺纹钢继续累库，增速放缓 1.螺纹钢社会库存912.12万吨，环比增加27.3万吨。 2.螺纹钢厂库352.63万吨，环比增加14.28万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存1264.75万吨，环比增加41.58万吨。 4.螺纹钢社库同期新低，厂库低于5年均值，目前库存压力不大。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：钢材总库存压力暂不高 1.五大品种钢材社会库存1671.12万吨，环比增加20.73万吨。 2.五大品种钢材厂库715.39万吨，环比增加13.23万吨。 3.五大品种钢材总库存2386.51万吨，环比增加33.96万吨。 4.五大品种钢材库存社库、厂库低于5年均值，库存总量5年新低。 五大品种钢材社会库存（万吨）五大品种钢材厂库库存（万吨）五大品种钢材总库存（万吨） 供应因素：产量仍处于低位，但是增速提高 1.全国钢厂螺纹钢周度产量263.35万吨，环比增加17.24万吨， 2.钢材产量916.56万吨，环比增加14.15万吨。 3.热轧产量307.76万吨，环比减少0.39万吨。 4.产量增速提高。 主要钢厂钢材周度产量（万吨） 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨） 主要钢厂热轧周度产量（万吨） 供应因素：短流程开始复产，长流程产量持续回升 1.电炉开工率60.97%，环比增加29.66%。正月十五之后，短流程企业开始陆续复产，后期开工率将持续回升。 2.从长、短流程生产来看，长流程企业和短流程企业都在呈现复产状态，目前产量仍处偏低状态，但是预计将持续回升。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 供应因素：下游需求开始启动，关注成交持续性 1.节后第三周，日成交基本稳定在10万吨之上，周四单日成交超过18万吨。 2.横向对比来看，今年节后第三周周度成交在14万吨上下，仅低于2021年，明显高于历史平均水平。 主流贸易商建材成交（万吨） 供应：上周45港到港量创新高，澳洲发货因港口检修以及矿山事故出现大幅下降，预计将体现在未来2-3周港口到港量。 需求：高炉开工率继续缓慢回升，有进一步提升的空间，钢厂对铁矿石的需求有边际增长空间。钢厂日耗、铁水产量及港口疏港量继续环比增加，钢厂需求逐步复苏。 库存：港口铁矿石库存总量突破1.4亿吨后继续增加，库存略偏高。钢厂铁矿石库存历史低位，钢企有补库需求。 操作建议：钢材下游需求逐步复苏，有利于钢厂生产，进而有利于铁矿石需求。前期建议多单谨慎持有，上方压力900,950，下方支撑40日均线，800。价格持续上涨后需防范政策干预。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：关注5-9正套机会，政策干预下有可能受限制，谨慎参与 1.铁矿09-05合约价差在-57左右，远月贴水幅度扩大，5月合约仍有上涨空间，关注5-9正套机会，但是在政策干预下，上行空间可能受到限制。 2.05合约螺矿4.71，窄幅波动你，如继续回落，可以等待做多螺矿比机会。 I09合约与I05合约价差05合约螺矿比 矿山发货：因码头检修及矿山事故影响，澳洲发货量大幅下降，或体现在未来几周到港量上 1.港口数据显示，澳洲和巴西累计发货1759.7万吨，环比减少408.7万吨。 2.巴西发货量546.4万吨，环比增加111万吨。澳大利亚发货量1213.3万吨，环比减少519.7万吨，其中澳洲发往中国1081.6万吨，环比减少391.1万吨。 3.由于澳洲铁矿石码头检修以及必和必拓事故影响，澳洲发货量大幅回落，发往中国铁矿石环比减少近400万吨，预计未来几周港口到港量将有所体现。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：力拓和必和必拓发货量大幅下降 1.力拓发货量420.9万吨（-343.1万吨），其中发往中国334.8万吨，环比减少310.4万吨。 2.必和必拓发货量397.9万吨（-175.5万吨），其中发往中国360万吨，环比减少126.6万吨。 3.FMG发货量293.6万吨（-18.2万吨）。其中发往中国293.6万吨，环比增加28.7万吨。 4.淡水河谷发货量451.7万吨（+110.5万吨）。 5.本周力拓和必和必拓发货量大幅下降，淡水河谷发货量环比增加。 力拓周度发往中国量(万吨)必和必拓周度发往中国量（万吨）FMG周度发往中国量（万吨）淡水河谷周度发货量（万吨） 需求因素：长流程开工率有继续增长空间 1.全国247家钢企高炉开工率79.54%，环比增加1.12%。高炉产能利用率85.75%，环比增加0.82%。 2.唐山市高炉开工率59.52%，环比增长2.38%。 3.长流程开工率缓慢提升，目前处于偏低水平，有继续增长空间。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率唐山高炉开工率 需求因素：钢厂日耗和铁水产量环比增加，疏港量大幅增加 1.钢厂铁矿石日耗282.71万吨，环比增加2.57万吨。 2.本周247家钢厂铁水产量230.81万吨，环比增加2.15万吨。 3.本周港口日均疏港314.41万吨，环比增加8.96万吨。 4.钢厂日耗和铁水产量都在增加，钢厂对铁矿石需求在增加。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）247家钢厂铁水产量（万吨）全国45港日均疏港量（万吨） 供应因素：港口到港量创2年半新高 1.最新到港量显示，全国45港港口到港量创2年半新高，单周到港量达到2855.1万吨。 2.45港在港船舶116条，本周减少11条。 全国45港口到港量（万吨）港口在港船舶 库存因素：厂内进口矿库存历史低位，钢厂有补库需要 1.全国247家样本钢铁企业进口矿总库存9237.10.75万吨，环比减少35.65万吨。 2.厂内进口铁矿石库存连续下降后，本周增加，目前厂内库存历史低位，钢厂有补库需要。 247家钢厂进口矿总库存（万吨） 库存因素：港口矿库存突破1.4亿吨后继续增加，库存量略偏高 1.本周45港铁矿石库存总量14110.72万吨（+100.44万吨）。 2.澳洲矿6618.71万吨（+31.67万吨），巴西矿4898.26万吨（-12.07万吨）。 3.港口库存突破1.4亿吨后继续增加，库存量略偏高，待钢厂开工率复产达到规模后，库存将有可能下降。 全国港口铁矿石库存（万吨）港口澳大利亚矿库存（万吨）港口巴西矿库存（万吨） 库存因素：港口库存分品种统计 1.从品种结构来看，粗粉和球团库存呈现明显增加趋势，块矿库存增加，但是目前尚在正常区间内。 2.各矿种入炉比例相对稳定，烧结矿和块矿比例略有增加，球团比例略有下降。 45港港口粗粉库存（万吨）45港港口球团库存（万吨）45港港口块矿库存（万吨）钢厂入炉配比 Part3风险提示 3.风险提示 行业政策 需求表现 环保限产 原料支撑 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部